每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，中信建投發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評化妝品行業(yè)。

重點(diǎn)公司盈利預(yù)測與估值

核心觀點(diǎn)：雙十二天貓改為好物節(jié)弱化大促模式，而抖音月度銷售更加均衡。國際品牌中功能性品牌和高端增速相對更優(yōu)，本土替代邏輯對中低端部分的影響明顯。2023年全年來看抖音渠道增量紅利明顯，較早重點(diǎn)布局的品牌獲得了更高的增速，其中韓束四季度3個(gè)月銷售額均超5億斷層領(lǐng)先，規(guī)模提升顯著。當(dāng)前對于中型本土品牌，大單品初具規(guī)模后已逐步進(jìn)入到需要產(chǎn)品迭代or品類矩陣階段，2024年在純增速邏輯上預(yù)計(jì)將更關(guān)注品的情況。推薦關(guān)注：珀萊雅，巨子生物，福瑞達(dá)，上美股份，丸美股份。

珀萊雅，單品生命周期以及創(chuàng)新能力明顯領(lǐng)先行業(yè)，客戶向一二線轉(zhuǎn)化品牌力逐步加強(qiáng)，增速確定性強(qiáng)

巨子生物，化妝品業(yè)務(wù)線上快速發(fā)力，打造單品策略，敷料業(yè)務(wù)受益于線下醫(yī)美需求恢復(fù)

福瑞達(dá)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)順利剝離，管理層理順后聚焦醫(yī)藥護(hù)膚業(yè)務(wù)，兩大護(hù)膚品牌大單品逐步顯現(xiàn)，線上渠道邊際改善顯著

上美股份，主品牌韓束抖音銷售額斷層領(lǐng)先，公司通過內(nèi)容運(yùn)營打開新渠道發(fā)展空間，邊際改善顯著

丸美股份，彩妝戀火品牌定位底妝，第二成長曲線凸顯，主品牌丸美SKU逐步理順精簡增速邊際改善

風(fēng)險(xiǎn)提示

經(jīng)濟(jì)承壓影響消費(fèi)需求，行業(yè)存在增速放緩風(fēng)險(xiǎn)；

國際品牌加大折扣，本土品牌持續(xù)涌現(xiàn)下行業(yè)競爭格局更為激烈：若各品牌在競爭中營銷投放加劇，將導(dǎo)致數(shù)字化、精細(xì)化投放費(fèi)用管控不達(dá)預(yù)期；

推新產(chǎn)品情況不及預(yù)期：若公司不能正確制定新產(chǎn)品的市場營銷定位，可能導(dǎo)致產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期，直接影響公司業(yè)績的持續(xù)性；

產(chǎn)品安全風(fēng)險(xiǎn)：近日市場對于日本生產(chǎn)的化妝品存在核輻射物質(zhì)存在擔(dān)憂，對日系化妝品公司銷售造成一定影響，國產(chǎn)部分化妝品若采取日本原料或日本生產(chǎn)，則可能造成產(chǎn)品安全風(fēng)險(xiǎn)及輿論風(fēng)險(xiǎn)；

營銷事件性風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)