每經(jīng)AI快訊，2024年1月12日，中原證券發(fā)布研報點評新易盛（300502）。

事件：公司于1月3日晚公布2024年限制性股票激勵計劃（草案），擬向不超過146名激勵對象授予總計不超過400萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額約7.1億股的0.563%，其中首次授予338.70萬股，預留61.30萬股。本激勵計劃首次及預留授予的限制性股票授予價格均為23.24元/股。

點評：

公司各年度業(yè)績考核目標為：2024-2026年營收分別不低于45億元、65億元、85億元，2025年、2026年營收同比增速分別為44.4%、30.8%。本次激勵計劃以營收作為考核目標，反映公司對未來營收高增長的預期。發(fā)布股票激勵計劃有助于提高公司凝聚力，較低的授予價格有望充分調(diào)動管理團隊及骨干員工的積極性，提高經(jīng)營效率，帶動業(yè)績提升。

公司主營業(yè)務為光模塊，產(chǎn)品主要運用于數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)通信、電信傳輸、固網(wǎng)接入、智能電網(wǎng)、安防監(jiān)控等領域。公司已在OFC2023期間推出了1.6T相關光模塊產(chǎn)品，目前正在積極推進相關產(chǎn)品送樣測試，部分800G產(chǎn)品已實現(xiàn)批量出貨。公司境外子公司Alpine為公司在硅光模塊、相干光模塊以及硅光子芯片技術方向提供技術支持和供應鏈的可靠保證。此外，公司與國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)廠商及通信設備商建立了良好合作關系，并持續(xù)關注國內(nèi)市場中的增量機會。

AI大模型的訓練和推理應用需要海量并行數(shù)據(jù)計算，對AI數(shù)據(jù)中心的網(wǎng)絡帶寬提出更大的需求，AI數(shù)據(jù)中心的發(fā)展將加速高速光模塊的發(fā)展和應用。LightCounting預計全球光模塊市場在2023年下降6%，而未來5年CAGR將達到16%。2024年以太網(wǎng)光模塊的銷售額將增長近30%，光器件和光模塊市場的大部分增長將來自800G光模塊的銷售。

盈利預測及投資建議：公司是國內(nèi)少數(shù)具備100G、400G和800G光模塊批量交付能力的、掌握高速率光器件芯片封裝和光器件封裝的企業(yè)。AI產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展加速光模塊產(chǎn)品和需求的迭代升級，2024年海外云廠商800G產(chǎn)品需求占比或提升，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，光模塊頭部企業(yè)優(yōu)勢有望持續(xù)體現(xiàn)。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為6.01億元、10.62億元、14.10億元，對應PE為54.27X、30.68X、23.11X，首次覆蓋給予“買入”評級。

風險提示：AI發(fā)展不及預期；技術迭代不及預期；云廠商資本開支不及預期；行業(yè)競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)