每經(jīng)AI快訊，2024年1月10日，國泰君安發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)宇通客車（600066）。

投資要點(diǎn)：

維持目標(biāo)價(jià)18.39元，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2023年業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期，考慮到公司2023Q4計(jì)提減值以及未來出口、旅游客車增長(zhǎng)，調(diào)整2023-2025年EPS預(yù)測(cè)為0.76 (+0.01)/ 0.88/1.01元。考慮到公司客車行業(yè)的龍頭地位與周期向上，給予公司2024年21倍PE，高于行業(yè)平均，維持目標(biāo)價(jià)18.39元。

預(yù)計(jì)2023年盈利同比大幅增長(zhǎng)。公司預(yù)告2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為14.0億元至19.0億元，同比增加85%至150%；預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為11.0億元至15.0億元，同比增加340%至500%。業(yè)績(jī)提升主要來源于出口增長(zhǎng)以及國內(nèi)旅游客車恢復(fù)。

剔除減值影響，預(yù)計(jì)2023Q4大幅增長(zhǎng)。按業(yè)績(jī)預(yù)告測(cè)算，2023Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.5至8.5億元，同比增長(zhǎng)-44%至35%。公司擬對(duì)參股公司九鼎金融的長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備4.53億元，如剔除減值，則2023Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.0至13.0億元，同比增長(zhǎng)28%至107%，盈利提升主要由于出口銷量提升。

隨著出口增長(zhǎng)以及國內(nèi)客運(yùn)需求恢復(fù)，公司盈利能力有望持續(xù)提升。2023公司累計(jì)銷售客車36,518輛，同比+20.93%；其中出口銷量10,165輛，同比+78.87%，國內(nèi)銷量26,353輛，同比+7.50%。隨著出口增長(zhǎng)、國內(nèi)客車需求恢復(fù)，公司盈利能力有望進(jìn)一步提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中大客行業(yè)需求恢復(fù)不及預(yù)期，盈利改善不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)