每經(jīng)AI快訊，2024年1月7日，興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評保利發(fā)展（600048）。

事件：

1月5日，公司發(fā)布2023年12月銷售數(shù)據(jù)。2023年12月，公司實(shí)現(xiàn)簽約面積128.53萬方，同比-62.18%；實(shí)現(xiàn)簽約金額227.33億元，同比-60.24%。1-12月，累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約面積2386.12萬方，同比-13.17%；實(shí)現(xiàn)簽約金額4222.37億元，同比-7.67%。

點(diǎn)評：

全年累計(jì)銷售規(guī)模行業(yè)第一。2023年12月公司簽約面積128.53萬方，同比-62.18%；簽約金額227.33億元，同比-60.24%。2023年1-12月累計(jì)簽約面積2386.12萬方，累計(jì)簽約金額4222.37億元，同比分別-13.17%、-7.67%。單月銷售均價(jià)1.77萬元/平米，同比+5.14%；累計(jì)銷售均價(jià)1.77萬元/平米，同比+6.3%。根據(jù)克而瑞排行榜，公司2023年全年累計(jì)銷售金額位居行業(yè)第一，龍頭地位鞏固。

拿地強(qiáng)度躍升，聚焦高能級(jí)城市。2023年12月公司新增20宗地塊，拿地總金額329.7億元，年內(nèi)單月拿地金額僅次于2023年6月，拿地總建面269.3萬方，地價(jià)權(quán)益比例（權(quán)益地價(jià)款/總地價(jià)款）83.2%，本月拿地力度為145.0%，拿地強(qiáng)度躍升。公司2023年1-12月累計(jì)拿地金額1631.9億元，累計(jì)拿地建面1074.6萬方，地價(jià)權(quán)益比例（權(quán)益地價(jià)款/總地價(jià)款）83.3%，累計(jì)拿地力度為38.6%，同比提升3.4個(gè)百分點(diǎn)。近12個(gè)月拿地金額情況來看，不同能級(jí)城市金額占比方面，一二線占比為83.8%，三四線占比為16.2%。拿地金額占比較高的城市有廣州（20.0%）、佛山（8.7%）、北京（8.7%）、南京（8.4%）、上海（6.2%）。

公司回購股份和實(shí)控人增持，維護(hù)公司價(jià)值、彰顯發(fā)展信心。公司擬以集中競價(jià)交易方式回購公司股份，回購總金額不低于10億元（含），不超過20億元（含）。實(shí)控人保利集團(tuán)計(jì)劃通過集中競價(jià)方式增持公司股份，增持金額不低于2.5億元，不超過5億元。截至2023年12月29日，公司已回購2518.66萬股，占總股本的0.21%，支付人民幣2.5億元，已達(dá)回購下限的25%。截至2023年12月22日，實(shí)控人已增持1004.46萬股，占總股本的0.08%，支付人民幣1億元，已達(dá)增持下限的40%。

銷售回籠率保持行業(yè)高位，“三道紅線”維持綠檔。2023年前三季度，實(shí)現(xiàn)銷售回籠3334億元，回籠率為99%，銷售回籠率長期保持行業(yè)較高水平。截至2023年三季度末，我們計(jì)算公司扣除預(yù)收款的資產(chǎn)負(fù)債率為66.27%、凈負(fù)債率為62.85%，現(xiàn)金短債比為2.08，“三道紅線”維持綠檔水平。

投資建議：保利發(fā)展2023年銷售排名行業(yè)第一，回購增持彰顯發(fā)展信心。拿地聚焦一二線城市，未來增長可期。我們維持公司2023-2024年EPS為1.66元、1.71元的預(yù)測，以2024年1月5日收盤價(jià)計(jì)算，對應(yīng)的PE為5.5倍和5.4倍，維持“買入”評級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求端政策力度、銷售改善不及預(yù)期，定增落地不確定性。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)