每經(jīng)AI快訊，2024年1月7日，天風證券發(fā)布研報點評恒生電子（600570）。

我們建議重視波動下，恒生電子的長期成長空間。恒生的類SaaS模式，也有望幫助公司穿越周期。

1、對于過去的23年，我們對恒生維持樂觀態(tài)度

公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入43.68億元，同比+16.87%；歸母凈利潤6.07億元，同比+5179.03%；利潤端，公司降本增效推進順利，扣非歸母凈利潤5.38億元，同比+62.75%，考慮4季度沒有重大負面影響出現(xiàn)，我們判斷公司Q4業(yè)務趨勢樂觀。

2、對于開始的24年，我們認為公司成長韌性或被市場低估

我們認為公司成長韌性或被市場低估。從收入端看，我們認為公司類SaaS的商業(yè)模式，驅(qū)動因素如監(jiān)管鼓勵、資本市場改革（科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制等）、以及實際業(yè)務對科技的需求在持續(xù)深化等，構成了業(yè)務新增量，而公司所卡位的原有產(chǎn)品與券商資管展業(yè)深度相關，具備高粘性，為穩(wěn)定成長打下了良好基礎；而O45等新產(chǎn)品需求則受益于信創(chuàng)加速，公司有望在券商與資管兩端持續(xù)推進信創(chuàng)應用建設，構筑24年及后續(xù)的持續(xù)增長。

3、長期成長空間較大，樂觀信號在出現(xiàn)

恒生作為資管IT行業(yè)領軍，長期成長空間較大，建議關注當下樂觀信號

1）O45與UF3.0均在多家客戶成功落地；

2）中基協(xié)對基金公司IT投入規(guī)模做出規(guī)定；

3）券商、基金信創(chuàng)加速，公司鞏固已有的領先優(yōu)勢，實現(xiàn)新一代產(chǎn)品全面升級。

考慮恒生歷史以來持續(xù)兌現(xiàn)的成長能力以及行業(yè)新增需求點已經(jīng)明確，我們看好恒生電子未來發(fā)展，建議重視波動下恒生電子的長期成長空間。

盈利預測：我們預計公司2023-2025年營收分別78.69/95.20/115.49億元，同比增長21.02%/20.97%/21.32%；2023-2025年歸母凈利潤分別為18.11/22.35/27.61億元，同比增長65.94%/23.44%/23.56%，維持“買入”評級。

風險提示：金融信創(chuàng)推進不及預期；客戶信息化投入和升級需求不及預期；行業(yè)競爭風險加劇

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)