每經(jīng)AI快訊，2024年1月6日，國元證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)愛美客（300896）。

事件：

公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告。

點(diǎn)評(píng)：

全年凈利潤同比增長43%-50%，Q4增速環(huán)比明顯修復(fù)

公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利18.1-19億元，比上年同期增長43%-50%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤盈利17.82-18.72億元，比上年同期增長49%-56%，預(yù)計(jì)2023年非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤的影響約為2800萬元，主要系交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益以及收到政府補(bǔ)助所致。單Q4來看公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤3.92-4.82億元，同比去年增長44%-78%，扣非歸母凈利潤2.32-3.86億元，同比增長66%-105%，環(huán)比Q3明顯回升。

雙生矩陣放量在即，合作韓國Jeisys進(jìn)軍光電完善醫(yī)美全產(chǎn)業(yè)布局

注射方面，公司溶液和凝膠類均完成了大單品系列的打造。23年7月發(fā)布新品如生天使在臨床應(yīng)用方面可與濡白天使形成有效互補(bǔ)。目前產(chǎn)品尚處在市場培育階段，有望借助濡白天使已積累的良好口碑與銷售渠道進(jìn)行推廣，共同驅(qū)動(dòng)凝膠類產(chǎn)品持續(xù)高增。光電方面，23年11月公司與全球首個(gè)上市射頻微針設(shè)備廠商韓國Jeisys簽署協(xié)議，引入旗下已在韓國實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的射頻設(shè)備Density和超聲設(shè)備LinearZ，有望填補(bǔ)國內(nèi)射頻及超聲空白市場。公司立足注射醫(yī)美進(jìn)軍光電，完善醫(yī)美全產(chǎn)業(yè)布局，有望貢獻(xiàn)新增量。

擬投資8.1億擴(kuò)充產(chǎn)線，后續(xù)儲(chǔ)備產(chǎn)品值得期待

為進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，公司擬以自有資金8.1億投資“美麗健康產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新建設(shè)項(xiàng)目”，建設(shè)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)線及創(chuàng)新轉(zhuǎn)化平臺(tái)，從而實(shí)現(xiàn)公司凝膠類、溶液類產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)大以及涂抹式給藥器、青光眼引流管等新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化。項(xiàng)目建設(shè)期4年，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后按運(yùn)營期6年年均銷售收入12.68億元，年均利潤總額7.80億元。此外公司通過收購哈爾濱沛奇隆切入動(dòng)物膠原蛋白領(lǐng)域，目前基因重組蛋白藥物研發(fā)項(xiàng)目處于臨床前在研階段，相關(guān)研發(fā)生產(chǎn)基地預(yù)計(jì)2025年12月達(dá)到可使用狀態(tài)，后續(xù)儲(chǔ)備產(chǎn)品值得期待。

投資建議與盈利預(yù)測

公司是國內(nèi)醫(yī)美上游頭部企業(yè)，差異化產(chǎn)品矩陣充分享受行業(yè)紅利。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)EPS為8.68/11.97/16.01元，PE 31/23/17x，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

產(chǎn)品推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)