每經(jīng)AI快訊，2023年12月30日，方正證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)良信股份（002706）。

確立“兩個(gè)聚焦”，打好公司基本盤(pán)。公司定位清晰，始終堅(jiān)持聚焦低壓電器行業(yè)和中高端市場(chǎng)，是國(guó)內(nèi)低壓電器行業(yè)高端市場(chǎng)的領(lǐng)先企業(yè)之一，研發(fā)費(fèi)用率曾多年保持在8%以上，毛利率行業(yè)領(lǐng)先。公司貫徹集中聚焦的原則，集中力量，以BtoB的營(yíng)銷(xiāo)方式，發(fā)揮公司在細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，逐步實(shí)現(xiàn)在建筑、電力、新能源等重點(diǎn)行業(yè)中的突破。公司下游市場(chǎng)分布廣泛，涵蓋房地產(chǎn)、新能源、工業(yè)建筑、電網(wǎng)等行業(yè)，未來(lái)還將在傳統(tǒng)外資領(lǐng)先性市場(chǎng)如公商建、數(shù)據(jù)中心、工控等市場(chǎng)進(jìn)行深化國(guó)產(chǎn)替代。

布局“兩智一新”，拓闊發(fā)展新方向。公司積極布局“兩智一新”，“兩智”是配電智能化和人居智慧化，“一新”是新能源電氣技術(shù)，構(gòu)建高效智慧的低壓配電解決方案、實(shí)現(xiàn)靈活便捷的智能家居管理、在“風(fēng)光儲(chǔ)”“氫車(chē)充”賽道提出低壓電氣系統(tǒng)解決方案，以保持公司產(chǎn)品及方案的領(lǐng)先性，并通過(guò)多措并舉持續(xù)降本，提升新能源行業(yè)盈利能力。未來(lái)光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電、充換電等下游市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)有望帶動(dòng)公司相關(guān)領(lǐng)域低壓電器產(chǎn)品增長(zhǎng)。

海鹽基地已落地，降本增效未來(lái)可期。公司海鹽智能生產(chǎn)基地按照工業(yè)4.0標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)劃，將覆蓋模具、沖壓、注塑、電鍍、焊接、電子、裝配、倉(cāng)儲(chǔ)物流等智能低壓電器全產(chǎn)業(yè)鏈，引進(jìn)低能耗、低損耗設(shè)備，建立智能化工廠、智能化物流、智能化生產(chǎn)及智能化供應(yīng)鏈，被列為浙江省“未來(lái)工廠”試點(diǎn)項(xiàng)目。截止上半年末，基地累計(jì)投入金額12.48億元。

據(jù)12月消息海鹽工廠廠建工作已經(jīng)完成，目前各零部件及成品組裝車(chē)間有序生產(chǎn)。海鹽基地的建設(shè)落地有望提升工廠智能化運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈能力，提升上游零部件質(zhì)量可靠及穩(wěn)定性。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.08/61.37/73.75億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5.43/7.08/8.72億元，EPS分別為0.48/0.63/0.78元，PE為18/14/11倍，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)