每經(jīng)AI快訊，2023年12月28日，東北證券發(fā)布研報點評中材國際（600970）。

屬地化資源深厚，出海戰(zhàn)略成果斐然。公司深耕屬地化經(jīng)營戰(zhàn)略多年，擁有深厚的客戶基礎和屬地化資源。近年來，公司深挖屬地化資源的經(jīng)濟效益，在水泥工程主業(yè)之外逐步形成了“多元工程、屬地服務、屬地產(chǎn)業(yè)投資”三種發(fā)展業(yè)態(tài)，多措并舉成功建成尼日利亞、埃及、伊拉克3個億元利潤平臺，贊比亞、阿爾及利亞、越南等一批千萬級利潤平臺加快形成，出海成果斐然。

增資參股中材水泥，深入布局海外產(chǎn)業(yè)投資。2023年12月，公司公告擬與天山股份共同增資中材水泥82.3億元；其中，公司增資40.9億元，對應中材水泥40%股權。中材水泥主營水泥、骨料業(yè)務，是中國建材集團旗下基礎建材板塊的國際化業(yè)務平臺，目前擁有三個境外基礎建材投資項目，截止2022年末持有凈資產(chǎn)22億元，后續(xù)將通過本次增資款及其他資金繼續(xù)開展境外基礎建材投資。通過本次增資，公司將進一步開拓境外工程、裝備及運維市場，并享有境外產(chǎn)業(yè)帶來的投資收益。

掌握境外核心資源，或持續(xù)受益集團出海戰(zhàn)略。中材國際是中國建材集團國際化戰(zhàn)略的先鋒官，此前已通過“前期調研協(xié)作+參股投資+工程建設保障”的方式，協(xié)同集團旗下兄弟單位推進了電池隔板、風電葉片等多個境外產(chǎn)業(yè)投資項目。本次增資中材水泥，系公司與集團內優(yōu)質資產(chǎn)協(xié)同出海的又一次嘗試。隨中國建材集團國際化戰(zhàn)略推進，公司或深度參與到集團內優(yōu)質資產(chǎn)的境外投資進程，充分分享集團內兄弟單位的境外發(fā)展機遇。

股息率或達4.4%，標的具備投資吸引力。2023年12月，公司發(fā)布《未來三年股東回報規(guī)劃》，明確在合理條件下，“公司每年以現(xiàn)金方式分配的利潤應不低于當年實現(xiàn)的可供分配利潤的40%。”較近年分紅政策（30%~35%）有明顯提升。我們預計公司2023年EPS為0.99元，以股利支付率下限40%計算每股股利約0.4元，對應當前股價下股息率約4.4%，具備投資吸引力。

維持“買入”評級。預計公司2023年~2025年EPS為0.99/1.14/1.26元，對應PE為9.03/7.85/7.13倍。

風險提示：匯率風險，政治風險，項目回款風險，公司業(yè)績不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)