每經AI快訊，2023年12月25日，海通國際發(fā)布研報點評邁瑞醫(yī)療（300760）。

投資要點：

公司發(fā)布三季報，前三季度營收為273.04億元（同比增長17.20%），歸母凈利潤為98.34億元（同比增長21.38%），扣除非經常性損益歸母凈利潤為96.86億元（同比增長21.02%）。

公司單三季度營業(yè)收入為88.28億元（同比增長11.18%），歸母凈利潤為33.92億元（同比增長20.52%），扣除非經常性損益歸母凈利潤為33.45億元（同比增長21.35%）。

2023年3月份至7月份，隨著國內醫(yī)院常規(guī)診療活動加速恢復，體外診斷試劑消耗和超聲采購等常規(guī)業(yè)務開始呈現迅速復蘇的趨勢，并且常規(guī)產品和國際市場的產能3月份以來也已經恢復，使得公司體外診斷和醫(yī)學影像業(yè)務、以及國際市場的增速在二季度實現了反彈，其中體外診斷和醫(yī)學影像業(yè)務二季度增長均超過了35%，發(fā)展中國家二季度增速也恢復至20%以上。

2023年8月份以來，受到國家衛(wèi)健委等9部門共同啟動的關于全國范圍整治醫(yī)療領域不正之風的影響，國內公立醫(yī)院正常的招投標活動顯著推遲，診療有所放緩，因此對國內各項業(yè)務的開展造成了不同程度的挑戰(zhàn)。但得益于公司在海外持續(xù)的高端客戶群突破和加快推動全面的本地化平臺建設，國際市場三季度增速環(huán)比二季度進一步提速至20%以上，其中發(fā)展中國家增速進一步提速至30%以上。

2023年第三季度，公司在體外診斷領域，推出了MT8000全實驗室智能化流水線、乙型肝炎病毒e抗體測定試劑盒（化學發(fā)光免疫分析法）、高敏心肌肌鈣蛋白I（hs-cTnI）測定試劑盒（化學發(fā)光免疫分析法）、氨基末端腦利鈉肽前體（NT-proBNP）測定試劑盒（化學發(fā)光免疫分析法）等新產品。在醫(yī)學影像領域，推出了高端臺式彩超Resona R9金版（北美）、高端體檢臺式彩超Hepatus 9（中國）、面向國際客戶的X光數字化升級解決方案RetroPad等新產品。在生命信息與支持領域，公司推出了4K三維內窺鏡熒光攝像系統(tǒng)和電子鏡、AniFM 3系（I3、S3）動物專用輸注泵等新產品。

盈利預測與投資建議。我們預計23-25年EPS分別為9.53、11.46、13.85元（原為9.80、11.80、14.32元），歸母凈利潤增速為20.2%、20.2%、20.9%，參考可比公司估值，考慮公司所處醫(yī)療器械板塊的高景氣度和領先地位，我們給予公司2023年35倍PE，對應目標價333.48元/股（原為2023年38倍PE，對應目標價372.26元/股，-10%），維持“優(yōu)于大市”評級。

風險提示：反腐影響國內客戶需求，集采降幅不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)