每經(jīng)編輯 肖芮冬    

12月21日A股三大指數(shù)集體低開(kāi)，滬指短暫失守2900點(diǎn)，隨后市場(chǎng)反彈翻紅，午后進(jìn)一步走高，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均漲超1%；其中上證指數(shù)放量收漲0.57%報(bào)2918.71點(diǎn)，深證成指漲1.08%報(bào)9257.09點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲1.65%報(bào)1832.62點(diǎn)。

量能方面，12月21日市場(chǎng)成交額回暖，兩市放量成交7552.1億元，北向資金實(shí)際凈買入12.03億元。盤面上，光伏產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)久違大漲，消費(fèi)相關(guān)的紡織、食品飲料、零售等也有所上行，短劇游戲概念反復(fù)活躍。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

12月21日新能源板全線上漲，光伏50ETF漲3.18%，機(jī)械ETF、碳中和50ETF、新能源車ETF均漲超2%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，光伏50ETF（159864）近一個(gè)月多次探底，行業(yè)出現(xiàn)明顯超跌趨勢(shì)，而本周前3個(gè)交易日上證綜指連續(xù)創(chuàng)出新低，但是光伏50ETF卻并未連續(xù)創(chuàng)出新低，先于市場(chǎng)表現(xiàn)出了階段性超跌企穩(wěn)的跡象。隨著12月21日不“破”不立，短暫失守2900點(diǎn)激發(fā)了市場(chǎng)的做多熱情，超跌的光伏也迎來(lái)了更為迅猛的反彈。

從基本面來(lái)看，11月國(guó)內(nèi)年底裝機(jī)搶裝如期來(lái)臨，光伏出口數(shù)據(jù)環(huán)比上升。國(guó)盛電新指出目前多晶硅料連續(xù)兩周止跌，主產(chǎn)業(yè)鏈四個(gè)環(huán)節(jié)價(jià)格均處于成本考驗(yàn)階段，硅料價(jià)格的短期企穩(wěn)或?yàn)楣夥a(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格筑底。隨著開(kāi)工率年底前的逐步調(diào)降，硅片/電池/組件價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)入底部區(qū)間。

此外，海外目前加息預(yù)期緩和，降息討論熱度上升。國(guó)盛電新指出，展望明年，在貨幣寬松、財(cái)政發(fā)力、經(jīng)濟(jì)修復(fù)的大背景下，國(guó)內(nèi)外利率政策有望轉(zhuǎn)好，降息預(yù)期有望成為明年全球光伏需求向上突破及資金情緒扭轉(zhuǎn)的核心催化。經(jīng)過(guò)較為充分調(diào)整之后的光伏50ETF（159864）值得關(guān)注。

新能源的另一個(gè)方向是儲(chǔ)能。儲(chǔ)能方面，基本面上看，全球“碳中和”背景下，新能源電力占比的提升持續(xù)推動(dòng)儲(chǔ)能需求，包括鋰電儲(chǔ)能及長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能，支持政策持續(xù)出臺(tái)，多種技術(shù)路線并舉，行業(yè)依然有望迎來(lái)快速發(fā)展。今年我國(guó)儲(chǔ)能項(xiàng)目招標(biāo)持續(xù)增長(zhǎng)，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備較為豐富，一定程度上使得明年的儲(chǔ)能裝機(jī)量有所支撐。

后市來(lái)看，制約儲(chǔ)能行業(yè)的不利因素主要在于，一方面，大儲(chǔ)（發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能）、工商儲(chǔ)需求高增但經(jīng)濟(jì)性較弱；另一方面，戶儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性較好但庫(kù)存較高。大儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性方面，隨著今年下半年《關(guān)于促進(jìn)新型儲(chǔ)能并網(wǎng)和調(diào)度運(yùn)用的通知（征求意見(jiàn)稿）》等政策頻出臺(tái)，推進(jìn)以市場(chǎng)化方式促進(jìn)新型儲(chǔ)能調(diào)用，儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)經(jīng)濟(jì)性有望邊際性改善。戶儲(chǔ)去庫(kù)存方面，相應(yīng)渠道商已經(jīng)經(jīng)歷2023年的去庫(kù)存，庫(kù)存水平有一定回落，但完全去庫(kù)可能依然需要等待。

整體看，“碳中和”政策下，新能源對(duì)舊能源的替代是長(zhǎng)期趨勢(shì)，支撐儲(chǔ)能長(zhǎng)期需求，制約儲(chǔ)能行業(yè)的不利因素也有一定程度緩解。此外，美聯(lián)儲(chǔ)近期放鴿聲，若明年如市場(chǎng)預(yù)期開(kāi)啟降息，對(duì)光儲(chǔ)相關(guān)項(xiàng)目投資也構(gòu)成一定利好。持續(xù)調(diào)整之后，可繼續(xù)關(guān)注碳中和50ETF（159861），以及涉及相關(guān)零部件制造的機(jī)械ETF（516960），可考慮逢低布局；但是需要警惕去庫(kù)存過(guò)程中可能帶來(lái)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

傳媒板塊12月21日再度上漲，游戲ETF（516010）漲2.81%。

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基本面上看，游戲板塊受到“版號(hào)發(fā)放常態(tài)化+本土游戲出海+AIGC驅(qū)動(dòng)降本創(chuàng)新”多重利好。版號(hào)發(fā)放常態(tài)化后，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。

近期，中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)年會(huì)發(fā)布《2023年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》。該報(bào)告指出，2023年，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入3029.64億元，同比增長(zhǎng)13.95%，首次突破3000億關(guān)口。用戶規(guī)模6.68億人，同比增長(zhǎng)0.61%。2023年，我國(guó)自主研發(fā)游戲國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)銷收入2563.75億元，同比增長(zhǎng)15.29%。

展望未來(lái)，2024年各大公司均有重點(diǎn)產(chǎn)品儲(chǔ)備，隨著新游的陸續(xù)上線，玩家的消費(fèi)意愿有望進(jìn)一步釋放。國(guó)內(nèi)游戲政策端和供給端有望加速恢復(fù)，產(chǎn)品周期和行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升，此外新內(nèi)容的創(chuàng)新與供給也有望進(jìn)一步提高游戲行業(yè)價(jià)值。

長(zhǎng)期看，AIGC帶來(lái)“降本創(chuàng)新”，技術(shù)投入應(yīng)用后有望開(kāi)啟長(zhǎng)景氣空間，且AI技術(shù)的不斷突破可能加速這個(gè)過(guò)程。大模型的推出，有望進(jìn)一步簡(jiǎn)化劇情設(shè)計(jì)、背景音效、角色配音、場(chǎng)景搭建等工作量?；蚰苡行лo助制作流程、降低制作門檻，從而實(shí)現(xiàn)降本增效，打破游戲“高質(zhì)量-低成本-短時(shí)間”的不可能三角。創(chuàng)新角度，多模態(tài)大模型有望使得NPC進(jìn)一步智能化，帶來(lái)更好的（對(duì)話或游戲?qū)沟龋┯螒蝮w驗(yàn)。

游戲板塊高位回調(diào)之后，或具備一定的配置價(jià)值，感興趣的投資者可以關(guān)注游戲ETF（516010），但可能要警惕預(yù)期交易帶來(lái)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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