每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

11月13日，央行公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元。從信貸結(jié)構(gòu)上看，依舊呈現(xiàn)“居民弱、企業(yè)強(qiáng)”的特征，10月住戶貸款減少346億元，企（事）業(yè)單位貸款增加5163億元。

另外，10月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.85萬(wàn)億元，比上年同期多9108億元。其中，政府債券凈融資1.56萬(wàn)億元，同比大幅多增1.28萬(wàn)億元，對(duì)社融形成明顯拉動(dòng)。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，從金融數(shù)據(jù)可以看出，在季節(jié)性效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)修復(fù)波折等因素影響下，10月信貸投放回落，但總體保持平穩(wěn)，信貸結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化；財(cái)政加大發(fā)力下，社融持續(xù)改善，支撐仍強(qiáng)。往后看，積極的財(cái)政政策有望帶動(dòng)總需求和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)能逐步增強(qiáng)，穩(wěn)健的貨幣政策也會(huì)通過(guò)降準(zhǔn)等多種方式予以協(xié)同配合，共同穩(wěn)固寬信用進(jìn)程。

中長(zhǎng)期貸款延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

10月新增人民幣貸款較9月份有所回落。數(shù)據(jù)顯示，10月份人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元。9月份人民幣貸款增加2.31萬(wàn)億元，同比少增1764億元。

從結(jié)構(gòu)上看，10月依舊呈現(xiàn)“居民弱、企業(yè)強(qiáng)”的特征。另外，居民、企（事）業(yè)單位短期貸款均有所減少，中長(zhǎng)期貸款延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。值得注意的是，10月份企（事）業(yè)單位票據(jù)融資及非銀機(jī)構(gòu)貸款增長(zhǎng)表現(xiàn)突出。

數(shù)據(jù)顯示，10月份，分部門看，住戶貸款減少346億元，其中，短期貸款減少1053億元，中長(zhǎng)期貸款增加707億元；企（事）業(yè)單位貸款增加5163億元，其中，短期貸款減少1770億元，中長(zhǎng)期貸款增加3828億元，票據(jù)融資增加3176億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加2088億元。

溫彬表示，在季初信貸“小月”、實(shí)體有效融資需求尚待恢復(fù)、前期大規(guī)模信貸投放形成一定透支等多因素影響下，10月信貸投放明顯回落，但在企業(yè)貸款、票據(jù)和非銀等支撐下，單月信貸投放保持在同期相對(duì)高位。

溫彬繼續(xù)指出，9月季末對(duì)公信貸投放強(qiáng)度較高，10月作為信貸小月，對(duì)應(yīng)投放節(jié)奏季節(jié)性放緩。另外，受雙節(jié)工作日減少等因素影響，企業(yè)新增融資需求減少。但同時(shí)，在“債貸蹺蹺板”效應(yīng)下，部分企業(yè)融資也從表外轉(zhuǎn)向表內(nèi)。后續(xù)，隨著增發(fā)國(guó)債和專項(xiàng)債額度提前下達(dá)，地方化債推進(jìn)也有助于穩(wěn)投資、穩(wěn)信心，帶動(dòng)實(shí)體融資需求繼續(xù)改善。

對(duì)于票據(jù)融資、非銀機(jī)構(gòu)貸款增長(zhǎng)表現(xiàn)突出，中國(guó)銀行研究院研究員梁斯表示，10月份企業(yè)中長(zhǎng)期貸款少增了795億元，而票據(jù)融資多增了1271億元，說(shuō)明存在“以票充貸”現(xiàn)象，而企業(yè)中長(zhǎng)期信貸繼續(xù)少增意味著企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期處于持續(xù)修復(fù)階段。

政府債券凈融資對(duì)新增社融貢獻(xiàn)明顯

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，10月新增社融1.85萬(wàn)億元，比上年同期多9108億元。除了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民貸款拉動(dòng)社融增長(zhǎng)外，10月政府債券凈融資亦對(duì)新增社融形成貢獻(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4837億元，同比多增232億元；政府債券凈融資1.56萬(wàn)億元，同比多1.28萬(wàn)億元。

溫彬表示，10月特殊再融資債券密集發(fā)行，月內(nèi)累計(jì)發(fā)行規(guī)模超萬(wàn)億元，帶動(dòng)當(dāng)月政府債凈融資規(guī)模觸及1.56萬(wàn)億元的年內(nèi)峰值，且受去年低基數(shù)效應(yīng)影響，同比大幅多增1.28萬(wàn)億元，對(duì)社融增速形成明顯拉動(dòng)。

“后續(xù)來(lái)看，伴隨萬(wàn)億國(guó)債增發(fā)且將在2023年內(nèi)全部完成，預(yù)計(jì)11月與12月政府債凈融資規(guī)模均將超過(guò)萬(wàn)億元水平，繼續(xù)對(duì)社融形成有力支撐。”溫彬稱。

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示：“社融超預(yù)期主因政府債券支撐，其他分項(xiàng)多有回落。分項(xiàng)中，政府債券單月凈融資1.56萬(wàn)億元、同比多增1.28萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史同期新高，人民幣貸款處近10年歷史同期低位、僅高于去年，其他細(xì)分項(xiàng)多有回落，非標(biāo)、企業(yè)債券、股票融資同比減少460億元至1300億元左右。”

M1增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)

數(shù)據(jù)顯示，10月末M2、M1分別同比增長(zhǎng)10.3%、1.9%，M2增速與上月末持平、M1增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣（M0）余額10.86萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.2%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金688億元。

趙偉表示，10月，M1增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.9%，其中，M0增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，與一定基數(shù)因素有關(guān)。

溫彬認(rèn)為，10月信貸投放回落，信貸派生效應(yīng)減弱；政府債發(fā)行較多但尚未及時(shí)撥付，疊加10月為傳統(tǒng)繳稅大月，財(cái)政整體收大于支，政府存款凈回籠資金較多，均對(duì)M2有所拖累。

評(píng)價(jià)10月金融數(shù)據(jù)，溫彬指出，從金融數(shù)據(jù)可以看出，在季節(jié)性效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)修復(fù)波折等因素影響下，10月信貸投放回落，但總體保持平穩(wěn)，信貸結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化；財(cái)政加大發(fā)力下，社融持續(xù)改善，支撐仍強(qiáng)。往后看，積極的財(cái)政政策有望帶動(dòng)總需求和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)能逐步增強(qiáng)，穩(wěn)健的貨幣政策也會(huì)通過(guò)降準(zhǔn)等多種方式予以協(xié)同配合，共同穩(wěn)固寬信用進(jìn)程。

同時(shí)，溫彬指出，近期中央金融工作會(huì)議指出“始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)”，預(yù)計(jì)年內(nèi)信用擴(kuò)張仍可保持偏暖狀態(tài)，且月度間信貸更加平滑，波動(dòng)性降低。

梁斯表示，在宏觀政策支持疊加經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力修復(fù)帶動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)向常態(tài)回歸，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景保持樂(lè)觀預(yù)期。中央金融工作會(huì)議提出，“要著力營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境”，預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策將繼續(xù)加碼穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，這將給企業(yè)和居民信心帶來(lái)支撐，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求有望逐步提升，從而帶動(dòng)金融數(shù)據(jù)走強(qiáng)。

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