每經(jīng)評(píng)論員 張錦河

最近，一則關(guān)于上市公司大股東違規(guī)減持的新聞引起了市場(chǎng)的關(guān)注。據(jù)悉，我樂家居（SH603326，股價(jià)6.07元，市值43.75億元）的股東于范易及其一致行動(dòng)人在合計(jì)減持比例達(dá)到5%后，未按規(guī)定停止交易，違規(guī)減持了2244萬(wàn)余股，占公司總股本的7.11%，涉及金額1.07億元，違法所得1653萬(wàn)元。9月15日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)，擬依法沒收其違法所得，并從嚴(yán)處以3295萬(wàn)元罰款。

這是一起典型的違反《證券法》第三十六條第一款和第六十三條第二款的相關(guān)規(guī)定的案件，也是證監(jiān)會(huì)近期加大對(duì)違規(guī)減持行為打擊力度的一個(gè)縮影。那么，這樣的處罰能否讓違法者感受到“疼痛感”，對(duì)A股市場(chǎng)的其他大股東有沒有震懾作用呢？我們不妨來(lái)看看。

首先，我們要明白，上市公司大股東、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”是公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展和治理運(yùn)行中的重要力量，他們對(duì)公司負(fù)有特殊責(zé)任，也是市場(chǎng)誠(chéng)信體系的重要組成部分。他們的減持行為不僅影響公司的資本結(jié)構(gòu)和價(jià)值判斷，也影響市場(chǎng)的交易秩序和投資者的信心。因此，《證券法》對(duì)他們的減持行為進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)范，在買入賣出、信息披露等方面規(guī)定有特別義務(wù)。

然而，有些大股東卻無(wú)視法律法規(guī)和監(jiān)管要求，公然違規(guī)減持本公司股票，破壞市場(chǎng)誠(chéng)信基礎(chǔ)，擾亂正常交易秩序，損害廣大中小股民利益。這種行為不僅是對(duì)自己公司、自己投資者、自己利益的不負(fù)責(zé)任，也是對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)、整個(gè)社會(huì)、整個(gè)國(guó)家的不負(fù)責(zé)任。這種行為必須予以嚴(yán)厲打擊和懲處。

其次，我們要看到，證監(jiān)會(huì)正在抓緊完善關(guān)于減持股份的法規(guī)制度，進(jìn)一步加大對(duì)違規(guī)減持行為的打擊力度，速查速處、重罰重處，發(fā)現(xiàn)一起、查處一起，讓敢于違法者受到應(yīng)有懲罰、付出沉痛代價(jià)。這次對(duì)于范易及其一致行動(dòng)人的處罰就是一個(gè)明證。根據(jù)《證券法》第一百八十六條的規(guī)定，限制期轉(zhuǎn)讓股票的違法情形最高可處以五倍以上十倍以下罰款。而這次處罰金額達(dá)到3295萬(wàn)元，相當(dāng)于二倍多的違法所得。

當(dāng)然，有人可能會(huì)說(shuō)，這樣的處罰還不夠高，還不足以讓違法者感到“疼痛感”。畢竟，在A股市場(chǎng)上，“牛市”、“熊市”、“牛熊轉(zhuǎn)換”等詞匯經(jīng)常出現(xiàn)在媒體和投資者的口中，市場(chǎng)波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)也是常態(tài)。有些大股東可能會(huì)認(rèn)為，只要能夠在市場(chǎng)上賺到錢，就不在乎一點(diǎn)點(diǎn)的罰款。甚至有些大股東可能會(huì)利用市場(chǎng)的信息不對(duì)稱和交易不透明，通過(guò)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等手段，獲取更多的違法所得，從而抵消罰款的影響。

這種想法是非常錯(cuò)誤的，也是非常危險(xiǎn)的。因?yàn)椋C監(jiān)會(huì)不僅會(huì)對(duì)違規(guī)減持行為進(jìn)行處罰，還會(huì)對(duì)其他違法違規(guī)行為進(jìn)行查處。如果發(fā)現(xiàn)有內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等情形，證監(jiān)會(huì)將依法從嚴(yán)從重處理，甚至移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。這樣的后果，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了罰款的數(shù)額，也將嚴(yán)重影響大股東的聲譽(yù)和信譽(yù)。

最后，我們要期待，適度提升違法違規(guī)成本，從嚴(yán)處罰違規(guī)減持，強(qiáng)化中小投資者權(quán)益保護(hù)，也是“提振投資者信心”的題中應(yīng)有之義。市場(chǎng)樂見資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為成本大幅提高，讓上市公司大股東、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”對(duì)規(guī)則懷有敬畏之心，這也是夯實(shí)資本市場(chǎng)法治基石的一部分。只有這樣，才能促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，才能讓廣大投資者享受到公平、公正、公開的市場(chǎng)環(huán)境。

總之，我樂家居大股東違規(guī)減持被罰的案件給我們敲響了一個(gè)警鐘：A股市場(chǎng)要“疼痛感”了嗎？答案是肯定的。證監(jiān)會(huì)出重拳打擊違規(guī)減持行為，不僅是對(duì)于范易及其一致行動(dòng)人的懲戒和警示，也是對(duì)A股市場(chǎng)其他大股東的警告和教育。希望所有的大股東都能遵守法律法規(guī)和監(jiān)管要求，規(guī)范減持行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序和投資者利益。同時(shí)，也希望廣大投資者能夠理性投資、長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，不要盲目跟風(fēng)、恐慌拋售、貪婪炒作。只有這樣，我們才能共同打造一個(gè)良好的資本市場(chǎng)生態(tài)。