每經記者 任飛    每經編輯 趙云    

對A股投資者來說，可轉債是少有的“T+0”交易品種之一。

“T+0”通常被認為優(yōu)點在于進出自由、不易被套，但近期的行情，似乎讓這一觀點被稍稍顛覆。

9月12日，可轉債市場再度出現(xiàn)跌近20%的個券。昨日從漲近17%閃崩至20%跌停收盤后，興瑞轉債今天又跌了19.9%。

近期，轉債市場這樣的情況并不少，如福蓉轉債也在9月6、7日跌幅近20%。

值得注意的是，除個別轉債跌幅較大外，跌幅大于正股的轉債也不在少數(shù)，且相關轉債還被多只公募基金持有。據(jù)最新債券公告顯示，近期跌幅居前的興瑞轉債就被信澳新能源產業(yè)、海富通改革驅動、大成新銳產業(yè)等持有。

部分受訪上市公司表示，盡管屢有波動，但目前還不具備強贖的條件，機構持有人中僅5%以上大股東受短線交易規(guī)則限制，配售成功的公募基金沒有鎖定期限制。

轉債連續(xù)20CM大跌，近期不少見

9月12日，興瑞轉債全天跌幅達到19.90%，幾乎連續(xù)20cm跌停，成為近期可轉債市場上又一只深跌品種。以昨日盤中最高點276.6元計算，追高被套的投資者賬面虧損最大可能達到約45.5%。

原因在于，雖然可轉債是“T+0”交易，但昨日閃崩至跌停價封住以后，下午幾乎沒有買盤，部分買入者就有了被套的可能。今天開盤即大跌，若上午再猶豫不決，跌幅便很快來到19%左右，此時再割肉，幾十個點的虧損就成真了。

可轉債市場出現(xiàn)如此大幅的個券深跌，此前并不多見。一般來說，可轉債價格的波動往往與正股走勢相關，如果市場情緒惡化，公司業(yè)績大幅下滑，或者利率上升，也可能導致可轉債價格下跌。

但近日，除了興瑞轉債外，還有福蓉轉債也出現(xiàn)大跌，上周9月6日和9月7日兩個交易日均跌幅超過19%。

通常轉債上市之后，會受限于對標轉股價格的合理漲幅區(qū)間，當上市公司可轉債的正股價連續(xù)15-20天高于轉股價的130%，或者是正股價持續(xù)約30天低于轉股價的70%-80%，上市公司將強制贖回可轉債。

不過，從上述兩只可轉債近期的價格走勢來看，兩只可轉債均沒有觸發(fā)強贖條件，且對應轉股日期來看，興瑞轉債、福蓉轉債均是明年1月開始轉股。興瑞科技相關人士9月12日在同《每日經濟新聞》記者電話交流時表示，上市公司強贖權利需要在轉股期內選擇是否執(zhí)行，目前時間條件暫不具備。

對于短期內出現(xiàn)的價格大幅波動，相關人士也表示，內部正在核實情況，最近沒有應披露而未披露的事項，包括但不限于對董監(jiān)高大股東等買賣可轉債的情況。并表示，倘觸發(fā)深交所連續(xù)三天異常波動預警線（轉債交易價格連續(xù)三個交易日收盤價格漲跌幅度累計超過30%）會發(fā)波動公告，目前暫無收到監(jiān)管提示。

部分公募基金持有相關轉債

事實上，有關債券市場的交易策略，近期經常被機構投資者關注。疊加一些熱點行業(yè)等因素，可轉債市場在近期的波動較以往明顯加大。

以上周為例，轉債市場中普遍出現(xiàn)轉債跌幅大于正股的情況，且日均成交額有所上升，類似消費、信息技術等行業(yè)跌幅居前。在535只可交易轉債中，81只上漲，454只下跌。而像今日跌幅最大的興瑞轉債恰是上周領漲的品種。

值得注意的是，興瑞轉債的持有人當中，也出現(xiàn)了公募基金的身影。據(jù)興瑞轉債上市公告記載，這只于8月15日上市的新債在上市前已對部分機構進行配售，截至8月10日，信澳新能源產業(yè)、海富通改革驅動、大成新銳產業(yè)三只基金分別獲配3.86萬張、4.26萬張和3.79萬張，合計占發(fā)行量的比例為2.58%。

獲配的公募基金對這樣的大跌會有什么反應？

前述興瑞科技相關人士表示，沒有鎖定期限制，但對于5%以上的大股東依然有短線交易規(guī)則制約，即買入以后6個月內不能賣出。囿于數(shù)據(jù)的滯后，上市公司方面目前并不確定目前相關機構投資人的持有變動情況。

需指出的是，市場情緒處于低位，一定程度上也放大了轉債投資的波動，前述債券近期也有相關交易異常波動公告發(fā)出。有業(yè)內人士表示，最近出現(xiàn)了不少這樣的“黑殺”品種，相關資金的動作比較少見，走勢也較為趨同，對普通投資者來說仍需謹防此類投資風險。