每經(jīng)記者 陳榮浩    每經(jīng)編輯 陳夢妤    

8月1日，雅居樂（HK03383，股價1.13港元，市值53.11億港元）公告，以先舊后新方式配售3.46億股，配售價為每股1.13港元，認購事項的所得款項凈額估計約為3.87億港元，將用于償還現(xiàn)有債務(wù)再融資，以及一般企業(yè)用途。

該消息引發(fā)市場顧慮，雅居樂股價在8月1日時大幅走低，當日收盤報1.13港元，跌幅達18.12%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，先舊后新是一種配股模式，公司的大股東會將其手持股份先行配售予第三方，然后再向公司認購新股，融資流程相當快。

雅居樂此次配售占擴大后股本6.86%，較7月31日的收市價1.38港元，相當于折價18.12%。

值得一提的是，這已經(jīng)是雅居樂一年內(nèi)第4次先舊后新配售籌資。

“低價配售對公司來說，一直都是一把雙刃劍。一方面通過低價配售，可以增加上市公司自身的資本金，且因為存在價差，更容易吸引原股東和新投資者參與認購；但同時，若持續(xù)低價配售，會稀釋原有股東的持股比例和控制權(quán)。”8月1日晚間，一位不愿表具姓名的證券分析師向記者表示。

雅居樂在這個時機進行配股融資，一定程度可能與其業(yè)績下滑和債務(wù)壓力有關(guān)。

7月31日晚間，雅居樂公告，預(yù)計集團截至2023年6月30日止六個月可能錄得未經(jīng)審核綜合凈虧損，而2022年同期的未經(jīng)審核綜合凈利潤為人民幣33.54億元。

對于凈虧損原因，雅居樂稱，“主要歸因于房地產(chǎn)行業(yè)銷售下行的影響，導(dǎo)致整體物業(yè)銷售面積下降，以及匯率波動而導(dǎo)致預(yù)期匯兌損失。”

在同日雅居樂發(fā)布的補充公告中提到，雅居樂今年上半年的預(yù)售總值為282.3億元，相較于2021年的753.3億元和2022年的394.5億元出現(xiàn)了大幅度的下降。從銷售建筑面積來看，今年上半年的銷售建筑面積為189.1萬平方米，相比2021年的484.8萬平方米和2022年的307萬平方米，也出現(xiàn)了一定程度的萎縮。

銷售下滑的另一面，是企業(yè)償還到期債券倍受壓力。公開資料顯示，雅居樂下一筆境外美元債的到期時間為2025年1月，而境內(nèi)將于今年到期的兩筆公開債規(guī)模不大，償還壓力相對較小。

早前在5月22日，雅居樂獲授52.57億港元及4719.13萬美元兩部分組成的定期貸款融資，將用于償還之前與恒生銀行和其他金融機構(gòu)簽訂的融資協(xié)議中約定的貸款和未償還債務(wù)。雅居樂高級副總裁潘智勇曾在股東大會上表示，今年有50億至60億元資產(chǎn)處置及股權(quán)變現(xiàn)計劃，必要時會進行變現(xiàn)，補充公司現(xiàn)金流；并會進行追收應(yīng)收款，增加公司現(xiàn)金流。

作為暫未公開違約的民營房企之一，雅居樂仍在苦撐，想盡各種辦法保信用，實屬不易。在銷售疲軟下，通過配股方式減輕自身流動性壓力，是企業(yè)獲得資本金的方式之一。但在市場環(huán)境不佳的情況下，配股很容易引來投資者反感，從而導(dǎo)致在資本市場股價下跌的局面。“通過配股或處置確實能換來短期的現(xiàn)金流，但如果想要從根本解決企業(yè)的流動性壓力，房企主要還是得靠銷售來維持。”上述分析師補充道。

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