每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 趙云    

牛市呼聲高啟，7月31日A股雖高開回落，但仍保持紅盤。滬深兩市成交量超過1.1萬億元，北向資金凈買入超90億元。

就在A股喜洋洋的同時，多只醫(yī)藥醫(yī)療板塊個股卻直接被嚇懵。首當其沖的“藥茅”恒瑞醫(yī)藥，一根9%大陰線沉重打擊板塊情緒，“醫(yī)療器械茅”邁瑞醫(yī)療也大跌超4%。

事實上，年初以來醫(yī)藥基金的表現(xiàn)就不盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，無論是制藥還是醫(yī)療保健類主題基金，2023年前7個月取得正收益的比例均不超過15%。

反腐消息下，醫(yī)藥股被打懵

7月31日，萬億成交量讓A股的牛市氛圍得以延續(xù)，房地產(chǎn)板塊持續(xù)走強，零售等消費股午后大漲，券商板塊繼續(xù)漲勢，然而醫(yī)藥板塊掉隊了。

這與盤中傳出的，全國重拳出擊整治醫(yī)藥購銷領域腐敗相關。據(jù)報道，7月28日，紀檢監(jiān)察機關配合開展全國醫(yī)藥領域腐敗問題集中整治工作動員部署視頻會議在北京召開。會議指出，“加大執(zhí)紀執(zhí)法力度”、“深入開展醫(yī)藥行業(yè)全領域、全鏈條、全覆蓋的系統(tǒng)治理”。

此前，7月1日醫(yī)療信息化龍頭衛(wèi)寧健康實際控制人、董事長周煒，因涉嫌行賄罪被廣東省茂名市監(jiān)察委員會立案調查及實施留置之后，7月29日，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥公司賽倫生物實際控制人、董事長范志和，因涉嫌職務犯罪，也被上海市監(jiān)察委員會實施留置并立案調查。

除上述兩家上市公司董事長被查外，今年以來，醫(yī)院院長、藥企負責人被查的消息其實頻頻發(fā)生。

雪上加霜的醫(yī)藥基金

事實上，醫(yī)藥股今年以來都比較低迷，醫(yī)藥醫(yī)療類基金也難有突出表現(xiàn)。2023年前7月，中證醫(yī)藥指數(shù)下跌了7.88%，而中證醫(yī)療指數(shù)則是下跌了16.38%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自年初至7月30日，343只醫(yī)療保健行業(yè)類主題基金，平均下跌了7.37%，僅40只上漲，占比為11%。與此同時，466只制藥行業(yè)主題基金同期平均跌幅為6.83%，僅67只基金上漲，占比為14.37%。

醫(yī)療保健主題基金中，東吳雙三角基金、同泰大健康主題基金、民生加銀醫(yī)藥健康主題基金同期跌幅都超過20%。

制藥行業(yè)主題基金中，民生加銀創(chuàng)新成長、中銀證券瑞益、大摩滬港深精選、同泰大健康主題基金同期凈值均下跌20%以上。

此外，自年初至7月30日，股票類基金平均漲幅為1.79%，相比之下，醫(yī)藥醫(yī)療類基金的平均跌幅為-1.58%。

抄底時機到了嗎？

某公募基金經(jīng)理向記者表示：“今天醫(yī)藥股下跌，確實和反腐有一定的關聯(lián)。這個銷售費用率比較高的公司都跌得比較多。醫(yī)藥行業(yè)也確實都存在這個問題，是行業(yè)的生態(tài)。但藥品的需求是比較剛性的，（消息）更多是情緒上的影響。從基本面角度來看，短期內可能會影響一些新產(chǎn)品，包括設備的采購進度，長期來看影響不大。另一方面，就是目前短期資金更多流向順經(jīng)濟周期的東西。當下，我覺得醫(yī)藥行業(yè)的基本面可能在底部區(qū)域，從長期的角度看，越跌，安全邊際也越高。”

2022年10月至今，伴隨利好政策的出臺以及疫后居民診療需求的提升，醫(yī)藥板塊估值在達到近十年最低點后逐步回升。

安信證券醫(yī)藥研究團隊指出，過去十年中，申萬醫(yī)藥生物板塊PE估值的中位數(shù)為37.03倍，最高值為73倍（發(fā)生在2015年6月），最低值為21倍（發(fā)生在2022年9月）。截至2023年7月23日，申萬醫(yī)藥生物板塊整體的市盈率為25.93倍，但仍處于歷史較低水平。

該團隊進一步指出，2023Q2，全市場基金對醫(yī)藥板塊的持倉比例為11.40%（環(huán)比上升0.18PP），在31個申萬一級行業(yè)中排名第三，同期持倉超配3.97pp。剔除醫(yī)藥主題基金后的持倉比例為5.17%，環(huán)比下降0.72PP，仍處于歷史較低水平。

今年仍有不錯正收益的易方達醫(yī)療保健行業(yè)基金，其基金經(jīng)理楊楨霄此前表示，站在當下時間點，無論是中短期還是中長期，都非?？春冕t(yī)藥行業(yè)，認為投資的機會較好，因此整體倉位較高。在行業(yè)內部相對更看好嚴肅醫(yī)療板塊，即醫(yī)院端相關的各種細分行業(yè)，包括創(chuàng)新藥、器械耗材IVD（體外診斷）、仿制藥、處方中成藥等，在此基礎上，對于產(chǎn)品能夠出海實現(xiàn)國際化，無論是去歐美發(fā)達國家還是去“一帶一路”國家的細分行業(yè)和公司更加重視，主要是創(chuàng)新藥和器械耗材IVD相關的部分公司。具體到個股公司選擇上，更加傾向于存量產(chǎn)品政策風險出清、處在新產(chǎn)品放量周期、同時能夠出海實現(xiàn)國際化的公司。

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