每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 彭水萍

基金二季報(bào)持續(xù)披露，更多明星基金經(jīng)理的持倉浮出水面。記者注意到，富國(guó)基金朱少醒管理的富國(guó)天惠，二季度前十大重倉股更換了三只，興齊眼藥、春風(fēng)動(dòng)力和國(guó)瓷材料新進(jìn)到前十大。

而傅鵬博團(tuán)隊(duì)管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值，前十大重倉股雖然僅更換了一只，但是有多只個(gè)股進(jìn)行了減持。同時(shí)，傅鵬博團(tuán)隊(duì)在二季報(bào)中提及，前二十大重倉股的后十位，有比較大的調(diào)整，主要增加了光伏和通訊類個(gè)股，港股主要增加了互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的。 

朱少醒：減持五糧液，加倉興齊眼藥

先來看富國(guó)基金朱少醒管理的富國(guó)天惠，作為一只老牌明星基金，富國(guó)天惠近兩、三年的業(yè)績(jī)比較一般，今年上半年A類份額的凈值回報(bào)也僅為-0.19%。

從申贖情況來看，不管是A/B份額還是C類份額，在過去的二季度都出現(xiàn)了凈贖回的情況，不過累計(jì)凈贖回約為1.34億份，相比于該基金約121億份的總規(guī)模，占比并不算大。

持倉方面，二季度前十大重倉股更換了三只，新進(jìn)前十大的分別為興齊眼藥、春風(fēng)動(dòng)力、國(guó)瓷材料，其中興齊眼藥買到了第二大重倉股。從去年四季度持倉來看，彼時(shí)興齊眼藥位于第二十大重倉股的位置，如果今年一季度未賣出的話，相當(dāng)于二季度繼續(xù)加倉買入。

而退出前十大的三只個(gè)股分別為五糧液、東方財(cái)富和華魯恒升，其中五糧液在一季度時(shí)就已經(jīng)明顯在減持了。

朱少醒在二季報(bào)中對(duì)于市場(chǎng)也談到了自己的一些看法，他表示：“二季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)延續(xù)了一季度復(fù)蘇的趨勢(shì)，但復(fù)蘇的力度低于預(yù)期。貨幣政策保持寬松，財(cái)政政策的見效尚不顯著，企業(yè)投資信心恢復(fù)比較緩慢。投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升比較微弱。“

“盡管目前數(shù)據(jù)上呈現(xiàn)的復(fù)蘇力度還不是很強(qiáng)，但我們應(yīng)該看到是積極因素還是在緩慢發(fā)揮作用的進(jìn)程中。更要重視的是市場(chǎng)的整體估值處于長(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，當(dāng)下權(quán)益市場(chǎng)處在較好的風(fēng)險(xiǎn)收益區(qū)間。放在更長(zhǎng)的時(shí)間維度，我們相信當(dāng)下所面臨的重重困難終將找到解決的出路。投資者當(dāng)前選擇承受市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)應(yīng)的預(yù)期回報(bào)水平是相當(dāng)合適的。”朱少醒進(jìn)一步表示。

傅鵬博團(tuán)隊(duì)：前二十大持倉增加光伏和通訊類個(gè)股

再來看傅鵬博團(tuán)隊(duì)管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值，該基金作為一只網(wǎng)紅基金，近二、三年的業(yè)績(jī)同樣表現(xiàn)不佳，今年上半年A類份額的回報(bào)為-5.69%，同樣連業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也沒跑贏。

在申贖方面，不管是A類還是C類份額，也都出現(xiàn)了凈贖回的情況，累計(jì)贖回約2.28億份，相比于近184億份的總規(guī)模，占比也不算高。

再看二季度的持倉，前十大重倉股的調(diào)整并不多，新進(jìn)到前十大的僅有金博股份，而退出前十大的是三諾生物。

雖然更換的個(gè)股不多，但是不少個(gè)股都出現(xiàn)了減持的情況，比如中國(guó)移動(dòng)、三安光電、廣匯能源和新宙邦等。

傅鵬博團(tuán)隊(duì)在二季報(bào)中對(duì)于持倉做了進(jìn)一步說明，其中前十大持倉對(duì)凈值占比達(dá)52%，前二十持倉占比超過了75%，相比于一季度末，主要的調(diào)整包括三個(gè)方面： 

一是，前十大重倉中絕對(duì)持倉數(shù)量減少的占大多數(shù)，但變化有限。有些減倉基于個(gè)股短期業(yè)績(jī)同比下滑，面臨估值壓力，有些是對(duì)其景氣度再評(píng)估后做出的選擇。

二是，后十大持倉變化較大，增加了光伏和通訊類個(gè)股。增持前者基于個(gè)股得益于其電池組件加速布局和低成本智能化制造升級(jí)；后者基于人工智能時(shí)代，選擇了通信和算力的龍頭企業(yè)，其在服務(wù)和存儲(chǔ)器有突出地位。港股主要增加了互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的。

三是，基于“翻石頭”的選股方法，增加了前期已儲(chǔ)備和調(diào)整較多的個(gè)股，標(biāo)的多為細(xì)分行業(yè)中有特色的“小巨頭”，業(yè)務(wù)處于快速成長(zhǎng)和對(duì)進(jìn)口替代的過程。同期，組合也減少了年內(nèi)業(yè)績(jī)面臨壓力，及中長(zhǎng)期基本面不及前期判斷的個(gè)股持倉數(shù)量。

展望下半年，傅鵬博團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“總的需求或依舊疲弱，從同比角度而言，或面臨邊際改善因素，如國(guó)內(nèi)上游原材料成本端的緩解等，而海外需求或比預(yù)期好些?？紤]到上半年市場(chǎng)依舊處于調(diào)整階段（除了TMT、傳媒和“中字頭”板塊外），整體估值處于歷史偏下分位，如果能夠選出一批基本面轉(zhuǎn)好、估值合理偏低的股票，或能帶來遠(yuǎn)期不錯(cuò)的收益。”

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