每經(jīng)AI快訊，國金證券研報指出，總量層面，美國庫存影響中國出口的機(jī)制是補(bǔ)庫需求外溢至進(jìn)口需求，進(jìn)而拉動中國出口。結(jié)構(gòu)層面，美國制造業(yè)庫存、批發(fā)業(yè)庫存與中國出口的相關(guān)性更高。美國整體仍處于主動去庫存階段。美國（名義）庫存增速自2022年6月觸頂回落，銷售總額同比增速自2021年4月回落。從影響庫存周期的需求和價格因素看，美國總體庫存周期尚未觸底，補(bǔ)庫周期的開啟仍需“耐心”。雖然總體庫存周期觸底回升的概率較低，但細(xì)分項(xiàng)中，耐用品需求已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，庫存處于低位，或率先開始補(bǔ)庫。美國地產(chǎn)鏈條，交通運(yùn)輸鏈條的好轉(zhuǎn)使耐用品的補(bǔ)庫需求具有一定韌性。美國后地產(chǎn)鏈條修復(fù)及補(bǔ)庫可能帶動中國出口產(chǎn)品獲益。