每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河03月20日發(fā)布研報(bào)稱：給予社會(huì)服務(wù)推薦業(yè)（維持）評(píng)級(jí)。

板塊表現(xiàn)：本周社服行業(yè)漲跌幅為-2.98%，在所有31個(gè)行業(yè)中周漲跌幅排名第30位。其中，各細(xì)分板塊漲跌幅分別為：教育（-0.1%），旅游及景區(qū)顧熹閩。

重點(diǎn)公告&事件：文化和旅游部啟動(dòng)智慧旅游沉浸式體驗(yàn)新空間培育試點(diǎn)工作。

核心觀點(diǎn)：免稅：行業(yè)整合推進(jìn)，Q2低基數(shù)+政策催化有望驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)。本周中免公告擬出資12.28億參與中出服增資擴(kuò)股事項(xiàng)，疊加公司入選央企新一輪對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)名單，以及2022年港股IPO后現(xiàn)金儲(chǔ)備進(jìn)一步增強(qiáng)，后續(xù)進(jìn)一步的外延擴(kuò)張值得期待。短期免稅業(yè)基本面受Q1備貨不足+3月淡季較為平淡，但是進(jìn)入Q2后低基數(shù)+市內(nèi)免稅政策有望落地均對(duì)估值構(gòu)成催化。推薦龍頭中國(guó)中免，海南機(jī)場(chǎng)，建議關(guān)注王府井、海汽集團(tuán)（海旅免稅）、海南發(fā)展（海發(fā)控）、上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)、百聯(lián)股份。會(huì)展：米奧印尼展會(huì)大獲成功，景氣提升+外延。米奧會(huì)展于印尼成功舉辦中國(guó)（印尼）貿(mào)易博覽會(huì)，展位全面售罄驗(yàn)證我們此前推薦邏輯。我們預(yù)計(jì)受益疫情期間累計(jì)的需求釋放+政策支持，國(guó)內(nèi)外展+內(nèi)展覽業(yè)今年景氣有望持續(xù)提升，重點(diǎn)推薦海外自辦展龍頭米奧會(huì)展，建議關(guān)注蘭生股份。旅游：重申澳門博彩板塊推薦邏輯，國(guó)內(nèi)游建議關(guān)注天目湖、大豐實(shí)業(yè)。當(dāng)前澳門博彩業(yè)類似2016-2018年情景，景氣提升+結(jié)構(gòu)改善有望推動(dòng)板塊迎接戴維斯雙擊，短期回調(diào)受淡季+美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏影響，建議關(guān)注美高梅中國(guó)、金沙中國(guó)、銀河娛樂。此外看好國(guó)內(nèi)游Q2表現(xiàn)，建議關(guān)注天目湖（增量項(xiàng)目釋放成長(zhǎng)性，實(shí)控人變更帶來資源整合預(yù)期）、大豐實(shí)業(yè)（國(guó)內(nèi)文體旅裝備龍頭，轉(zhuǎn)型中的“小宋城”）。酒店：商旅復(fù)蘇加速推動(dòng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注加盟商后續(xù)開店信心。節(jié)后商務(wù)出行快速回升驅(qū)動(dòng)酒店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)超預(yù)期復(fù)蘇，未來需重點(diǎn)關(guān)注加盟商開店信心。中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)中長(zhǎng)期的供需、競(jìng)爭(zhēng)格局均較為清晰，頭部酒店集團(tuán)受益于供給出清+輕資產(chǎn)擴(kuò)張+中高端升級(jí)，仍是疫后行業(yè)復(fù)蘇最大受益者，推薦錦江酒店、首旅酒店、華住集團(tuán)-S、君亭酒店。餐飲：經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)穩(wěn)步修復(fù)，預(yù)期穩(wěn)定后關(guān)注開店和新品牌孵化進(jìn)展。2月上市餐企經(jīng)營(yíng)恢復(fù)良好，奈雪/海倫司等已恢復(fù)營(yíng)業(yè)門店同比均超2019年。此外，伴隨多個(gè)餐飲品牌開放加盟/類加盟機(jī)制，我們認(rèn)為未來2-3年或?qū)⑹菑?qiáng)勢(shì)能品牌開店提速的最佳階段，推薦強(qiáng)品牌勢(shì)能餐企九毛九、海倫司、奈雪的茶。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情二次傳播風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——奇招，原本賣烤串的，硬是靠賣烤爐活下來了！餐飲疫后復(fù)蘇，然而…

(記者 尹華祿)

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