每經記者 劉明濤    每經編輯 肖芮冬    

國內經濟正在緩慢修復途中，地產銷售數(shù)據尤其是二三線城市成交面積正在筑底回暖，目前已經召開的地方兩會普遍釋放穩(wěn)增長、擴內需信號，地產、基建、消費成為重要抓手，全國兩會召開在即，國內復蘇預期或重回交易視野。

眼下，云南缺電電解鋁減產預期再起。據SMM預計，云南電解鋁企業(yè)收到電力部門通知已做好減產準備，或將在近期開始減產，涉及電解鋁產能65萬噸，這將使國內電解鋁運行產能下降至4000萬噸以下。而需求端在鋁板帶、鋁箔及建筑鋁型材逐漸進入行業(yè)旺季的帶動下，鋁下游開工率上行。鋁需求初顯節(jié)后復蘇跡象，上周國內鋁錠社會庫存累庫放緩，而在未來云南減產落地及需求進一步復蘇下，國內電解鋁供需邊際好轉，鋁錠社會庫存有望進入去庫階段，或將提振鋁價。

而據央行公布的數(shù)據，2023年1月社會融資規(guī)模增量為5.98萬億元，比上年同期少1959億元；1月人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元；1月末M2余額273.81萬億元，同比增長12.6%。社融、人民幣新增貸款、M2增速均高于預期，證實國內企業(yè)對未來消費有信心，新投放的信貸將可能轉變?yōu)槠髽I(yè)端的投資支出，進而擴大內需，帶動經濟增長。在穩(wěn)增長政策繼續(xù)支撐下，內需有望持續(xù)擴大，因此，金屬價格全面修復趨勢不改，供給約束更強的鎢鉬銻等小金屬上行動力強勁。

具體來看，需求端，鉬、鎢、銻、鋯、錫等小金屬是中高端裝備制造、新能源、新材料產業(yè)中的關鍵加強材料，終端市場高速發(fā)展下，小金屬應用領域將持續(xù)拓寬，新增長極正逐步打開；供應端，小金屬資源相對稀缺，供應增量釋放有限，未來我國還將進一步提高相關產品集中度，逐步掌握定價權，產業(yè)鏈有望迎來持續(xù)高質量發(fā)展的長周期。建議關注掌握核心稀缺資源，積極開拓小金屬下游需求的成長性標的。

不過需要注意的是，日前，美國勞工部數(shù)據顯示，美國1月CPI同比上漲6.4%，略高于預期的6.2%，但較前值的6.5%繼續(xù)放緩，是自2021年10月以來的最小同比增幅。目前美國通脹仍是美聯(lián)儲后續(xù)政策的重要關注點，雖在前期激進加息之下通脹有所降溫，但美聯(lián)儲官員仍避免過早向市場傳遞樂觀信號，關于通脹的表述較為謹慎。

因此，市場此前對美聯(lián)儲年內快速轉向乃至降息的預期正在落空，由此帶來的金屬市場的寬松交易短期或告一段落。

點評：有色金屬供給側持續(xù)趨緊，需求側的支撐效應有望逐步顯現(xiàn)，有望支撐未來幾年有色金屬價格高位運行，金屬資源企業(yè)有望迎來價值重估的投資機會

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、寒銳鈷業(yè)

公司作為世界知名的專業(yè)鈷粉制造商之一，在全球鈷粉市場上具有較強的競爭能力。為進一步豐富公司鈷化合物產品種類，完善冶煉環(huán)節(jié)布局并深入參與下游電池材料領域，強化公司在新能源汽車供應鏈地位。

——方正證券

2、錫業(yè)股份

產業(yè)鏈方面，公司實行一體化的產業(yè)布局，上游通過勘探和采選得到錫、銅、鋅精礦以及伴生的銦，中游通過冶煉得到錫錠、陰極銅、鋅錠、銦錠等，下游進行錫材和錫化工的精深加工。銦業(yè)務方面，公司控股子公司華聯(lián)鋅銦的銦資源儲量居世界第一，且資源稟賦較好。截至2022年上半年，公司的銦冶煉產能達60噸/年。ITO靶材為銦的主要消費領域。光伏異質結電池產業(yè)化進程加快將拉動ITO靶材用銦需求增長，對銦價上漲形成支撐，公司業(yè)績有望受益。

——東亞前海證券

3、廈門鎢業(yè)

公司業(yè)務覆蓋鎢礦-鎢冶煉-鎢粉-鎢制品完整產業(yè)鏈。目前，光伏鎢絲金剛線替代路線清晰，下游供不應求，23年公司光伏細鎢絲產能將達到845億米，有望成為公司業(yè)績新引擎。同時，公司是我國大型稀土企業(yè)集團的牽頭企業(yè)之一，由于資源儲備不足，公司持續(xù)發(fā)力下游磁材領域，2023年公司磁材產能將提升至1.2萬噸。在下游需求高景氣的帶動下，公司磁材產銷量有望雙增，成為新的利潤增長點。

——西南證券

4、安寧股份

公司擁有優(yōu)質的釩鈦磁鐵礦資源，是國內鈦精礦和釩鈦鐵精礦重要供應商。公司鈦精礦業(yè)務和鐵精礦業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展的同時，公司通過投建活法提釩項目，項目建成預計年產氧化釩5000噸，20萬噸富鈦料和28萬噸鑄造微合金材料。公司還將進一步延伸釩的產業(yè)鏈，生產釩電解液，進入釩液流電池領域。隨著公司未來將切入釩液流電池領域，將分享儲能市場的高增長。

——東北證券

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