每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

昨日（12月11日），央行連續(xù)第5次暫停正回購(gòu)操作，而備受市場(chǎng)期待的逆回購(gòu)卻依舊未見蹤跡。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，本周公開市場(chǎng)僅有50億元的資金到期，相比上周的300億元大幅縮減。至此，公開市場(chǎng)上的到期資金已經(jīng)枯竭。

與此同時(shí)，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）昨日全線上揚(yáng)，其中14天期品種上漲16.1個(gè)基點(diǎn)至4.117%。而12月10日，短期資金利率的緊張一度因 “國(guó)開行放水4000億元至銀行間市場(chǎng)”的傳聞?dòng)兴徑狻?/p>

另?yè)?jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至昨日，銀行間市場(chǎng)本周已有超過25只短融、中票、企業(yè)債等推遲或取消發(fā)行。

有市場(chǎng)分析人士表示，中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司 （以下簡(jiǎn)稱中證登）近日發(fā)布的債券回購(gòu)新規(guī)，加上近期銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致債券市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回調(diào)，這樣各發(fā)行人預(yù)期的融資成本就會(huì)上升。另外，如果接下來央行繼續(xù)公開市場(chǎng)零操作，又遲遲不降準(zhǔn)，明年1月將會(huì)面臨更多流動(dòng)性問題。

本周僅50億正回購(gòu)到期

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，由于央行繼續(xù)在公開市場(chǎng)上的零操作，本周僅有50億元的正回購(gòu)到期。目前，公開市場(chǎng)上正回購(gòu)的到期量逐漸下降，未來數(shù)周已沒有到期資金。

同時(shí)，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）昨日各期限品種全線上漲。其中，隔夜Shibor上漲0.30個(gè)基點(diǎn)，至2.646%；14天期Shibor則上漲16.10個(gè)基點(diǎn)，突破4.0%至4.117%；一個(gè)月及以上各期限Shibor亦均有不同程度的上漲。

“盡管資金價(jià)格是在上漲，但銀行間市場(chǎng)的資金并不怎么緊張，而價(jià)格上漲的幅度也不算離譜。”東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，臨近年關(guān)，市場(chǎng)的不確定性比較大，加上央行遲遲未“放水”，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)年底的資金會(huì)偏緊；此時(shí)，機(jī)構(gòu)都在加緊流動(dòng)性備付。此外，股市持續(xù)大漲，也減少了銀行的存款量。

另?yè)?jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至昨日，本周已有超過25只短融、超短融、中票、企業(yè)債因“近期債券市場(chǎng)波動(dòng)較大”而推遲或取消發(fā)行。

“前幾日，中證登出臺(tái)了債券回購(gòu)新政，這對(duì)債券市場(chǎng)的沖擊很大，也應(yīng)該是導(dǎo)致本周債券市場(chǎng)出現(xiàn)集中‘緩發(fā)’的重要原因?！标慅埍硎?，近期銀行間市場(chǎng)的資金價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致債券市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回調(diào)，這樣各發(fā)行人預(yù)期的融資成本也就上升了。

專家：當(dāng)前是結(jié)構(gòu)性偏緊

那么，在銀行間市場(chǎng)資金利率逐步上漲的情況下，為何央行卻遲遲沒有重啟逆回購(gòu)操作，甚至降準(zhǔn)呢？

對(duì)此，陳龍認(rèn)為，在央行看來，現(xiàn)在銀行間市場(chǎng)在總量上依然是寬松的，之所以會(huì)出現(xiàn)當(dāng)前這種結(jié)構(gòu)性的緊張，主要是銀行自身資金配置的問題。

“每個(gè)大行的分行都有自己的利益訴求，比如希望在年底就鎖定半年或一年的收益，這樣明年盈利壓力就會(huì)減輕。所以，大行不太愿意融出短期資金?！标慅埍硎?。

值得注意的是，央行9月給部分國(guó)有大行的3個(gè)月期5000億元MLF（中期借貸便利）資金即將到期，這勢(shì)必會(huì)給資金面帶來更多的不確定性。此外，近期新股密集發(fā)行，有機(jī)構(gòu)測(cè)算12只新股凍結(jié)資金或高達(dá)2萬億~3萬億元。

“此前的5000億元MLF資金即將到期，這對(duì)資金市場(chǎng)是一個(gè)重要的沖擊點(diǎn)。另外，如果市場(chǎng)上有關(guān) ‘央行借道國(guó)開行向市場(chǎng)注入4000億元資金’的傳聞屬實(shí)，應(yīng)該就是央行為預(yù)接這部分到期資金而做。”陳龍表示，如果接下來央行均以定向的方式進(jìn)行投放，降準(zhǔn)的可能性就很小了，至少年內(nèi)不大可能。

陳龍表示，很多機(jī)構(gòu)都希望盡快降準(zhǔn)，但央行還是通過定向的方式來操作?！把胄袘?yīng)該已進(jìn)行了評(píng)估，如果現(xiàn)在進(jìn)行降準(zhǔn)，市場(chǎng)的寬松預(yù)期會(huì)更大，股市將更加瘋狂。但如果是保持定向操作，資金先釋放到銀行間市場(chǎng)，對(duì)股市的影響會(huì)比較滯后?！?/p>

“當(dāng)前，流動(dòng)性偏緊是結(jié)構(gòu)性的，每年年末都會(huì)出現(xiàn)資金的相對(duì)緊張。但今年會(huì)更緊張的原因，主要是利率市場(chǎng)化的推進(jìn)和股市大漲?！标慅埍硎?，接下來就要看央行會(huì)不會(huì)續(xù)放資金，如果公開市場(chǎng)繼續(xù)零操作，又遲遲不降準(zhǔn)，那么明年1月就會(huì)面臨更多的流動(dòng)性問題。