每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 葉峰    

截至今日（1月16日）收盤，上證指數(shù)自2022年2月以來，首次站上被視作牛熊分界線的年線；滬深300、上證50指數(shù)，則是自2021年8月以來首次站上年線。

今日北向資金繼續(xù)著近期“買買買”的節(jié)奏，全天凈流入158億，今年1月以來北向資金已累計(jì)凈流入近800億元。 從過去一個(gè)月的時(shí)間來看，A的釀酒、金融、保險(xiǎn)、光伏設(shè)備、家電等核心資產(chǎn)是北向資金積極涌入的主要方向。而這與今年來領(lǐng)漲的行業(yè)有較高的契合度。

對于近期北向資金的快速涌入，中信證券發(fā)布的最新研報(bào)指出，基于歷史數(shù)據(jù)，外資大幅快速流入后，往往會開啟一波中期行情。根據(jù)對北向資金快速流入的交易周統(tǒng)計(jì)，在北向資金累計(jì)凈流入超200億元的33次中，滬深300指數(shù)在后續(xù)3個(gè)月有20次上漲，上漲的樣本中平均漲幅達(dá)8.8%。

近期外資流入核心資產(chǎn)

近期北向資金的持續(xù)大幅流入引人矚目，今天又是北向資金大幅流入A股的一天。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今日北向資金全天凈流入158億，今年1月以來北向資金已累計(jì)凈流入近800億元。相比之下，去年1月北向資金只小幅流入了167.75億元。

最近一個(gè)月北向資金增持較多的行業(yè) 數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

不過，北向資金也不是撒胡椒面似的“買買買”，而是有的放矢的出擊。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去一個(gè)月，A股的釀酒、金融、保險(xiǎn)、光伏設(shè)備、家電等核心資產(chǎn)是北向資金積極涌入的主要方向。其中對釀酒、金融、保險(xiǎn)、光伏設(shè)備4個(gè)行業(yè)的凈流入規(guī)模明顯要超過其他行業(yè)，對釀酒和銀行的凈流入規(guī)模都超過了百億。

最近一個(gè)月北向資金減持較多的行業(yè) 數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

與此同時(shí)，近一個(gè)月內(nèi)，北向資金還減持了20多個(gè)行業(yè)，其中減持規(guī)模居前的為煤炭、化學(xué)制藥、物流、工程建設(shè)、電網(wǎng)設(shè)備等。

值得一提的是，Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年來，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中，領(lǐng)漲的行業(yè)分別為建材、家電、有色金屬、非銀金融、食品飲料、電力設(shè)備。與北向資金今年來流入居前的行業(yè)有較高的契合度。

最近一個(gè)季度北向資金增持較多的行業(yè) 數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

而北向資金這一輪的集中凈流入始于去年11月，統(tǒng)計(jì)顯示，截止至今年1月13日的最近一個(gè)季度內(nèi)，北向資金凈流入排名居前的行業(yè)分別為家電、銀行、釀酒、保險(xiǎn)、醫(yī)療器械、有色、貴金屬等，其中對前四大行業(yè)凈流入的規(guī)模超過了百億。

最近一個(gè)季度北向資金減持較多的行業(yè) 數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

另一方面，截止至今年1月13日的最近一個(gè)季度內(nèi)，北向資金凈賣出的行業(yè)也不在少數(shù)，區(qū)間凈流出排名居前的行業(yè)分別為電池、電力、化學(xué)制藥、物流、化肥、電網(wǎng)設(shè)備等，其中對電池、電力的凈流出規(guī)模都超過了40億。

圖片來源：興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)

據(jù)興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)最近統(tǒng)計(jì)，去年11月至今，外資主要加倉大消費(fèi)和大金融板塊，主要凈流出電力設(shè)備、交通運(yùn)輸和煤炭等行業(yè)。拆分外資類型來看，配置盤主要加倉食品飲料、家用電器和銀行等行業(yè)，減倉新能源、交通運(yùn)輸和公用事業(yè)行業(yè)較多；交易盤主要加倉食品飲料、非銀金融和電力設(shè)備，僅小幅流出煤炭、電子和美容護(hù)理。

分析師繼續(xù)看多后市

在去年年末,一些券商的策略團(tuán)隊(duì)前瞻性地提示了今年的跨年行情?，F(xiàn)在跨年行情正在進(jìn)行中，在市場積累了一定的漲幅之后，目前他們對后市如何看呢？

去年11月以來國泰君安策略團(tuán)隊(duì)在報(bào)告“預(yù)期的轉(zhuǎn)折”、“新一輪牛市的起點(diǎn)”中堅(jiān)決看好股票市場。

昨日，國泰君安策略團(tuán)隊(duì)在發(fā)布的研報(bào)中，依然旗幟鮮明地看多后市。這份研報(bào)指出：當(dāng)前部分國內(nèi)的投資者仍在糾結(jié)2023年經(jīng)濟(jì)增長的速度偏慢是否意味著股票市場難以走出一輪可觀的行情。但實(shí)際往往是當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度較快的時(shí)期，股票估值反而比較難給，因?yàn)槭袌鰰?dān)心通脹、總量政策的收緊等等，而過去十年當(dāng)中比較好的行情往往發(fā)生在經(jīng)濟(jì)即將復(fù)蘇或者弱擴(kuò)張時(shí)期。我們認(rèn)為，2023年股票市場的核心矛盾并不在于經(jīng)濟(jì)增長，而在于過去兩年當(dāng)中深度挫傷預(yù)期的疫情、經(jīng)濟(jì)、地緣政治等關(guān)鍵因素的不確定性將在2023年出現(xiàn)系統(tǒng)性的下降，類似宏觀風(fēng)險(xiǎn)下降推動的行情在2014年9月與2019年1月均出現(xiàn)過。我們認(rèn)為躁動就在春季，當(dāng)前是股票交易最為順暢的階段，總量政策發(fā)力無法證偽、中國經(jīng)濟(jì)重啟在即，開工旺季有望超預(yù)期，而股票整體估值仍處在歷史的低位。數(shù)據(jù)顯示，長線投資者倉位回補(bǔ)已經(jīng)啟動（外資、理財(cái)子、保險(xiǎn)等），繼續(xù)看好行情。

研報(bào)表示：2022年高度不確定的疫情、經(jīng)濟(jì)等環(huán)境使得市場信心受到嚴(yán)重沖擊，而這些情形均將在2023年出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這也是我們提出“峰回路轉(zhuǎn)：新一輪牛市的起點(diǎn)”的核心原因。宏觀風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的下降一方面有助于改善市場對2023-2024年經(jīng)濟(jì)增長速度的預(yù)期，另一方面將對推動股票貼現(xiàn)率的下降起到關(guān)鍵作用（無風(fēng)險(xiǎn)利率下降，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，投資者對金融資產(chǎn)的持有意愿回升），股票估值向上抬升。

西部證券策略團(tuán)隊(duì)自去年11月以來發(fā)布的系列報(bào)告，同樣前瞻性的看好今年的跨年行情。在日前最新發(fā)布的研報(bào)中，西部證券策略團(tuán)隊(duì)指出，跨年行情仍在途中，回歸價(jià)值投資的長期趨勢剛剛開啟，并看好春節(jié)后的行情。

研報(bào)指出，春節(jié)后市場走強(qiáng)的動力主要來自節(jié)后流動性寬松，兩會政策預(yù)期提振與業(yè)績窗口前期的樂觀盈利預(yù)期。首先，春節(jié)后整體流動性整體呈現(xiàn)寬松，市場層面往往也會迎來成交放量；其次，從政策層面看，春節(jié)前后往往是地方兩會密集召開的時(shí)點(diǎn)，市場往往會基于地方兩會的議題去對全國兩會進(jìn)行展望；第三，春節(jié)后上市公司往往開始進(jìn)入業(yè)績快報(bào)和業(yè)績預(yù)告的窗口期，也會催化“年報(bào)行情”的啟動。

研報(bào)表示，節(jié)后市場有望迎來跨年行情的第三階段。隨著流動性環(huán)境轉(zhuǎn)向充裕，疊加年報(bào)業(yè)績預(yù)告窗口期的臨近推動盈利預(yù)期改善，跨年行情正在進(jìn)入盈利預(yù)期驅(qū)動的第二階段，而隨著未來地方兩會的漸次召開，市場對于宏觀政策的預(yù)期將進(jìn)一步，市場有望逐步進(jìn)入跨年行情的第三階段。結(jié)構(gòu)上看，在疫情管控放開背景下，醫(yī)藥與線下消費(fèi)場景的修復(fù)仍然值得關(guān)注。隨著兩會逐步臨近，政策預(yù)期升溫，電力，通信，計(jì)算機(jī)，電子等與新基建相關(guān)的行業(yè)值得關(guān)注。隨著深化金融改革不斷推進(jìn)，構(gòu)建中國特色估值體系過程中，直接融資市場重要性上升，關(guān)注券商業(yè)績和估值的持續(xù)改善。

多家券商建議“持股過節(jié)”

本周是春節(jié)前的最后一周，“是否該持股過節(jié)”這個(gè)老話題最近又成為各券商策略團(tuán)隊(duì)繞不開的一個(gè)話題。

中信證券發(fā)布的最新研報(bào)指出，歷史復(fù)盤數(shù)據(jù)顯示，A股春節(jié)后上漲概率較大。2010年以來，上證指數(shù)春節(jié)前20個(gè)交易日平均漲跌幅為-1.2%,但七成的年份在春節(jié)前5個(gè)/節(jié)后5個(gè)/節(jié)后20個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)了正收益，平均漲幅分別為+0.8%/+0.8%/+2.8%。更長時(shí)間維度來看，節(jié)后上漲概率較大這一結(jié)論仍然成立，1991/2000年以來，春節(jié)后20個(gè)交易日上證指數(shù)上漲的年份占比維持在七成以上，平均漲幅分別為+3.4%/+2.5%。

華鑫證券日前發(fā)布策略報(bào)告指出，復(fù)盤2010年以來春節(jié)后的A股表現(xiàn)，上證指數(shù)節(jié)后一周和一月上漲概率達(dá)77%，“持股過年”勝率較為可觀，且價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)。結(jié)合海外環(huán)境、國內(nèi)政策和市場情緒三方面交叉驗(yàn)證，今年“持股過節(jié)”勝率更高。

華安證券策略團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布策略報(bào)告，同樣建議“持股過節(jié)”。報(bào)告指出，疫情感染春節(jié)前達(dá)峰回落營造消費(fèi)復(fù)蘇大環(huán)境，美國通脹壓力緩解有望帶動美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，均對A股形成持續(xù)利好，春季行情延續(xù)無憂，可放心持股過節(jié)。

記者注意到，還有券商在看好節(jié)后市場的同時(shí)，預(yù)計(jì)春節(jié)后市場的驅(qū)動力可能會有所轉(zhuǎn)變。中信建投策略團(tuán)隊(duì)最新指出，“我們預(yù)計(jì)春季行情還將延續(xù)，節(jié)前外資持續(xù)流入，推動傳統(tǒng)消費(fèi)和金融板塊上行，春節(jié)后關(guān)注內(nèi)資接力，市場有望迎來三大積極因素：兩會預(yù)期、疫后修復(fù)和海外環(huán)境好轉(zhuǎn)。建議繼續(xù)把握做多窗口，節(jié)后市場勝率高，創(chuàng)業(yè)板更顯著。重點(diǎn)關(guān)注基本面預(yù)期顯著改善的方向可關(guān)注綠電、銀行、醫(yī)藥等；政策刺激預(yù)期方向可關(guān)注地產(chǎn)鏈、汽車、信創(chuàng)鏈等。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)_500471022