每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

本周以來，公募基金頻出債基限購公告，在所有公布暫停申購或暫停大額申購的產品統(tǒng)計中，債基數量最多。11月24日早間，又有長信、工銀瑞信、中銀等基金公司宣布旗下部分債基限購的消息，其中，工銀瑞信等特別針對機構投資者暫停對部分旗下債基大額申購。

值得注意的是，本周以來，各類型債券基金指數周線開始上揚，部分此前回撤較大的債基也在“回血”中，不過就近期債市的波動來看，業(yè)內人士表示，限購不僅在于維護規(guī)模平穩(wěn)運作，也在于防范潛在的贖回沖擊。

數據來源：記者整理 劉國梅制圖 視覺中國圖

部分債基暫停大額申購

從11月開始，以債券基金為代表的一眾穩(wěn)健理財工具頻現收益率大幅回撤，引發(fā)業(yè)界強烈關注，特別是一些中長債產品，單周回撤甚至超5%。

由此引發(fā)的債基贖回不在少數，甚至一些管理人因贖回壓力變現資產，對債市的沖擊影響持續(xù)上演。11月18日，富榮基金官方賬戶曾發(fā)布凈值說明稱，受到整個債券市場近期較大調整疊加引發(fā)債券型產品被大規(guī)模贖回等因素的綜合影響，富榮中短債在面臨短期內快速贖回的情況下，需要不斷地賣出資產。

有投資界人士在11月24日同《每日經濟新聞》記者微信交流時表示，大額申購或贖回需求過多，會導致基金規(guī)模的穩(wěn)定性降低，而且債券基金的標的資產是債券，合適的標的債券總量有限，必然會導致市場競爭激烈、削弱收益率。

故而也可以看到，從上周開始，已經陸續(xù)有基金公司宣布旗下部分債基暫停大額申購，以穩(wěn)定基金規(guī)模、維持平穩(wěn)運作、保護現有基金份額持有人的利益。

Wind統(tǒng)計顯示，本周從11月21日開始，已有超過152只公募基金公告暫停申購，其中，有36只為純債型產品，若再加入二級債基和含權債基等，數量接近半數。可以說，債基已經成為近期公募“限購”的主力品種。

值得注意的是，在所有限購要求中，部分公告指明要對機構投資者進行大額申購限制，包括工銀瑞信中債1-3年農發(fā)債、易方達裕富等。

前述投資界人士告訴記者，由于利率波動和二級市場拋壓，機構或比個人投資者忍耐度更低，其中不乏一些風險厭惡型的銀行理財及險資配置等，但這同時也給基金管理人帶來更大管理壓力。

“債券作為固收證券，其波動體現市場行情走勢，一方面是大量釋放的流動性有投資回報需求，另一方面是合適的標的資產處于稀缺狀態(tài)，作為管理人經營壓力很大。”該投資人稱。

貨幣基金也在頻頻限購

從債市企穩(wěn)到資金回流理財工具是需要時間的，而控制持營產品規(guī)模的變化，是在當下采取的一種應激策略，這是業(yè)內不少人士針對當前債市傷風開出的“藥方”。

不過確實也有產品逆勢打開申購，除了資產配置的需要外，機構也對目前債市的投資價值予以支持，但總的來看，由于刺激性政策落地，特別是對于地產的強刺激政策落地后，資本尋找穩(wěn)健理財的趨勢也有從債市出逃流向地產進行配置的苗頭。

因此，對于債券市場，流動性沖擊趨于緩和之后，有機構分析稱，或不排除贖回資本的去處將朝向更穩(wěn)健的銀行存款、貨基和現金理財。中歐基金分析認為，銀行存款有利于資金面寬松，后者有利于增加存單需求，同時央行也在加大流動性投放。

可是，《每日經濟新聞》記者也發(fā)現，貨幣基金也在這段時間頻頻上演限購，進入11月以來，廣發(fā)天天紅、長城收益寶等18只基金的多類份額產品已發(fā)出暫停申購公告，但從單日申購上限來看，千元以下的限購鳳毛麟角，多數或也針對機構或大額資金，申購上限多在1000萬元以上。

中歐基金表示，至少未來一段時間短端能夠穩(wěn)住，3年及以內利率債有超跌反彈機會，長端則會繼續(xù)交易政策預期，整體還是繼續(xù)震蕩上行為主。

Wind統(tǒng)計顯示，本周內各類型債基指數已開啟“回血”模式，截至11月23日，中長期純債基金指數周內已上漲0.11%，短期純債基金指數已上漲0.07%。

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