每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

11月16日，來(lái)自匯添富、工銀瑞信、萬(wàn)家等首批擬設(shè)養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金Y份額的公募機(jī)構(gòu)繼續(xù)就旗下入圍名單基金進(jìn)行招募更新。

在費(fèi)率方面，Y類(lèi)基金份額申購(gòu)管理費(fèi)率相較A類(lèi)享有五折優(yōu)惠。根據(jù)東吳證券對(duì)首批40只中已有統(tǒng)計(jì)的37只Y類(lèi)基金份額測(cè)算，平均管理費(fèi)率為0.33%，A類(lèi)份額為0.74%。

有分析人士稱(chēng)，隨著Y份額的單設(shè)，此費(fèi)率將與其他養(yǎng)老金融產(chǎn)品基本持平，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，有利于提振基金總體規(guī)模，截至2022年三季度末，首批40只養(yǎng)老目標(biāo)FOF規(guī)模合計(jì)為394億元。

視覺(jué)中國(guó)圖

不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)

11月16日，又有包括匯添富、工銀瑞信、萬(wàn)家基金等機(jī)構(gòu)公告了入圍首批個(gè)人養(yǎng)老金基金相關(guān)產(chǎn)品的招募更新說(shuō)明，既對(duì)各自擬設(shè)基金Y份額作了說(shuō)明，也對(duì)Y份額的申購(gòu)管理費(fèi)作了詳解。

根據(jù)相關(guān)公告，Y類(lèi)基金份額為針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)單獨(dú)設(shè)立的一類(lèi)基金份額，未來(lái)投資者可通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)申購(gòu)養(yǎng)老目標(biāo)FOF的Y類(lèi)基金份額，管理費(fèi)和托管費(fèi)將較A類(lèi)基金份額享有五折的費(fèi)率優(yōu)惠，不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。

如匯添富養(yǎng)老2050五年A類(lèi)份額年度管理費(fèi)為0.90%，Y類(lèi)基金份額的年管理費(fèi)率為0.45%；華安民享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年A類(lèi)份額年度管理費(fèi)為0.60%，Y類(lèi)基金份額的年度管理費(fèi)為0.30%。

實(shí)際上，Y類(lèi)份額的出現(xiàn)是一眾養(yǎng)老目標(biāo)基金的創(chuàng)新，此前因其雙重管理的模式基金費(fèi)率需要照顧管理費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)等支出，在費(fèi)率方面的成本相較銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品存在競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。本次Y份額單設(shè)后，Y類(lèi)基金份額為針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)單獨(dú)設(shè)立的一類(lèi)基金份額。

未來(lái)，投資者可通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)申購(gòu)養(yǎng)老目標(biāo)FOF的Y類(lèi)基金份額，管理費(fèi)和托管費(fèi)將較A類(lèi)基金份額享有五折的費(fèi)率優(yōu)惠，不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。東吳證券分析稱(chēng)，其費(fèi)率將與其他養(yǎng)老金融產(chǎn)品基本齊平，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。

根據(jù)東吳證券對(duì)首批40只中已有統(tǒng)計(jì)的37只Y類(lèi)基金份額測(cè)算，平均管理費(fèi)率為0.33%，A類(lèi)份額為0.74%；算術(shù)平均托管費(fèi)率為0.073%，A類(lèi)份額為0.169%，整體費(fèi)率接近五成，而統(tǒng)計(jì)養(yǎng)老FOF管理人最新的平均管理費(fèi)水平時(shí)發(fā)現(xiàn)，首批23家機(jī)構(gòu)平均管理費(fèi)水平則在0.66%左右。

未來(lái)成長(zhǎng)空間較大

較低的管理費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)投資者參與性的調(diào)動(dòng)是有幫助的，畢竟從當(dāng)前的養(yǎng)老目標(biāo)FOF總體規(guī)模來(lái)看，尚不足千億元，僅以首批40只養(yǎng)老目標(biāo)基金總規(guī)模來(lái)看，光大證券統(tǒng)計(jì)顯示，到2022年三季度末僅394億元。

需注意的是，由于各類(lèi)型目標(biāo)養(yǎng)老FOF多含權(quán)益配置，即在收益特征上類(lèi)似“固收+”策略的演化或創(chuàng)新，因此在近一年的收益水平不甚理想，部分收益率回撤較為明顯，反而成了一些風(fēng)格較為激進(jìn)、追求高彈性的投資人所選標(biāo)的。

事實(shí)上，就目前的養(yǎng)老目標(biāo)FOF風(fēng)格來(lái)看，穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)FOF依然占據(jù)主流，首批40只相關(guān)產(chǎn)品中有19只屬于此類(lèi)，在投資策略上相對(duì)固定，大類(lèi)資產(chǎn)的配置比例也不會(huì)發(fā)生明顯的變化，如華安民享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年。這與部分目標(biāo)日期養(yǎng)老FOF不同，其會(huì)隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，從整體趨勢(shì)上將逐步降低權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，如易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2038三年。

無(wú)論哪種份額品類(lèi)，當(dāng)前此類(lèi)產(chǎn)品的流動(dòng)性管理要求均較為嚴(yán)格。有業(yè)內(nèi)人士就分析認(rèn)為，短期來(lái)看，這里有非常“不利”的一面，但長(zhǎng)期來(lái)看，這里全是“有利”的地方，這里的“制度紅利”有效期，按照當(dāng)前的人口結(jié)構(gòu)估算，在20~25年。

在該人士看來(lái)，當(dāng)前此類(lèi)產(chǎn)品的受眾客戶(hù)群長(zhǎng)尾特征依然存在，但可以投資個(gè)人養(yǎng)老金的客戶(hù)基數(shù)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于可以投資養(yǎng)老目標(biāo)基金、FOF、公募基金的客戶(hù)基數(shù)。其認(rèn)為，Y類(lèi)份額的規(guī)模成長(zhǎng)需穩(wěn)扎穩(wěn)打，最先定的小目標(biāo)或許應(yīng)該是與已有的A、C類(lèi)份額規(guī)模旗鼓相當(dāng)。

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