每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 程鵬    

北京時間今日（11月3日）凌晨，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（下稱FOMC）宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)75個基點(diǎn)至3.75%~4.00%，符合市場預(yù)期。這是美聯(lián)儲今年以來的連續(xù)第六次加息，也是其連續(xù)第四次加息75個基點(diǎn)。此前，美聯(lián)儲在3月、5月、6月、7月、9月分別加息25、50、75、75、75個基點(diǎn)，疊加本次再次加息75個基點(diǎn)，今年共累計加息375個基點(diǎn)，加息力度史上罕見。而3.75%~4.00%的利率區(qū)間也創(chuàng)下了2008年全球金融危機(jī)以來的新高。

在隨后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾指出，今年12月和明年2月很可能會放緩加息速度，“在某個時候放慢加息速度是合適的，可能會在12月份討論縮小加息幅度的問題?！?/span>

但他指出，該行還沒有考慮暫停加息，可能需要在一段時間內(nèi)采取限制性的政策立場，“歷史強(qiáng)烈警告我們不要過早放松，必須保持政策路徑直到工作完成，將盡一切努力實現(xiàn)目標(biāo)，現(xiàn)在考慮暫停加息還為時過早?！?/span>

談及美聯(lián)儲的兩大目標(biāo)，鮑威爾指出，通脹仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，不僅數(shù)據(jù)比預(yù)期強(qiáng)勁，通脹預(yù)期也仍然穩(wěn)固；而勞動力市場極度緊張，職位空缺非常的高。

“降低通脹可能需要決心和耐心。雖然長期通脹預(yù)期已經(jīng)回落，但短期通脹預(yù)期升勢非常令人擔(dān)憂，可能令通脹變得根深蒂固。”

鮑威爾稱“可能討論放慢加息步伐”

終端利率會較高

在美聯(lián)儲議息會議后，美聯(lián)儲主席鮑威爾召開記者會。

在記者會上，鮑威爾就美國當(dāng)前的通脹、美聯(lián)儲的政策、美國宏觀經(jīng)濟(jì)、勞動力市場、房地產(chǎn)市場和全球市場等議題發(fā)表了看法。

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲堅決致力于降低通貨膨脹，強(qiáng)烈承諾將壓低美國通脹至2%這一目標(biāo)。他認(rèn)為，當(dāng)前美國商品和服務(wù)領(lǐng)域的物價上漲壓力仍然突出。

美聯(lián)儲FOMC在貨幣政策聲明中表示，“最近的指標(biāo)顯示，支出和產(chǎn)出都出現(xiàn)了溫和增長。最近幾個月來，就業(yè)增長勢頭強(qiáng)勁，失業(yè)率保持在較低水平。通脹居高不下，反映出與疫情有關(guān)的供需失衡、食品和能源價格上漲以及更廣泛的價格壓力?！?/span>

本次加息75個基點(diǎn)得到了所有票委的一致投票通過。另外，本次美聯(lián)儲公布11月利率決議時，并未一同發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測和點(diǎn)陣圖。

聯(lián)邦基利率走勢（圖片來源：tradingeconomics）

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與9月份政策聲明相比，本次FOMC政策聲明的最大區(qū)別是其在重申降低通脹的承諾后，新增了一段話：

“FOMC預(yù)計，繼續(xù)上調(diào)目標(biāo)區(qū)間將是適當(dāng)?shù)?，以使貨幣政策的立場具有足夠的限制性，從而隨著時間推移使通脹回到2%。為了判斷未來目標(biāo)區(qū)間的上升步伐，F(xiàn)OMC將考慮貨幣政策的累計緊縮、貨幣政策對經(jīng)濟(jì)活動和通脹（影響）的滯后性，以及經(jīng)濟(jì)和金融形勢變化。”

這是美聯(lián)儲今年6月份開啟75個基點(diǎn)的激進(jìn)加息以來，首次承認(rèn)要考慮到加息對經(jīng)濟(jì)和通脹的影響是滯后的。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在發(fā)布會上也表示，F(xiàn)OMC可能需要在一段時間內(nèi)采取限制性的政策立場，但在某個時候，放慢加息速度將是合適的。他還稱，最快可能會在下次會議上放慢加息步伐，屆時可能會討論縮小加息幅度。

鮑威爾說，美聯(lián)儲將“有目的性地”調(diào)整利率至有效的限制性，并稱美聯(lián)儲可能需要在一段時間內(nèi)采取限制性的政策立場。鮑威爾稱，最快將在12月放慢加息步伐，屆時可能會討論縮小加息幅度。但是終端利率可能會高于9月時美聯(lián)儲的預(yù)期，當(dāng)時美聯(lián)儲的終端利率預(yù)期值中位數(shù)為4.6%。

圖片來源：美聯(lián)儲新聞發(fā)布會截圖

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，利率水平存在重大不確定性。他強(qiáng)調(diào)稱，歷史強(qiáng)烈警告不要過早放松貨幣政策：“我們將保持政策方針，直到工作完成?！?/span>

對于FOMC本次政策聲明，惠譽(yù)評級首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Coulton在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評郵件中稱，“雖然美聯(lián)儲再次大幅加息75個基點(diǎn)，但我們現(xiàn)在已經(jīng)有了初步的信號，表明美聯(lián)儲可能已經(jīng)接近緊縮周期的尾聲。根據(jù)我們對長期中性利率的預(yù)估，4%（上限）的聯(lián)邦基金利率已經(jīng)處于‘限制性區(qū)間’，雖然未來美聯(lián)儲還會進(jìn)一步加息，但從現(xiàn)在開始加息的幅度可能會更小。FOMC政策聲明中提到的迄今‘累計’加息的滯后影響，以及‘達(dá)到充分的限制性立場’，都指向聯(lián)邦基金利率將在明年年初見頂。也就是說，雖然目前還沒有任何跡象表明美聯(lián)儲希望在明年晚些時候轉(zhuǎn)向降息，但利率更有可能在明年大部分時間內(nèi)保持不變。”

鮑威爾新聞發(fā)布會后，聯(lián)邦基金期貨市場對美聯(lián)儲12月加息50個基點(diǎn)的押注出現(xiàn)明顯上升，從公布前的不足50%上升至55.7%。相比之下，交易員對12月中旬美聯(lián)儲再次加息75個基點(diǎn)的押注則縮水至39.7%。

圖片來源：芝商所“美聯(lián)儲觀察”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這樣的預(yù)期也符合FOMC9月發(fā)布的利率點(diǎn)陣圖——其預(yù)計的年底利率中值落在4.4%，這僅僅支持美聯(lián)儲將在11月和12月的會議上累計加息125個基點(diǎn)，換而言之，12月加息50個基點(diǎn)的可能性確實更大。

另外，目前期貨市場目前預(yù)計FOMC將在明年3月22日的議息會議上正式結(jié)束本輪的加息周期，屆時聯(lián)邦基金利率區(qū)間將達(dá)到5.00%~5.25%。

圖片來源：芝商所“美聯(lián)儲觀察”

其實，在本次美聯(lián)儲利率決議公布前，一項關(guān)鍵的美債收益率指標(biāo)就暗示出了美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)全球市場研究主管Derek Halpenny在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評郵件中表示，本周市場對3月期和18個月期美債收益率，以及3月期和10年期美債收益率的“倒掛”程度表現(xiàn)出了明顯的關(guān)注。Halpenny的團(tuán)隊研究發(fā)現(xiàn)，在2000年、2006年和2018年的前三次緊縮周期中，3月期和10年期美債“倒掛”都相關(guān)準(zhǔn)確地預(yù)示了美聯(lián)儲緊縮周期的結(jié)束。因此，本周3月期和10年期美債收益率利差再次跌至負(fù)值，意味著FOMC的貨幣政策轉(zhuǎn)向即將發(fā)生。

圖片來源：三菱日聯(lián)金融集團(tuán)

市場巨震，道指跌超500點(diǎn)

黃金跳水

昨夜，全球市場反轉(zhuǎn)再反轉(zhuǎn)！

美聯(lián)儲利率決議公布后，市場作出鴿派解讀。鮑威爾記者會前幾分鐘，市場維持與貨幣政策鴿派相應(yīng)的走勢：道指漲近350點(diǎn)或漲超1%，標(biāo)普和納指漲超0.7%，10年期美債收益率下行5個基點(diǎn)，兩年期收益率下行7個基點(diǎn)。美元指數(shù)跌0.8%至110.69，現(xiàn)貨黃金維持逾1%的漲幅。

當(dāng)鮑威爾重申壓低美國通脹至2%目標(biāo)的“強(qiáng)烈承諾”，承認(rèn)“在某個時候，放慢加息速度將是適宜的”，但稱“終端利率水平將高于此前預(yù)估值”時，金融市場扭轉(zhuǎn)此前走勢：美股迅速悉數(shù)轉(zhuǎn)跌，10年期美債收益率跌幅砍半重回4%，美元跌幅砍半重新上逼111，現(xiàn)貨黃金漲幅收窄至0.7%。

但鮑威爾隨即表示，最快可能會在下次政策會議上（即12月FOMC）放慢加息步伐，市場一度重新演繹此前的鴿派解讀走勢。

鮑威爾隨后又稱，考慮暫停加息還顯得操之過急，這種鷹派言論再度影響市場：美股集體轉(zhuǎn)跌且跌幅擴(kuò)大、觸及日低。10年期和兩年期美債收益率均轉(zhuǎn)漲，短債收益率漲幅更大。

最終，美國三大股指收盤下跌。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌505.44點(diǎn)，跌幅1.55%，報32147.76點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌96.410點(diǎn)，跌幅2.51%，報3,759.69點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌366.050點(diǎn)，跌幅3.36%，報10524.80點(diǎn)。

金屬材料、軟件應(yīng)用以及半導(dǎo)體板塊跌幅居前，世紀(jì)鋁業(yè)跌超10%，泛美白銀跌超5%，南方銅業(yè)跌超4%。大型科技股普跌，特斯拉跌超5%，亞馬遜跌超4%，蘋果、微軟、谷歌跌超3%。

特斯拉（TSLA）報214.98美元/股，跌幅5.64%，最新市值6788.5億美元，市值一夜蒸發(fā)405億美元（約合人民幣2952.37億元）。

蘋果（AAPL）報145.03美元/股，跌幅3.73%，最新市值2.31萬億美元，市值一夜蒸發(fā)894億美元，約合人民幣6517.08億元。

美元指數(shù)基本抹去日內(nèi)跌幅，重回111上方漲至112.12，漲幅擴(kuò)大至0.57%。

現(xiàn)貨黃金轉(zhuǎn)跌，下跌0.11%，報1633.40美元/盎司。

多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱

美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向預(yù)期強(qiáng)化

美聯(lián)儲今年以來的不斷激進(jìn)加息，使得多項經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)不斷暗示美國即將陷入衰退。近期以來疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，也不斷強(qiáng)化著市場對美聯(lián)儲緊縮政策接近尾聲甚至轉(zhuǎn)向的預(yù)期。

首先，對于美聯(lián)儲而言，物價壓力依然棘手。作為美聯(lián)儲最關(guān)注的通脹指標(biāo)，9月美國PCE（個人消費(fèi)支出）同比增長6.2%，與8月持平，是其長期目標(biāo)的3倍。剔除食品和能源的核心PCE增速則升至5.1%，為今年3月以來的新高。

其次，上周，美國抵押貸款利率20多年來首次超過7%，不斷上升的抵押貸款成本讓眾多潛在購房者望而卻步。

美國30年期抵押貸款利率“破7”（圖片來源：房地美）

美國商務(wù)部上周公布的數(shù)據(jù)，美國9月新屋銷售環(huán)比下滑10.9%、預(yù)期下滑15.3%、前值為上漲28.8%。9月新屋銷售年化60.3萬戶、預(yù)期58萬戶、前值為68.5萬戶。?

而就在9月新屋銷售數(shù)據(jù)公布的前一日，房價數(shù)據(jù)顯示，繼7月美國20城房價環(huán)比出現(xiàn)十年來的首次下跌后，8月頹勢延續(xù)，環(huán)比跌幅創(chuàng)下2009年金融危機(jī)期間最大。

另外，美國商務(wù)部上周發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度，美國消費(fèi)者支出增速從上一季度的2%放緩至1.4%，創(chuàng)近兩年新低，消費(fèi)購買力繼續(xù)以3%的速度回落。與此同時，據(jù)美國經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）的數(shù)據(jù)，9月份的個人儲蓄率下降至3.1%，創(chuàng)近14年來的新低，且接近歷史最低水平。

美國9月個人儲蓄降至3.1%。（圖片來源：彭博社）

最后，美東時間11月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國當(dāng)前制造業(yè)瀕臨衰退：美國10月份ISM制造業(yè)PMI降至50.2，創(chuàng)2020年5月以來新低；新訂單分項指數(shù)在最近五個月內(nèi)第四次萎縮，物價支付分項指數(shù)創(chuàng)逾兩年新低；供應(yīng)商交付分項指數(shù)降至46.8，創(chuàng)2009年3月以來新低……

今夜，聚焦英國央行利率決議

緊隨美聯(lián)儲，北京時間今日（11月3日）20時，英國央行也將公布11月利率決議。

包括野村證券在內(nèi)的數(shù)家投行預(yù)計，英國央行也將在今日的會議上加息75個基點(diǎn)。需要指出的是，如果英國央行今晚加息75個基點(diǎn)，這將是該行1989年以來最大單次加息幅度。

就目前來看，英國央行面臨著與美聯(lián)儲同樣棘手的問題。首先是“頑固”的高通脹——過去一個月里，英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，雖然零售數(shù)據(jù)有所改善，但通脹仍在上升。英國9月CPI同比漲幅錄得10.1%，創(chuàng)40年新高，市場預(yù)期10%，前值9.9%。新任首相蘇納克上周也表示“解決通脹問題將是政策當(dāng)前的工作重點(diǎn)”。

其次則是近在眼前的衰退。英國央行早前發(fā)布了悲觀的預(yù)期，表示英國經(jīng)濟(jì)將在今年最后3個月陷入衰退，并將持續(xù)到2023年底。然而，有分析師更加悲觀，預(yù)計英國不僅可能已經(jīng)陷入衰退而且衰退可能會持續(xù)至2024年。

去年年末以來，英國央行已連續(xù)加息7次（圖片來源：英國央行）

另外，前首相特拉斯的激進(jìn)減稅計劃導(dǎo)致英國債市一度陷入危機(jī)之后，英國政府還急需重建大大削弱的公信力。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)匯率分析師Lee Hardman在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評郵件中表示，“我們預(yù)計英國此次將加息75個基點(diǎn)。不過，由于英國政府正在采取措施收緊財政政策，以幫助緩解通脹上行風(fēng)險，因此該行進(jìn)一步加息的可能性已經(jīng)減弱?，F(xiàn)在甚至可能存在這樣一種風(fēng)險：英國政府可能會對最近英國債市的不穩(wěn)定做出過度的反映，并過度收緊財政政策，從而增加英國經(jīng)濟(jì)增長更加疲弱/衰退持續(xù)時間更長的可能性。英國利率市場正在對近期通脹和增長風(fēng)險之間平衡的變化作出反映，并將對英國央行終端利率的預(yù)期從6.00%下調(diào)至了4.75%。我們預(yù)計，隨著這些增長風(fēng)險在明年變得更加明顯，以及英國央行的加息幅度低于目前市場的預(yù)期，英鎊將再次走弱?！?/span>

聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

記者|蔡鼎

編輯|程鵬?杜恒峰

校對|陳柯名

封面圖片來源：視覺中國

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