每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 張海妮 何小桃    

一款避免“暈針”的新冠疫苗會有多受投資者歡迎？

今日（9月5日），康希諾（SH688185，股價128.85元，市值318.84億元）開盤11.51%的漲幅說明一切。就在前一天，公司發(fā)布了吸入用腺病毒載體新冠疫苗作為加強針被納入緊急使用的公告。

這款疫苗與已經(jīng)獲得附條件上市批準的注射用新冠疫苗“克威莎”同屬一款疫苗， 是用霧化器將疫苗霧化成微小顆粒，通過口腔吸入的方式完成接種。

盡管臨床數(shù)據(jù)顯示該疫苗的價效比較高，但隨著全球新冠疫苗接種率飽和，產(chǎn)品的銷售能為康希諾拉動多少業(yè)績尚不可知。

而疫苗專家陶黎納通過微信對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，之前，口腔吸入的接種方式?jīng)]有大規(guī)模應用過，在接種實施方面可能需要有個摸索過程。

截至午間收盤，康希諾股價上漲9.43%，報141元/股。

同樣的配方用量少、效價高，

接種實施尚待探索

去年11月，康希諾官網(wǎng)發(fā)布“康希諾生物吸入式新冠疫苗亮相海南健博會”新聞稿，對該疫苗的接種方式和作用機理均作出詳細說明。

從接種方式看，吸入式新冠疫苗首先需要霧化，霧化完成后第一時間交給接種者。 接種者霧化吸入方法依次為呼出肺部氣體，含住杯口、10秒內(nèi)吸完杯中氣體，憋住呼吸5秒。這一接種姿勢此前曾被網(wǎng)友評論為很像喝奶茶。

康希諾吸入式腺病毒載體新冠疫苗接種方式。圖片來源：公司官網(wǎng)

圖片來源：

從作用機理看，新冠病毒主要通過感染呼吸道黏膜上皮細胞而入侵機體，黏膜免疫系統(tǒng)是機體的第一道免疫防線，建立良好的黏膜免疫可在新冠病毒侵入組織之前將其殺滅，保護機體組織免受損傷。研究結(jié)果顯示，吸入型新冠疫苗在黏膜局部產(chǎn)生的抗體比血清抗體出現(xiàn)早、效價高且維持時間更長。

9月4日，疫苗專家陶黎納接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪并做進一步補充稱，肌肉注射型新冠疫苗能在血液里產(chǎn)生中和病毒的IgG抗體，但通常不被認為會產(chǎn)生中和病毒的黏膜IgA抗體。而吸入式疫苗則被認為能夠同時產(chǎn)生這兩種抗體。在病毒剛粘附到呼吸道表面且入侵人體的病毒量還很少的時候，少量黏膜IgA抗體就能完全中和病毒，實現(xiàn)期望的預防感染效果。

那吸入式新冠疫苗作為“加強針”的效果如何？

去年10月，康希諾生物首席科學官朱濤曾公開表示，以吸入式腺病毒載體新冠疫苗進行異源序貫加強，可誘導極高水平的IgG抗體和細胞免疫反應，中和抗體水平較免疫上升250~300倍，相較第三針使用滅活疫苗同源加強更有優(yōu)勢。

據(jù)今年5月發(fā)表在《柳葉刀》上的研究，克威莎霧優(yōu)劑量僅為肌注劑型的1/5，用其序貫加強有長達6個月的抗體持久性和安全性，且6個月后的抗體水平仍高于同源加強峰值水平。

吸入用腺病毒載體新冠疫苗異源序貫加強免疫持久性研究結(jié)果。

圖片來源：微信公眾號“康希諾疫苗”

9月4日，對于商業(yè)化計劃、市場預期等更多信息，康希諾方面通過微信對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示以公司公告和新聞稿為準。

新冠疫苗接種率日趨飽和，

市場空間有待觀察

陶黎納認為，注射類疫苗的預防效果很可能已經(jīng)達到了“天花板”，即便是mRNA疫苗的預防感染效果也不夠好，能產(chǎn)生黏膜免疫的疫苗，或許能夠在預防感染方面有所突破，為疫情控制帶來新的解決方案。

而除了口腔吸入，鼻腔吸入的新冠疫苗也可以直接作用于呼吸道。目前，萬泰生物（SH603392，股價129.59元，市值1174億元）、中國醫(yī)藥集團有限公司旗下中國生物技術(shù)股份有限公司都在積極布局鼻腔吸入式新冠疫苗產(chǎn)品。

其中，萬泰生物與香港大學、廈門大學合作研發(fā)的鼻噴流感病毒載體新冠肺炎疫苗已開展國際多中心III期臨床試驗，公司定增方案預計鼻噴疫苗產(chǎn)業(yè)基地投資總額約10億元，計劃于2023年建設(shè)完畢，產(chǎn)能可達2.4億劑/年。

而據(jù)央廣網(wǎng)去年4月報道，康希諾董事長宇學峰曾表示公司新冠疫苗產(chǎn)能正逐漸放量，以單針疫苗5億劑的年產(chǎn)能為基數(shù)，若按照吸入用藥需要20%的用量保守估計，則吸入用新冠疫苗未來的年產(chǎn)能可能達到25億劑。

值得注意的是，據(jù)華安證券9月研報梳理，與往年相比，2022年上半年疫苗企業(yè)整體營業(yè)收入增速下降，凈利潤出現(xiàn)負增長。刨除疫情反復的物流、交通的影響，新冠疫苗整體接種量較2021年大幅下滑（雖然上半年有新冠疫苗加強針的接種）是主要原因。

以康希諾為例，受益于全球新冠疫苗接種，其2021年收入和歸母凈利潤實現(xiàn)爆炸式增長，公司成為科創(chuàng)板首個成功“摘U”的生物科技公司。

今年2月，康希諾注射式的新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）獲批可用于序貫加強免疫接種，但對業(yè)績拉動作用較小。 由于國內(nèi)新冠疫苗接種率接近飽和，公司2022年上半年收入同比減少69.45%，歸母凈利潤同比減少98.69%。

因此，吸入式新冠疫苗能在多大程度上拉動公司業(yè)績?nèi)允俏粗獢?shù)。目前，康希諾并未公布產(chǎn)品價格、商業(yè)化計劃等信息，而據(jù)萬泰生物公司披露，鼻噴疫苗產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項目的首款產(chǎn)品新冠鼻噴疫苗上市后的測算銷售價格為50元/支（含稅）。

陶黎納認為，吸入式新冠疫苗的免疫效果優(yōu)于注射疫苗，但實際的保護效果還有待觀察。之前，口腔吸入的接種方式?jīng)]有大規(guī)模應用過，在接種實施方面可能需要有個摸索過程。

與此同時，新冠疫苗的商業(yè)故事還在繼續(xù)。據(jù)西南證券8月研報梳理，截至8月26日已有國內(nèi)7家企業(yè)的新冠疫苗可在國內(nèi)銷售，但還有二十多款在研疫苗等待沖刺。

9月1日晚，沃森生物（SZ300142，股價44.00元，市值704.87億元）公告，由復旦大學、上海藍鵲生物醫(yī)藥有限公司與沃森生物聯(lián)合研制的“新型冠狀病毒變異株mRNA疫苗(S蛋白嵌合體）”獲得批準進入臨床。

（文章內(nèi)容、數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

記者|林姿辰

編輯| 張海妮 何小桃 杜波

校對|王月龍

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