8月29日，新鄉(xiāng)天力鋰能股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱天力鋰能）正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，此前公司已于8月17日開(kāi)啟申購(gòu)，申購(gòu)價(jià)格為57.00元/股。 招股書(shū)顯示，天力鋰能此次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)為3050萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例為25%，此次發(fā)行全部為新股，不涉及老股轉(zhuǎn)讓。此次募資金額為17.39億元，投資將用于淮北和新鄉(xiāng)兩地三元正極材料建設(shè)項(xiàng)目，募投項(xiàng)目正式投產(chǎn)后，公司三元材料的總體產(chǎn)能將大幅提升。 三元材料出貨量領(lǐng)先，市占率達(dá)41% 成立于2009年3月，公司主要從事鋰電池三元材料及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為三元材料，用于鋰電池制備，廣泛應(yīng)用于電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)工具、新能源汽車(chē)以及3C等領(lǐng)域。 鋰電池按照正極材料的不同，可以分為錳酸鋰電池、鈷酸鋰電池、磷酸鐵鋰電池、三元鋰電池等類型?；谀芰棵芏雀摺⒎烹娙萘看?、循環(huán)性能好、結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)，三元材料已成為鋰電池正極材料的重要發(fā)展方向。 而天力鋰能作為國(guó)內(nèi)較早從事三元材料研發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)之一，擁有三元材料及其前驅(qū)體一體化研發(fā)與生產(chǎn)能力。公司產(chǎn)品包括NCM333、NCM523、NCM622、NCM811等多種系列，幾乎涵蓋三元材料全部類型。 回顧天力鋰能在三元材料的發(fā)展歷史，2009年起，公司就開(kāi)始布局三元材料及前驅(qū)體的研究與開(kāi)發(fā)，2011年突破和掌握三元前驅(qū)體制備技術(shù)，并在當(dāng)年成功實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。2012年，公司成功掌握三元材料制備的關(guān)鍵工藝技術(shù)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2013年公司三元材料產(chǎn)量已突破1000噸。 2015年至今，公司三元材料業(yè)務(wù)發(fā)展加速，生產(chǎn)工藝不斷優(yōu)化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷豐富，并開(kāi)發(fā)出NCM622、NCM811、NCA、單晶、包覆、低鈷以及無(wú)鈷材料等產(chǎn)品。天力鋰能擁有多條三元材料產(chǎn)線，可根據(jù)客戶需求生產(chǎn)不同系列產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)各系列三元材料產(chǎn)品。目前擁有新鄉(xiāng)、安徽等多個(gè)生產(chǎn)基地，綜合產(chǎn)能30000噸/年（含在建）。 公司作為國(guó)內(nèi)主要三元材料供應(yīng)商之一，全程參與了鋰電池在電動(dòng)自行車(chē)領(lǐng)域應(yīng)用和推廣的過(guò)程。公司主要客戶星恒電源、天能股份等在小型動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司與星恒電源在“鋰離子動(dòng)力電池集約化制造及二次壽命技術(shù)綠色關(guān)鍵工藝系統(tǒng)集成項(xiàng)目”上進(jìn)行了合作研發(fā)，主導(dǎo)了“低鈷綠色高容量正極材料技術(shù)”的開(kāi)發(fā)，對(duì)促進(jìn)三元正極材料在小型動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域的應(yīng)用起到了積極作用，推動(dòng)了電動(dòng)自行車(chē)的鋰電化趨勢(shì)。 高工產(chǎn)研（GGII）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年公司在電動(dòng)自行車(chē)與電動(dòng)工具鋰電池領(lǐng)域三元正極材料出貨量處于首位，市場(chǎng)占有率達(dá)41%，同時(shí)依據(jù)2020年鋰電自行車(chē)和電動(dòng)工具鋰電池正極材料出貨量（4.4萬(wàn)噸）及三元材料出貨量（3.3萬(wàn)噸）推算，2020年公司在電動(dòng)自行車(chē)與電動(dòng)工具鋰電池領(lǐng)域正極材料的總體市場(chǎng)占有率為30%。 值得一提的是，公司自成立以來(lái)一直注重對(duì)研發(fā)的投入，隨著銷售規(guī)模的擴(kuò)大，公司研發(fā)投入呈上升趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為3403.64萬(wàn)元、3889.01萬(wàn)元和6580.51萬(wàn)元，累計(jì)研發(fā)投入達(dá)1.39億元。截至2021年12月31日，公司共有研發(fā)人員74人，占員工總數(shù)的18.73%。截至2022年4月12日，公司擁有國(guó)內(nèi)專利30項(xiàng)，其中發(fā)明專利6項(xiàng)，實(shí)用新型專利24項(xiàng)。 “主打+兼顧”格局，客戶具有高粘性 得益于在三元材料行業(yè)的領(lǐng)先地位，公司形成了目前的“主打小型動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域，兼顧新能源汽車(chē)動(dòng)力電池市場(chǎng)”的格局。在小型動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域，尤其是電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)工具等鋰電池領(lǐng)域，公司主要客戶包括星恒電源、天能股份、長(zhǎng)虹新能源、海四達(dá)、橫店?yáng)|磁、陽(yáng)光電源、鵬輝能源等國(guó)內(nèi)知名的小型動(dòng)力鋰電池知名企業(yè)。 天力鋰能產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)工具、新能源汽車(chē)以及3C等領(lǐng)域。值得一提的是，近年來(lái)，隨著上述領(lǐng)域?qū)︿囯姵匦枨蟮某掷m(xù)增長(zhǎng)，作為鋰離子動(dòng)力電池主要正極材料的三元材料未來(lái)市場(chǎng)空間巨大。 在電動(dòng)自行車(chē)領(lǐng)域，未來(lái)幾年，隨著國(guó)內(nèi)共享市場(chǎng)規(guī)模提升，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化逐漸完善，以及鋰電池替代鉛酸加速，GGII預(yù)測(cè)，到2025年中國(guó)鋰電輕型車(chē)用鋰電池出貨量將達(dá)到35GWh，未來(lái)5年車(chē)用動(dòng)力電池市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到29.3%。 電動(dòng)工具方面，高工產(chǎn)研（GGII）預(yù)測(cè)，未來(lái)五年，中國(guó)電動(dòng)工具用鋰電池市場(chǎng)仍會(huì)保持高速發(fā)展，2025年出貨量達(dá)15GWh，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到21.7%。2025年電動(dòng)工具鋰電池市場(chǎng)三元正極材料出貨量將達(dá)到3.3萬(wàn)噸，2020~2025年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.8%。 另外，除了傳統(tǒng)的電動(dòng)自行車(chē)及電動(dòng)工具市場(chǎng)，小動(dòng)力市場(chǎng)中還存在與傳統(tǒng)的電動(dòng)自行車(chē)及電動(dòng)工具相類似及關(guān)聯(lián)的三元圓柱細(xì)分消費(fèi)市場(chǎng)領(lǐng)域，例如平衡車(chē)、扭扭車(chē)、掃地機(jī)器人、吸塵器、充電寶、移動(dòng)型小儲(chǔ)能工具等。據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，上述細(xì)分市場(chǎng)2020年三元材料出貨量為0.95萬(wàn)噸。GGII預(yù)計(jì)，到2025年，上述細(xì)分市場(chǎng)三元材料需求量為2.7萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率為23.23%。 此外，未來(lái)幾年，隨著新的新能源汽車(chē)積分制度執(zhí)行、補(bǔ)貼政策的延續(xù)、傳統(tǒng)車(chē)企業(yè)加大在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的投資布局加快、造車(chē)新勢(shì)力的持續(xù)爆發(fā)，中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)仍將維持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，與之配套的鋰電池出貨量也將持續(xù)增長(zhǎng)。GGII預(yù)測(cè)，到2025年中國(guó)新能源汽車(chē)用動(dòng)力電池出貨量將達(dá)到470GWh，未來(lái)5年車(chē)用動(dòng)力電池市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到42.5%。 要強(qiáng)調(diào)的是，三元材料是三元鋰電池的關(guān)鍵材料，鋰電池生產(chǎn)廠商均對(duì)供應(yīng)商實(shí)行嚴(yán)格的認(rèn)證機(jī)制，需要對(duì)供應(yīng)商的技術(shù)能力、質(zhì)量管理、物流能力、財(cái)務(wù)狀況等方面進(jìn)行認(rèn)證，檢驗(yàn)期長(zhǎng)且嚴(yán)格，通常從送樣到量產(chǎn)耗時(shí)數(shù)年時(shí)間。 目前，國(guó)內(nèi)鋰電池行業(yè)集中度不斷提升，鋰電池廠商與三元材料生產(chǎn)企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，合作粘性較強(qiáng)，三元材料生產(chǎn)企業(yè)一旦進(jìn)入客戶的供應(yīng)商體系后一般不會(huì)輕易被更換。 這意味著，天力鋰能不僅有廣闊的市場(chǎng)前景，并且在上市后，借助資本市場(chǎng)的力量，公司將能發(fā)揮更大的品牌效應(yīng)。 募資擴(kuò)大產(chǎn)能 招股書(shū)顯示，2019年-2021年，公司業(yè)務(wù)收入分別為10.12億元、12.43億元及16.63億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為28.68%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為7,464.28萬(wàn)元、5389.80萬(wàn)元和1.08億元，最近三年復(fù)合增長(zhǎng)率為20.49%。 隨著市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，天力鋰能也急需擴(kuò)大自己的產(chǎn)能。 招股書(shū)提到，隨著銷量的不斷增長(zhǎng)，天力鋰能現(xiàn)有生產(chǎn)線的飽和度不斷增加。公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛，生產(chǎn)設(shè)備、工人均處于高負(fù)荷工作狀態(tài)，公司采取了委托加工的形式來(lái)彌補(bǔ)自身產(chǎn)能的不足，現(xiàn)有設(shè)備的生產(chǎn)能力已經(jīng)難以有效滿足下游市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的需求。 公司擬通過(guò)擴(kuò)建新的產(chǎn)品線，將進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)產(chǎn)能，可以有效提升公司生產(chǎn)能力和訂單承接能力，突破產(chǎn)能瓶頸，減少對(duì)外委托加工比例，充分發(fā)揮規(guī)模成本效應(yīng)，優(yōu)化公司生產(chǎn)效率和盈利能力，鞏固公司市場(chǎng)地位，適應(yīng)公司快速發(fā)展的業(yè)務(wù)需要。 根據(jù)招股書(shū)，天力鋰能此次募集資金投資額為8.36億元，6.28億元將用于淮北三元正極材料建設(shè)項(xiàng)目，2.08億元用于新鄉(xiāng)三元正極材料建設(shè)項(xiàng)目。兩個(gè)募投項(xiàng)目產(chǎn)品方案均以高鎳三元材料為主，生產(chǎn)線設(shè)計(jì)及產(chǎn)品規(guī)劃均為可兼容新能源汽車(chē)三元材料的生產(chǎn)要求。 高鎳三元材料屬于三元材料領(lǐng)域的高端產(chǎn)品，隨著動(dòng)力電池對(duì)能量密度、循環(huán)壽命、綜合成本的更高要求，高鎳三元正極材料及動(dòng)力電池憑借其能量密度高、循環(huán)壽命好的優(yōu)勢(shì)逐漸成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)，高鎳三元材料的技術(shù)門(mén)檻較高，在制備工藝、設(shè)備以及生產(chǎn)環(huán)境等方面的要求亦明顯高于常規(guī)三元正極材料，大規(guī)模量產(chǎn)的難度也較高。 公司表示，淮北三元正極材料建設(shè)項(xiàng)目及新鄉(xiāng)三元正極材料建設(shè)項(xiàng)目可以有效解決公司現(xiàn)有產(chǎn)能不足的問(wèn)題。同時(shí)，上述募投項(xiàng)目均涉及高鎳三元材料領(lǐng)域，有助于公司進(jìn)一步提升產(chǎn)品性能、完善公司產(chǎn)品種類、提升公司核心技術(shù)水平，有效滿足公司下游客戶對(duì)高鎳三元材料的需求，從而提高公司的行業(yè)地位和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。文/鏘鏘