每經(jīng)記者 張寶蓮    每經(jīng)編輯 楊夏    

上半年，大眾消費(fèi)股有多難？

Wind顯示，截至8月19日，A股35家已發(fā)布半年報(bào)的食品飲料行業(yè)企業(yè)，有17家凈利潤(rùn)下降。即使其中業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的企業(yè)，依然感受到了來自資本市場(chǎng)的“冷風(fēng)”。

8月18日晚間，洽洽食品（SZ002557，股價(jià)47.5元，市值241億元）交出2022年上半年成績(jī)單。數(shù)據(jù)顯示，上半年，洽洽食品休閑產(chǎn)品銷量9.88萬噸，公司實(shí)現(xiàn)營收26.78億元，同比增長(zhǎng)12.49%，業(yè)績(jī)創(chuàng)下了同期歷史新高；上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.5億元，同比增長(zhǎng)7.25%。

但即便是營收凈利雙增，洽洽食品股價(jià)不漲反跌。19日上午，洽洽食品股價(jià)開盤迅速觸及跌停，跌至47.34元，直到收盤時(shí)，其股價(jià)仍較前一交易日跌去了9.7%。究其原因，或許與洽洽食品與其業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期有關(guān)。

Wind顯示，8月18日-19日，有6家券商下調(diào)了洽洽食品今年的盈利預(yù)測(cè)，盈利區(qū)間從11億-12億元下調(diào)至10億元左右。

部分產(chǎn)品提價(jià)效果不明顯

洽洽食品主要經(jīng)營堅(jiān)果炒貨類休閑食品，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收凈利雙增。其中營收26.78億元，歸母凈利潤(rùn)3.51億元，分別同比增長(zhǎng)12.49%、7.25%。

圖片來源：洽洽食品2022年半年報(bào)截圖

公司主要產(chǎn)品為葵花子和堅(jiān)果類，葵花子系列產(chǎn)品是公司主要產(chǎn)品，上半年收入18.44億元，同比增長(zhǎng)14.29%，占營業(yè)收入比重68.86%；堅(jiān)果類業(yè)務(wù)收入5.25億元，同比增長(zhǎng)13.77%，占營收比重19.59%。葵花子與堅(jiān)果類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相較于上半年同期保持穩(wěn)定。

圖片來源：洽洽食品2022年半年報(bào)截圖

對(duì)于此次洽洽食品業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，華鑫證券分析師觀點(diǎn)提到，量驅(qū)動(dòng)顯著于價(jià)驅(qū)動(dòng)。值得注意的是，2021年10月22日，洽洽食品曾經(jīng)發(fā)布過一次漲價(jià)公告，稱對(duì)葵花子系列產(chǎn)品以及南瓜子、小而香西瓜子產(chǎn)品進(jìn)行出廠價(jià)格調(diào)整，各品類提價(jià)幅度為8%-18%不等，價(jià)格執(zhí)行日為2021年10月22日。

而2022年中報(bào)顯示，葵花子毛利率31.56%，堅(jiān)果類為25.72%。相比于上半年同期，葵花子毛利率下降0.42個(gè)百分點(diǎn)，堅(jiān)果類增長(zhǎng)0.24個(gè)百分點(diǎn)，毛利率改善并不明顯。

華鑫證券認(rèn)為，公司2022上半年總銷量9.88萬噸，對(duì)應(yīng)噸價(jià)2.71萬元/噸（同增1.9%），量驅(qū)動(dòng)比較明顯。換而言之，公司提價(jià)效果并不顯著。

從地域來看，公司在南方區(qū)實(shí)現(xiàn)8.39億元銷售收入，占比31.31%；增速最快的是東方區(qū)，實(shí)現(xiàn)7.68億元銷售收入，較同期增長(zhǎng)42.64%，對(duì)于增速公司表示“主要系上海、山東、安徽等地區(qū)收入增長(zhǎng)較快所致”。分渠道而看，電商銷售收入2.87億元，占營收比重10.71%。

在疫情反復(fù)、大宗商品、原材料、運(yùn)輸?shù)瘸杀旧蠞q等因素的影響下，上半年大眾消費(fèi)股紛紛經(jīng)營承壓，即便是洽洽實(shí)現(xiàn)了雙增的業(yè)績(jī)，但市場(chǎng)仍表現(xiàn)“冷淡”。半年報(bào)出具后的首個(gè)交易日，洽洽股價(jià)下挫一度跌停，直到收盤時(shí)仍較前一交易日跌去了9.7%。

業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，6家券商下調(diào)盈利預(yù)測(cè)

對(duì)于盤中一度跌停的原因，或許與公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期有關(guān)。

根據(jù)Wind提供的券商盈利預(yù)測(cè)數(shù)值來看，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年券商研報(bào)對(duì)洽洽食品2022年度歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均值在11.23億元左右，而公司上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)僅為3.5億元，平均來看僅完成不到一半。

如果要實(shí)現(xiàn)年度11.23億元的盈利預(yù)測(cè)目標(biāo)，那么下半年公司歸母凈利潤(rùn)要達(dá)到7.73億元。公開資料顯示，公司2021年下半年歸母凈利潤(rùn)為6.01億元，也就意味著下半年收入同比要增長(zhǎng)28.62%才能達(dá)成預(yù)期。恰恰食品下半年的盈利壓力頗為巨大。

綜合考慮多種因素，18日至19日，Wind顯示共有6家券商下調(diào)了洽洽食品今年的盈利預(yù)測(cè)。

中泰證券表示，考慮到疫情刺激下居家消費(fèi)需求增加、原材料漲幅小超預(yù)期以及渠道結(jié)構(gòu)變化，下調(diào)了2022年歸母凈利潤(rùn)至10.7億元（前值11億元）。國盛證券考慮原材料上漲及渠道政策變化，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)至10.1億元（前值11.6億元）。

事實(shí)上，面臨困惑的不僅洽洽一家。上半年，食品飲料板塊的業(yè)績(jī)迎來“至暗時(shí)刻”。例如，養(yǎng)元飲品（SH603156，股價(jià)19.74元，市值250億）上半年歸母凈利潤(rùn)同比下降40.16%，會(huì)稽山（SH601579，股價(jià)11.04元，市值55億）同比下降12.1%。總體來看，截至8月19日，A股35家已發(fā)布半年報(bào)的食品飲料行業(yè)企業(yè)，有17家凈利潤(rùn)下降。

2021年，洽洽曾在年報(bào)中喊出“百億營收百萬終端”的雙百戰(zhàn)略，即到2023年，達(dá)到含稅銷售額100億元，其中葵花子約60億元，堅(jiān)果約30億元，其他休閑食品約10億元。2022年已經(jīng)過半，對(duì)于洽洽來說，要完成這一目標(biāo)，僅剩下不足一年半的時(shí)間。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500414738