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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

如今，打新早已是個技術(shù)活，也有股民想到了“好辦法”。

昨天的文章《中了新股還瑟瑟發(fā)抖！如何才能愉快地炒股？》發(fā)布后，有粉絲給達哥留言表示：先打，萬一中了再考慮，看看股價和發(fā)行市盈率，都高于50基本可以放棄。

達哥打新觀察團認為，這個方法有一定風險。按照規(guī)則，1年之內(nèi)如果有3次放棄繳款，那么半年之內(nèi)不能參與打新。當你中了新股，考慮要不要繳款時，就不能太隨意了，如果選錯新股，現(xiàn)在踩雷虧損幾千、上萬很容易，所以打新方程式的文章不妨多看看。

新股的油水現(xiàn)在是越來越少了。本周一共有三只新股上市，分別是宏英智能、大族數(shù)控和凱德石英。創(chuàng)業(yè)板新股大族數(shù)控上市首日直接破發(fā)，當日跌幅達13.58%；而北交所新股凱德石英上市首日漲幅僅僅只有1.90%，險些跌破發(fā)行價。尤其是大族數(shù)控，公司發(fā)行價為76.56元，中一簽需繳款38280元，收盤時虧損達到5200元。這么大的虧損額，讓打新的投資者心有余悸。

下周，新股申購將迎來高峰期，滬深市場屆時會有12只新股申購，其中僅1只深市主板新股，其余11只全部為科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股。

下周一申購的新股，包括格靈深瞳和斯瑞新材。達哥打新觀察團今天想重點介紹一下格靈深瞳——一只發(fā)行價接近40元的虧損股。達哥打新觀察團想仔細剖析一下它：連虧幾年，發(fā)行價還這么高，是真有硬貨還是梁靜茹給的勇氣？

基本數(shù)據(jù)：

格靈深瞳創(chuàng)立于2013年，主營業(yè)務收入主要來自于城市管理、智慧金融、商業(yè)零售三大領域，為客戶提供以計算機視覺技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)為核心能力的人工智能產(chǎn)品及解決方案。公司本次發(fā)行定價39.49元/股，發(fā)行股數(shù)不超過4624.52萬股，發(fā)行后總股本約1.85億股，將在科創(chuàng)板掛牌，海通證券為主承銷商。本次發(fā)行上市時市值為73.05億元。

2018年至2021年，格靈深瞳歸母凈利潤分別為-0.7億元、-4.14億元、-0.78億元、-0.68億元，營收分別為0.52億元、0.71億元、2.43億元、2.94億元。達哥打新觀察團注意到，最近幾年，這家公司都是虧損狀態(tài)，不過最近一兩年的虧損額度逐漸減少，未來有扭虧為盈的可能性。

在成立之初，公司曾被創(chuàng)投寄予厚望，知名度堪比商湯科技等龍頭公司，當年公司曾夸下?？冢?ldquo;哈佛畢業(yè)生到公司也只能做實習生”。不過，最近幾年無論是營收還是利潤，格靈深瞳都跌出了第一梯隊。盡管年年虧損，但是公司的研發(fā)卻一點也不吝嗇。2019-2021年格靈深瞳研發(fā)投入分別為0.96億元、1.14億元及1.21億元，占當期營收的比例分別為135%、46.9%及41%。

行業(yè)情況：

公司所在的計算機視覺領域，目前的市場規(guī)模超過600億元，不過大大小小的公司超過了4000家，行業(yè)早已是一片紅海，競爭十分激烈。排在公司前面的不僅有商湯科技等AI“四小龍”，還面臨人工智能企業(yè)曠視科技、云從科技等公司的競爭，同時還有傳統(tǒng)硬件商和諸多科技巨頭的競爭，所以公司的商業(yè)模式并不見得優(yōu)秀。

招股說明書顯示，公司所屬行業(yè)為軟件和信息技術(shù)服務業(yè)，從長遠來看，人工智能行業(yè)已經(jīng)成為大國必爭之地，未來將會引領新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革。隨著5G等設施逐漸完善，人工智能和大數(shù)據(jù)等深度融合，格靈深瞳長期看仍有一定看點。不過在當下，達哥打新觀察團認為，年年虧損的業(yè)績，極其不穩(wěn)定的現(xiàn)金流，可能會導致公司在資本市場難以得到青睞。

估值比較：

格靈深瞳在行業(yè)內(nèi)的可比公司，包括虹軟科技、當虹科技、云從科技、云天勵飛、曠視科技。其中，僅虹軟科技和當虹科技有數(shù)據(jù)可查，截至3月4日收盤，兩家公司的動態(tài)市盈率（TTM）分別為81.82倍和41.72倍，平均動態(tài)市盈率為61.77倍。公司所屬軟件和信息技術(shù)服務業(yè)，3月4日軟件和信息技術(shù)服務業(yè)收盤的平均動態(tài)市盈率為101.57倍?？梢钥闯?，公司的可比公司和所在行業(yè)的估值水平，都非常高。

由于公司最近一個報告期的業(yè)績虧損，所以市盈率沒有可比性，我們用市凈率來對比可能比較客觀。截至3月4日收盤，虹軟科技和當虹科技的市凈率分別為4.98倍和2.71倍，平均市凈率為3.84倍；軟件和信息技術(shù)服務業(yè)的平均市凈率為8.06倍。而以發(fā)行價作為基準，格靈深瞳的市凈率高達8.87倍，不僅高于可比公司市凈率，也高于行業(yè)的市凈率標準。

市場情緒：

格靈深瞳登陸的是科創(chuàng)板。我們以科創(chuàng)50指數(shù)為例，最近5個交易日，科創(chuàng)50指數(shù)下跌3.54%；軟件和信息技術(shù)服務業(yè)最近5個交易日下跌0.95%?？梢钥闯?，公司所在的行業(yè)板塊和指數(shù)最近的市場熱度都不太高，這也給公司上市首日的前景蒙上了陰影。

去年9月18日新股詢價制度改變，到今年2月底，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板一共上市了106只股票，其中有5只股票為虧損股，不幸的是這5只股票全部破發(fā)，其中更有大名鼎鼎的百濟神州，可以說虧損公司迎來一波破發(fā)潮。格林深瞳會不會是第6只？我們只能拭目以待，不過按照慣例，即便首日不破發(fā)，接下來的走勢也堪憂。

最終結(jié)論：

整體來看，格靈深瞳所在行業(yè)有一定的想象空間，不過商業(yè)模式一般，雖然虧損幅度在減小，但是最近兩年仍處于虧損期?？苿?chuàng)板行情低迷，近期虧損股全部破發(fā)，公司的市凈率也高于行業(yè)平均水平。

目前，達哥打新觀察團將新股按照破發(fā)風險從小到大排列劃分了三個區(qū)段，分別是舒適區(qū)、中性區(qū)和謹慎區(qū)，綜合各項指標來看，格靈深瞳應劃歸謹慎區(qū)。

（免責聲明：以上僅是達哥打新觀察團對新股的思考，并非操作指導和投資建議，文章內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔。）