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來(lái)源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

本周，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)不錯(cuò)。三大指數(shù)全部紅盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板指周線(xiàn)5連漲，創(chuàng)下了兩個(gè)月以來(lái)新高。市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)很快，從4680電池到半導(dǎo)體，從新能源到地產(chǎn)股，再到軍工，每天都有新花樣，只有元宇宙和次新股傲視群雄。

年初萬(wàn)物皆可碳中和，年末一切都是元宇宙，元宇宙還有機(jī)會(huì)嗎？明天，北交所正式開(kāi)市，除了一起見(jiàn)證歷史，對(duì)主板的影響也不容忽視。后天上午，將有一個(gè)重要視頻會(huì)晤。在“內(nèi)需擔(dān)憂(yōu)升溫”，疊加“穩(wěn)增長(zhǎng)政策將出未出”的真空期內(nèi)，該如何看待市場(chǎng)呢？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話(huà)題展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，你好，本周最重要的消息就是北交所將在下周開(kāi)市。達(dá)哥你對(duì)此怎么看？

道達(dá)：北交所明天開(kāi)市，10家已完成公開(kāi)發(fā)行等程序的企業(yè)將直接在北交所上市，加上71家存量精選層公司平移至北交所，總共81家公司將成為北交所首批上市公司。

達(dá)哥和極簡(jiǎn)投研社的高手們討論了一下，觀點(diǎn)如下：

就市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的資金分流而言，我們認(rèn)為影響有限。71家精選層公司的流通總市值為1000億左右，前期平均換手率約為3%，日均交易額不到40億元。由于本身消息的刺激，精選層公司已經(jīng)積累了相當(dāng)?shù)臐q幅，移至北交所后，對(duì)新進(jìn)入資金的吸引力有限，即便明天71家精選層公司成交量會(huì)放大，但也不至于放大太多。

10家新股上市，流通總市值為13.58億元，借鑒2019年7月22日，科創(chuàng)板首批上市的換手率至少70%來(lái)算，交易額大概不到10億元。

71家精選層+10家新股上市，估算成交額總和約50億元，因此北交所開(kāi)市對(duì)主板資金構(gòu)不成虹吸效應(yīng)。從周五指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于北交所的反應(yīng)，還是比較平穩(wěn)的。不過(guò)，也不排除有游資會(huì)參與北交所新股的炒作，從而導(dǎo)致主板題材炒作不溫不火的可能。

回顧以往創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板開(kāi)板的時(shí)候，都會(huì)誕生一波大的行情。在證券市場(chǎng)，第一個(gè)吃螃蟹的，通常都是吃得最肥的，這次會(huì)一樣嗎？A股歷來(lái)都有炒新的傳統(tǒng)，北交所大概率也不例外。沒(méi)有達(dá)到開(kāi)戶(hù)門(mén)檻的朋友，北交所的基金是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

縱觀這些年來(lái)上市的中小板（中小板已于今年4月與深市主板合并）、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，每一個(gè)板塊都有大牛股，也有績(jī)差股。越來(lái)越多的上市公司，越來(lái)越多的交易規(guī)則，只會(huì)對(duì)股民提出更高的要求。

北交所的目的，是服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，能高效解決創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難、上市難和退出難的歷史“三難”問(wèn)題。這種融資是中性的，有的中小企業(yè)融資后會(huì)認(rèn)真做企業(yè)，把企業(yè)做大做強(qiáng)，估值翻百倍也不意外；但同時(shí)也會(huì)有企業(yè)被拍在沙灘上。對(duì)于有研究能力的股民，這是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。

至于北交所相關(guān)概念股上市后的影響，目前看，兩類(lèi)股受益于北交所開(kāi)市，一類(lèi)是券商股，另一類(lèi)是參股公司。券商股，達(dá)哥之前說(shuō)過(guò)，影響不大，因?yàn)槎鄶?shù)券商業(yè)績(jī)基數(shù)本身就很大。

而參股公司方面，比較直接的影響是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上會(huì)有一筆不錯(cuò)的投資收益。不過(guò)，北交所相關(guān)個(gè)股的平均市值不高，如果參股比例不高，即便影子公司因此大漲，也基本是短期炒作。同時(shí)，還要提防北交所開(kāi)市前公司股價(jià)大漲而出現(xiàn)的“見(jiàn)光死”效應(yīng)。

滬深京，三市相聚創(chuàng)新，繼續(xù)尋找估值定位。比較而言，北交所炒作熱度過(guò)后幾個(gè)月，對(duì)于上市公司估值的定位更具參考價(jià)值，這會(huì)形成一個(gè)新的“定價(jià)的錨”，直接影響到滬深兩市同概念公司的估值定位，可能會(huì)存在套利機(jī)會(huì)。

牛博士：本周A股觸底反彈，賺錢(qián)效應(yīng)不錯(cuò)，人氣回暖。下周二，有一個(gè)重要的視頻會(huì)晤，預(yù)期改善，A股會(huì)迎來(lái)反轉(zhuǎn)嗎？

道達(dá)：上周提到了，A股目前處于“內(nèi)需擔(dān)憂(yōu)升溫”，疊加“穩(wěn)增長(zhǎng)政策將出未出”的真空期。“業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì)”及“穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期受益”方向的板塊，會(huì)更受資金青睞。

通常來(lái)說(shuō)，11月的宏觀政策出臺(tái)較少，12月以后會(huì)逐漸增多，最近市場(chǎng)整體平淡，其實(shí)大家都在“等風(fēng)來(lái)”。重要視頻會(huì)晤，更多是對(duì)市場(chǎng)情緒的改善，至于會(huì)不會(huì)出利好，只有等待了。

下周，將有38只個(gè)股解禁，按照最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，合計(jì)解禁市值達(dá)1573.49億元，市場(chǎng)會(huì)有不小的壓力。解禁市值規(guī)模最大的是中國(guó)人保，下周將有269.07億股上市流通，主要是首發(fā)原股東限售股份，解禁市值1278.06億元。另外，宇信科技、涪陵榨菜、鵬都農(nóng)牧、湯臣倍健的解禁市值居前。

對(duì)指數(shù)的看法，還得回歸市場(chǎng)本身，關(guān)鍵看遇到壓力后的表現(xiàn)。目前上證指數(shù)即將反彈到壓力位附近，面對(duì)壓力，尤其考驗(yàn)市場(chǎng)強(qiáng)度，時(shí)間點(diǎn)大概率就是周一周二了。倘若指數(shù)遇壓力小幅回調(diào)，還能保持很強(qiáng)的上漲動(dòng)能，則大概率調(diào)整完畢；若指數(shù)回調(diào)后，上漲動(dòng)能衰竭，就需要小心了。

指數(shù)走強(qiáng)，需要權(quán)重的支撐。本周，金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊，都有要逞強(qiáng)的意思。到底能不能走強(qiáng)，這將左右指數(shù)的狀態(tài)。對(duì)于要走強(qiáng)的板塊，要抱著一個(gè)觀察的態(tài)度，關(guān)注其持續(xù)性。風(fēng)動(dòng)，心勿動(dòng)。結(jié)構(gòu)性行情要有掙錢(qián)效應(yīng)，還得圍繞現(xiàn)在市場(chǎng)的熱點(diǎn)。

牛博士：達(dá)哥，元宇宙這兩周可以說(shuō)是傲視群雄。沒(méi)趕上趟的人，對(duì)這個(gè)漲幅感到害怕，還有參與的機(jī)會(huì)嗎？

道達(dá)：元宇宙現(xiàn)在確實(shí)給人一種“高處不勝寒”的感覺(jué)，但我并非看空元宇宙題材，上個(gè)月就提過(guò)，對(duì)NFT（非同質(zhì)化代幣）也詳細(xì)解釋過(guò)，目前元宇宙無(wú)法被證偽，故事還能延續(xù)，參與需要調(diào)整。上周提到了“賣(mài)水”或“賣(mài)鏟子”的概念，但目前市場(chǎng)的炒作資金更喜歡做內(nèi)容的。

今天，達(dá)哥想從更宏觀的產(chǎn)業(yè)角度來(lái)講，元宇宙首先是建立在硬件基礎(chǔ)上的，需要核心技術(shù)層面的“水到渠成”。目前看來(lái)，元宇宙的標(biāo)準(zhǔn)，大概率要被美國(guó)公司制定了，這其實(shí)是很被動(dòng)的。元宇宙追求更加逼真沉浸的效果，必然需要更快的運(yùn)算速度，從這個(gè)層面說(shuō)，國(guó)內(nèi)的芯片產(chǎn)業(yè)需要加倍努力。當(dāng)然，對(duì)國(guó)內(nèi)VR硬件領(lǐng)域有競(jìng)爭(zhēng)力的公司，顯然能分一杯羹。

上個(gè)月末，我們踩中了最近市場(chǎng)的風(fēng)口——芯片和汽車(chē)零部件，到目前為止表現(xiàn)都很好。對(duì)于芯片的邏輯，大家應(yīng)該都清楚，邏輯過(guò)硬，業(yè)績(jī)不錯(cuò)，而且調(diào)整充分。不過(guò)，對(duì)于汽配的邏輯，有朋友想聽(tīng)更多。

其實(shí)，這種道理是非常淺顯的。就拿房?jī)r(jià)來(lái)說(shuō)，我們家的房?jī)r(jià)是用隔壁的房?jī)r(jià)來(lái)作參考的，隔壁房?jī)r(jià)高了，我們家的房?jī)r(jià)自然也水漲船高，這就是典型“比較效應(yīng)”。對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這都非常普遍。談起格力會(huì)想起美的，談起TCL集團(tuán)會(huì)想起京東方，一家公司股價(jià)漲了，另一家自然也不會(huì)落后。

板塊輪動(dòng)亦是如此，比照光伏就知道了。此前，新能源汽車(chē)的炒作，都集中在鋰電池上游材料，大幅跑贏汽車(chē)零部件，而鋰電池這個(gè)賽道已經(jīng)很擁擠了，資金還能往哪去？除了電池，還有什么？自然是汽車(chē)零部件了。

當(dāng)然，這也需要數(shù)據(jù)的支撐。10月27日，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度我國(guó)整車(chē)出口149.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.1倍；汽車(chē)零部件出口金額554.0億美元，同比增長(zhǎng)41.7%。

有邏輯，有數(shù)據(jù)支撐，還需要有技術(shù)分析的參考。相關(guān)板塊個(gè)股可以跟蹤起來(lái)了，最近有資金關(guān)注嗎？大膽假設(shè)，小心求證。如此一梳理，該不該參與一目了然。

（張道達(dá)）

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