2018年，京東集團(tuán)創(chuàng)始人劉強(qiáng)東在牛津大學(xué)賽德商學(xué)院發(fā)表演講時提到，他有三次關(guān)鍵選擇，讓京東得以成長為今天的京東。第一次是全面轉(zhuǎn)型做電商；第二次是擴(kuò)充品類，從IT數(shù)碼類擴(kuò)充到全品類；第三次則是決定自建物流。 后兩次重要決定都發(fā)生在2007年。商流版圖的擴(kuò)容讓京東得以邁向更大舞臺，物流的起步則為“京東大廈”奠定堅實地基。 而在自建物流的第十四個年頭，2021年5月28日，京東物流（02618.HK）正式在港交所掛牌上市，首日開盤股價達(dá)46.05港元，相較于此前定價的40.36港元高開14.1%，公司總市值達(dá)2805億港元。 去年歸港二次上市時，京東集團(tuán)曾向港交所申請豁免，能在3年內(nèi)將一家子公司申請在港交所上市。不足一年時間，京東物流就已成為繼京東健康之后京東集團(tuán)孵化的第二個在港上市的子公司。 而京東物流選擇在618前夕登陸資本市場，無疑也是給京東18歲“成人禮”奉上了最好的生日禮物。京東物流既是京東征戰(zhàn)沙場的股肱之臣，亦成為京東商業(yè)最堅實又最踏實的護(hù)城河。 只是一路走來并不輕松。自建物流初期不被投資人看好、模式過重飽受外界質(zhì)疑、調(diào)整快遞員薪酬結(jié)構(gòu)引發(fā)爭議……從企業(yè)物流到物流企業(yè)，再到如今成長為市值逾2000億元的上市公司，京東物流再一次站在了聚光燈下?；乜磥頃r路，港交所鳴鑼亦是一個全新起點(diǎn)。 值得注意的是，在前不久發(fā)布的京東2021年第一季度財報中，京東物流單獨(dú)進(jìn)行了數(shù)據(jù)披露，與此同時，京喜以及內(nèi)部地產(chǎn)業(yè)務(wù)則從京東零售中剝離，一同并入新業(yè)務(wù)的計算。 這是關(guān)乎京東未來發(fā)展的密碼和鑰匙。 “京喜”作為一支尖銳部隊，除將在下沉市場繼續(xù)鏖戰(zhàn)外，還要應(yīng)對在社區(qū)團(tuán)購頻頻發(fā)力的美團(tuán)、滴滴等；物流戰(zhàn)場之上，京東物流上市補(bǔ)足彈藥后，面對的依舊是久未生變的物流“三國殺”格局。換言之，在零售、物流、社區(qū)團(tuán)購等大大小小、或新或舊的戰(zhàn)場，京東都并非高枕無憂，而在還未占據(jù)絕對優(yōu)勢之時，京東物流亦仍將不斷蓄力，為京東繃緊弦、拉滿弓。 七年又七年，京東物流港交所敲鑼 2014年5月22日，紐約納斯達(dá)克證券交易所里一片忙碌，工作人員們忙著裝修外墻，搭著腳手架，為現(xiàn)場四周掛上大幅紅色底子、白色“JD”字樣的廣告牌。 而一樓演播室內(nèi)，主持人用夸張的表情和語調(diào)正在播報當(dāng)天納斯達(dá)克上市公司的股票行情：Apple、Google、Intel、Microsoft、Amazon……你能想到的科技巨頭輪番上陣，看似沒有實感的行情信息卻依舊在現(xiàn)場嘈雜的背景之下十分清晰。 這是整個京東發(fā)展歷程中最具有里程碑意義的一天。以這一天、這一節(jié)點(diǎn)作“切割”：七年前（2007年），京東力排眾議走上自建物流之路；七年后（2021年），京東物流終于站上港交所的舞臺。 兩個七年，機(jī)緣巧合。 9名客戶和員工代表與象征京東物流科技的六軸協(xié)作機(jī)械臂共同敲響上市鑼聲。圖片來源：京東物流供圖 5月28日上午9：30，京東物流正式于香港聯(lián)交所主板上市，股票代碼為2618。上市公開發(fā)售價每股40.36港元，若不行使超額配股權(quán)，全球發(fā)售募集資金凈額241.13億港元。 基石投資者中，軟銀認(rèn)購1.15億股，上市后持股1.9%，淡馬錫認(rèn)購4224.47萬股，持股0.69%，8大機(jī)構(gòu)合計持股4.83%。此外，公司向現(xiàn)有股東分配股份，高瓴獲分配95萬股，上市后持股2.38%，紅杉資本持股1.19%，騰訊持股0.62%。 因為受疫情影響，京東物流上市儀式選擇放在了位于北京市亦莊經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的京東集團(tuán)總部。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者現(xiàn)場注意到，完成敲鑼的不是管理團(tuán)隊，而是來自客戶、員工的9名代表，以及象征京東物流科技的六軸協(xié)作機(jī)械臂。 這9名代表中，有17年京東老用戶、14年老員工，有帶領(lǐng)鄉(xiāng)親們致富的駐村第一書記、回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生，還有一體化供應(yīng)鏈企業(yè)客戶等。邀請客戶和員工代表參加上市敲鑼，代表京東物流一直以來對客戶和員工的無比重視，其背后隱藏的既有京東物流14年發(fā)展的歷程和收獲，還有技術(shù)和一體化供應(yīng)鏈等未來發(fā)展的戰(zhàn)略方向。 京東物流CEO余睿表示，“未來我們希望用技術(shù)驅(qū)動的一體化供應(yīng)鏈，最大化助力實體經(jīng)濟(jì)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，繼續(xù)為用戶提供高品質(zhì)服務(wù)體驗，和合作伙伴一起降低社會物流成本、推動商業(yè)和社會效率提升。京東物流將堅定‘技術(shù)驅(qū)動，引領(lǐng)全球高效流通和可持續(xù)發(fā)展’的使命，確保未來無論是誰、在哪里，只要找到京東物流，都可以享受到最值得信賴的服務(wù)?！?一如近期港股市場新股發(fā)行節(jié)奏較快的大趨勢，自2月16日向港交所遞交招股申請后，京東物流也在短短不到4個月的時間完成上市動作。 5月17日至5月21日京東物流啟動招股，其首日招股就錄得約1165.5億元孖展，超額認(rèn)購146.1倍。另外，國際配售部分也已足額認(rèn)購，京東物流的火爆程度可見一斑。 按發(fā)行價40.36港元每股以及京東物流招股書披露的60.92億總股本估算，京東物流的市值起點(diǎn)是2458.57億港元，成為國內(nèi)僅次于順豐的物流上市公司。中泰國際研報顯示，京東物流估值水平雖高于物流行業(yè)的平均水平，但未來隨著公司的規(guī)模效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)，來自母公司的收入占比下降，客戶集中風(fēng)險可降低，盈利能力也將快速提升。 此外，增速強(qiáng)勁的營收數(shù)字也成為京東物流高估值背后的重要支點(diǎn)。 招股書數(shù)據(jù)顯示，在2018、2019及2020年，京東物流營收分別為人民幣379億、498億和734億，其中2019年同比增長31.6%，2020年同比增長47.2%，相比2018年幾乎翻倍。與此同時，連年虧損的京東物流也已具備盈利能力，根據(jù)此前披露的公開數(shù)據(jù)，在剔除不影響公司價值的股權(quán)激勵等公允價值變動因素后，2020年京東物流盈利超過17億元。 堅持自建物流，“基建狂人”初長成 事實上，京東當(dāng)初選擇自建物流的根本原因有二：一是客戶投訴超過一半是到貨慢或者貨摔壞了，都與物流相關(guān)；二是因為第三方快遞公司不能做代收貨款業(yè)務(wù)，結(jié)算總是出現(xiàn)問題。 從那時起，自建物流的種子在京東內(nèi)部開始破土萌芽，即便一開始并不強(qiáng)壯，也在成長的陣痛中摸索著前行。 2007年8月，京東開始在北京小范圍試點(diǎn)，招聘北京配送部負(fù)責(zé)人。2008年5月，北京配送部開設(shè)了5個站點(diǎn)，每個站點(diǎn)負(fù)責(zé)的配送面積相當(dāng)大，例如亞運(yùn)村站覆蓋了北京北部大部分地區(qū)，北到天通苑，南到北二環(huán)，西到八達(dá)嶺高速，東到望京，亞運(yùn)村的5名配送員負(fù)責(zé)大概100平方公里的地區(qū)，一天送貨三四百單。而時間來到2010年，京東自有配送已經(jīng)覆蓋北京五環(huán)內(nèi)。 改變不了行業(yè)，就只能改變自己，看起來最不“性感”的物流業(yè)務(wù)，京東一做就是14年。 2009年，新蛋網(wǎng)中國CEO一度嘲笑京東：“我們永遠(yuǎn)不做物流，應(yīng)該和第三方合作?！钡切碌霸谥袊鴰缀蹁N聲匿跡，不被人看得起的物流卻成了京東的核心競爭力。 但自建物流所引發(fā)的外部爭議，近年來仍始終圍繞在京東以及京東物流周圍?！熬〇|會被京東物流的重資產(chǎn)模式嚴(yán)重拖累，影響整體發(fā)展”的論調(diào)也一直存在。的確，自建物流供應(yīng)鏈前期投入大，盈利周期長，從京東物流自2007年創(chuàng)建以來常年處于虧損狀態(tài)也不難看出。 錢都用在了哪里？基建。 首先是京東物流“賴以生存”的倉網(wǎng)建設(shè)。2019年至2020年，京東物流倉庫數(shù)量從550個增加至900個，管理的倉儲面積從1200萬平米增加至2100萬平米，倉庫數(shù)量和面積幾乎翻倍。 運(yùn)力方面，京東物流搭建夯實海陸空運(yùn)力體系，自2018年京東物流首架全貨機(jī)投用以來，京東物流擁有的航空貨運(yùn)條線超過600條，通過與中鐵合作，鐵路線路超過250條；在配送端，19萬自有配送人員遍布全國。 從技術(shù)投入來看，在過去3年，京東物流的技術(shù)投入累計近53億元，亞洲一號數(shù)量達(dá)32座，到2020年底，京東物流已經(jīng)擁有及正在申請的技術(shù)專利和計算機(jī)軟件版權(quán)超過4400項，其中與自動化和無人技術(shù)相關(guān)的超過2500項。 特別是從2020年下半年至今，數(shù)據(jù)顯示，京東物流運(yùn)營的倉庫數(shù)量在去年第三季度和第四季度分別增加了50座和100座；相比而言，去年第一季度和第二季度的運(yùn)營倉庫數(shù)量增加分別只有30座和20座。 不過，熬過了前期大規(guī)模的投入，京東物流的凈虧損終于逐漸收窄，從2018年的28億元，下降至2019年的22億元。2019年第二季度，京東物流首次實現(xiàn)盈虧平衡，到2020年，實際盈利超過17億。 578頁招股書里，“供應(yīng)鏈”出現(xiàn)602次 京東商業(yè)模式最大的競爭壁壘在于其用戶通過京東強(qiáng)大的線下物流體系所獲得的便利性。京東上市前數(shù)輪共計數(shù)10億融資額中的絕大部分都投向其供應(yīng)鏈體系的建設(shè)。 如果回顧京東由純電商輕模式向線下偏重模式的轉(zhuǎn)型過程，會發(fā)現(xiàn)其轉(zhuǎn)折點(diǎn)正是源自2010年那筆近3億美元的注資，這也是當(dāng)時早期互聯(lián)網(wǎng)投資中單筆投資額最大的一單。而這筆投資正是來自高瓴。 2010年，高瓴以遠(yuǎn)超京東原本需求的3億美元投資京東，并與京東達(dá)成了“唯有打造出自身的物流和供應(yīng)鏈體系，才算創(chuàng)造出核心競爭力”的共識。4年后京東上市，這筆投資的價值已達(dá)39億美元。 據(jù)公開媒體報道，劉強(qiáng)東當(dāng)時的融資需求只有7500萬美元，但是張磊告訴劉強(qiáng)東："（這個生意）要不讓我投3億美元，要不我一分錢都不投?！?。在張磊看來，電商連接商品和消費(fèi)者的關(guān)鍵要素之一就是高效的物流體系，讓商品“更快地飛過來”，而對于京東來說，物流體系端就是重資產(chǎn)，如果不“燒”足夠的錢把物流和供應(yīng)鏈系統(tǒng)打造出來，是創(chuàng)造不出核心競爭力的。 對于此次IPO募資用途，京東物流披露，“鑒于中國一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)行業(yè)蘊(yùn)藏著巨大的市場機(jī)遇，在中短期內(nèi)，將把業(yè)務(wù)增長及擴(kuò)大市場份額的優(yōu)先級置于盈利能力之前?！?灼識咨詢報告顯示，由于市場規(guī)模龐大及各垂直領(lǐng)域的行業(yè)特定要求，中國一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)市場高度分散。且排名前十的企業(yè)主要為大型企業(yè)的物流子公司。按2020年收入計，排名前十的企業(yè)僅占9.0%的市場份額。 而從整個行業(yè)來看，一體化供應(yīng)鏈的市場規(guī)模預(yù)計將由2020年的人民幣2.0萬億元增加到2025年的人民幣3.2萬億元。這意味著市場份額每增加一個百分點(diǎn)，就是超過320億元的收入。 京東物流招股書顯示，按2019年總收入計，其已成為中國最大的一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)商，截至2019年底，京東物流在一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)袌鲋械臉I(yè)務(wù)占比為2.2%，是第二名的2.2倍。2020年，京東物流市場份額則達(dá)到2.7%。所謂的長期話語權(quán)，正是一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)袌觥?而578頁的京東物流招股書里，供應(yīng)鏈三個字出現(xiàn)頻率高達(dá)602次。 京東物流一體化供應(yīng)鏈屬性，也直接體現(xiàn)在了財務(wù)“卷面”上。 圖片來源：京東物流招股書 招股書顯示，2020年，京東物流總收入達(dá)到734億，來自一體化供應(yīng)鏈客戶的收入占總收入的比重達(dá)到75.8%。2020年京東物流為超過19萬家企業(yè)客戶提供服務(wù)，涉及快銷、服飾、家電、家居、3C、汽車和生鮮等多個行業(yè)，其中一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)達(dá)到5.27萬家，相比2018年增長62%。 對于募資具體用途，“供應(yīng)鏈”建設(shè)仍是重點(diǎn)。記者注意到，除55%的募資將用于升級和擴(kuò)展六大物流網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)夯實基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)外，京東物流拿出20%的募資將用于開發(fā)與供應(yīng)鏈解決方案和物流服務(wù)相關(guān)的先進(jìn)技術(shù)，包括自動化科技、數(shù)據(jù)分析與算法以及其他底層技術(shù)等；15%的募資將用于擴(kuò)展一體化供應(yīng)鏈解決方案的廣度與深度等。 一體化供應(yīng)鏈潮水已至物流馬太效應(yīng)愈加顯著 不過，從整個電商快遞物流行業(yè)來看，因深陷“價格戰(zhàn)”泥沼多年，增量不增收的局面依舊沒有得到改善。在快遞價格洼地——義烏就顯得更加慘烈。 國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年，義烏快遞業(yè)務(wù)量超90億件，位列全國城市之首，排名第二的則為約76億件的廣州。看似并不懸殊的“量差”背后，卻有著高達(dá)約410億元的“收差”。2020年，廣州快遞業(yè)務(wù)收入約694億元，義烏則僅約為284億元；若以單件快遞收入論，廣州為義烏的近3倍之多。 另據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年全行業(yè)快遞均價為10.55元/票，較2019年下降1.25元/票，降幅10.61%，較上一年降幅有所擴(kuò)大。 而在梳理快遞頭部企業(yè)2020年報時亦可發(fā)現(xiàn)，7家快遞公司2020年度營收總額為3266.73億元，上年同期為2812.38億元，4家公司歸母凈利潤（中通、申通、韻達(dá)、百世）同比下滑。多家公司將凈利、毛利下滑的原因也歸結(jié)為競爭加劇，市場價格保持低位運(yùn)行。 一面是身陷“價格戰(zhàn)”無法自拔，頻頻亮起紅燈，一面則是全力進(jìn)擊一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)袌龅恼w大勢?？梢韵胍姷氖牵谥鞔蛞惑w化供應(yīng)鏈概念的京東物流上市之后，物流頭部企業(yè)向供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型的大潮也將開啟。 近幾年，具備一定規(guī)模的物流企業(yè)，往往會通過兼并重組、戰(zhàn)略調(diào)整、聯(lián)盟合作等方式向下整合技術(shù)及服務(wù)能力，以實現(xiàn)橫向拓展多元場景、縱向深耕垂直領(lǐng)域以及提升物流綜合解決方案的能力，為的就是向更高階的供應(yīng)鏈管理服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型，并在此過程中驅(qū)動市場進(jìn)一步整合與集中度提升。 順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)也將供應(yīng)鏈服務(wù)看做是順豐發(fā)展下一步的重中之重。京東物流上市前，順豐175億港元拿下嘉里物流51%的股權(quán)，當(dāng)時也有業(yè)內(nèi)人士分析稱，順豐收購嘉里物流，正是看中其在一體化供應(yīng)鏈領(lǐng)域的實力。 盡管京東物流在招股書中稱，其并未將順豐列為競爭對手，但已然“呼之欲出”的一體化供應(yīng)鏈戰(zhàn)場之上，兩個巨頭相爭必然十分好看。 此外，背靠海爾集團(tuán)的日日順供應(yīng)鏈科技創(chuàng)業(yè)板IPO已或受理，以及A股供應(yīng)鏈物流龍頭企業(yè)海晨股份近期市值的水漲船高，未來五年，供應(yīng)鏈概念將持續(xù)升溫，走向高光時刻。一體化供應(yīng)鏈服務(wù)能力的塑造和提升，也將成為助推戰(zhàn)場之上廝殺正盛的快遞、物流企業(yè)們無法忽視的不二法寶。 14年前，京東選擇自建物流，新的電商物流樣本不僅讓京東一次又一次站在聚光燈下，也讓整個物流江湖起伏跌宕；14年后，京東物流登陸港交所，“供應(yīng)鏈大潮”洶涌澎湃，無人能言沉浮、成敗。唯一不變的是：永遠(yuǎn)不能打敗的是趨勢，與趨勢為友才能立于不敗。 記者手記：既要“星辰大?！?，也要善良和愛 5月25日，第八屆國際智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)年會上，北京市高級別自動駕駛示范區(qū)頒發(fā)了國內(nèi)首批無人配送車車輛編碼，京東物流成為首批獲牌企業(yè)，車輛編碼為JD0001，率先實現(xiàn)無人配送車“持證上崗”。與美團(tuán)、新石器一道競逐無人配送。 科技始終是京東和京東物流的底色，也是整個互聯(lián)網(wǎng)大廠極力探求的“星辰大?！薄５鐾?，亦需俯身腳踏實地。 5月21日21時云南大理州漾濞縣發(fā)生6.4級地震，當(dāng)晚大量群眾在戶外避震。接到災(zāi)區(qū)救援需求信息，京東第一時間成立應(yīng)急保障團(tuán)隊，22日凌晨即從臨近的大理倉庫調(diào)撥了一大批物資，包括礦泉水、面包、八寶粥以及其他生活物資，緊急馳援漾濞災(zāi)區(qū)。 而京東快遞小哥凌晨運(yùn)送物資的“紅色”身影，更是一抹希望。逆行與馳援的背后，是政府、企業(yè)、個人等多方共同的堅守。在這個過程中，需要一直積極承擔(dān)社會責(zé)任，甘于做最苦、最難但有價值的事的企業(yè)。 在助力實體經(jīng)濟(jì)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升庫存周轉(zhuǎn)率，降低社會物流成本等方面，同樣需要頭部企業(yè)的作為與擔(dān)當(dāng)。京東物流為我們提供了這樣一個新時代樣本。祝福他的星辰大海。 記者：王郁彪 編輯：李卓 視頻編輯：祝裕 視覺：鄒利 排版：陳劍銳馬原