每經(jīng)記者 鄭步春

本周美元先跌后漲，后漲的原因美聯(lián)儲(chǔ)重要人物釋出了強(qiáng)硬論調(diào)。本周余下焦點(diǎn)是美國(guó)將陸續(xù)公布的第一季度GDP及個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)等數(shù)據(jù)，如果數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，接下來(lái)聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更頻繁提及縮表，如此美元反彈應(yīng)能維系，反之美元大約也能走平，等待下一次非農(nóng)數(shù)據(jù)。

美元先跌后漲

美元本周先跌后漲，周一與周二上漲，周三及周四反彈。截至北京時(shí)間周四22:50，美元指數(shù)報(bào)89.95點(diǎn)，本周迄今累計(jì)微跌0.07%。整體來(lái)看，美元雖有反彈，但弱勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)。美元已弱了兩個(gè)月了，原因一是美聯(lián)儲(chǔ)官員反復(fù)說(shuō)通脹只是暫時(shí)的，二是美國(guó)公布的就業(yè)數(shù)據(jù)不行。

本周有多名美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表過(guò)講話，周一及周二的講話中性略偏鴿，周三發(fā)言的官員偏鷹，所以本周前兩天美元跌，周三起上漲。

本周二，美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物、聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)(Richard Clarida)表示，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在未來(lái)的會(huì)議上開始討論“放慢資產(chǎn)購(gòu)買步伐”。不過(guò)，他又說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)將有能力在不破壞國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下控制通脹過(guò)高。同一天舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)對(duì)CNBC說(shuō)：“盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇迄今令人鼓舞，但現(xiàn)在收緊政策還為時(shí)過(guò)早。”

美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)每月會(huì)購(gòu)入1200億美元的債券，其目的是壓低借貸成本，想以此來(lái)提振投資與就業(yè)。美國(guó)現(xiàn)在就業(yè)人數(shù)較疫情前仍少了800萬(wàn)左右，這是美聯(lián)儲(chǔ)官員們的心結(jié)。雖然美國(guó)的就業(yè)還遠(yuǎn)未恢復(fù)，但貨幣放水卻刺激了樓市上漲，所以現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)左右為難。

上述兩人說(shuō)話并未刺激美元上行，美元于周一與周二下跌，雖然這兩人似乎也提及討論縮表的可能，但其實(shí)這樣的言論并無(wú)太多新意。本月公布的上月會(huì)議紀(jì)要顯示，多名美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)，委員會(huì)即將在未來(lái)幾次會(huì)議上開始討論縮減購(gòu)債。

周三美聯(lián)儲(chǔ)中負(fù)責(zé)監(jiān)管的副主席夸爾斯(Randal Quarles)發(fā)言與之前的官員們頗不相同，他既談及了“將討論縮表”，又闡述了“通脹風(fēng)險(xiǎn)正在上升”。由之前美聯(lián)儲(chǔ)官員們講話來(lái)看，很少有官員會(huì)說(shuō)“通脹風(fēng)險(xiǎn)上升”，所以美元直到本周三才算得到了支撐。

因美聯(lián)儲(chǔ)早晚會(huì)討論縮表，且大概率會(huì)在年內(nèi)，故美元進(jìn)一步下跌概率不大，投資者已不宜過(guò)分做空。

歐元升息較晚

美元周三上漲主要表現(xiàn)在兌歐元、日元的上漲上。歐元與日元在美元指數(shù)中的權(quán)重最大，且剛好這兩幣種短期正承受稍大的壓力。歐元兌美元周三跌0.48%，周四暫反彈0.11%至1.2206美元。歐元雖下跌，但最近兩個(gè)月的上升通道未破，只是該通道斜率已變緩，歐元似已顯出疲態(tài)。

與美聯(lián)儲(chǔ)官員言論相反，本周歐央行一些官員釋出明顯鴿調(diào)，所以歐元顯著下跌。本周三歐洲央行董事會(huì)成員法比奧·帕內(nèi)塔(Fabio Panetta)表示，目前未有跡象表明通脹在上升，并且退出刺激措施為時(shí)尚早。

歐元周內(nèi)短期走勢(shì)或取決于美元，因歐元自身影響因素不太多。本周內(nèi)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)極有限，周四沒(méi)有啥數(shù)據(jù)公布，周五有部分國(guó)家的物價(jià)指數(shù)公布，但料不至于誘發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈波動(dòng)。再怎么著，歐元區(qū)多數(shù)國(guó)家通脹壓力應(yīng)小于美國(guó)，畢竟疫情恢復(fù)得相對(duì)稍晚，且經(jīng)濟(jì)刺激力度不怎么強(qiáng)。

周四晚間，美國(guó)將公布包括GDP在內(nèi)的一些重要數(shù)據(jù)，本周五美國(guó)另將公布較重要的4月個(gè)人收支及個(gè)人支出物價(jià)數(shù)據(jù)要。如果本周美國(guó)余下經(jīng)濟(jì)指標(biāo)強(qiáng)勁，不用說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)官員會(huì)會(huì)更頻繁談?wù)摽s表，這樣美元會(huì)續(xù)漲，歐元會(huì)續(xù)跌。如果美國(guó)數(shù)據(jù)仍弱，美元也不見得過(guò)分下跌，歐元并不必然會(huì)漲。接下來(lái)不久美國(guó)會(huì)公布5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)此頗有期待。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)力度整體上還不錯(cuò)，特別是德國(guó)等歐元區(qū)中的經(jīng)濟(jì)大國(guó)情況更是不錯(cuò)，故歐元就算暫時(shí)走弱，可能也不至于跌太多。歐元中線仍可能維持震蕩平衡格局，方向感已不如之前那么明確。

干擾歐元進(jìn)一步上漲的最重要因素是加息遙遙無(wú)期，現(xiàn)在市場(chǎng)中有不少人預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2023年或2024年加息，但很少有人預(yù)測(cè)歐央行加息。

日元基本面較弱

與歐美相比，日元的基本面相對(duì)較差，故日元近期的表現(xiàn)不佳。若拉長(zhǎng)時(shí)間，今年內(nèi)日元就一直較弱，只是最近兩個(gè)月得益于美元疲弱而暫小有反彈。

自3月份以來(lái)，美元指數(shù)已經(jīng)下跌了3%以上，因?yàn)樵S多其他經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)開始追趕美國(guó)冠狀病毒疫苗接種的步伐，而且它們的利率顯示出更大的上升希望。

利率方面日元本來(lái)就沒(méi)啥優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在劣勢(shì)更明顯了。雖然美元離加息還遠(yuǎn)，但世界上已有些國(guó)家已接近加息，如新西蘭、加拿大等，所以即使在非美幣種中，日元也益發(fā)沒(méi)有吸引力。

本周二，新西蘭央行舉行利率會(huì)議，其暗示今年9月加息，新西蘭元周三大漲0.73%，周四繼續(xù)上漲0.36%至0.7307美元。

日本的疫情仍然很嚴(yán)峻，所以該國(guó)兩個(gè)月后的奧運(yùn)會(huì)取消的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，不久前的核廢水與周邊國(guó)家發(fā)生較深矛盾，再加上與中國(guó)關(guān)系日益疏遠(yuǎn)等因素，這就使得市場(chǎng)對(duì)日元觀感變得更差了。

在上述諸種不利因素中，奧運(yùn)有取消風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是日元短期內(nèi)最大壓制。盡管日本首相菅義偉堅(jiān)稱奧運(yùn)會(huì)將如期舉行，但他似乎打算將疫情緊急狀態(tài)延長(zhǎng)到6月中旬，而彼時(shí)距奧運(yùn)會(huì)開幕只有一個(gè)月的時(shí)間了，所以首相的言論未免就顯得有些空洞了。

據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家測(cè)算，若奧運(yùn)取消，該國(guó)損失大約可折算成100多億美元，其今年GDP或因此放慢1.7個(gè)百分點(diǎn)。

因經(jīng)濟(jì)基本面較弱，加之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好已低，故未來(lái)日元或繼續(xù)疲軟，投資者暫宜回避。