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來源：微信公眾號“道達(dá)號”（微信公號ID：daoda1997）

今天，A股市場熟悉的味道又回來了。

各類指數(shù)全線大漲，滬指上漲0.78%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.6%。但市場結(jié)構(gòu)性分化嚴(yán)重，少數(shù)大市值白馬股拉升指數(shù)，大部分小盤股、垃圾股、ST股大跌。時隔近三個月之后，抱團(tuán)股行情又來了嗎？

所謂“熟悉的味道”，就是2019年以來的白馬股行情，或者說是抱團(tuán)股行情。大的市場環(huán)境，是注冊制改革背景下，主流資金追求核心資產(chǎn)穩(wěn)定的業(yè)績增長。結(jié)果是，醫(yī)藥、白酒、新能源、汽車、大消費(fèi)等賽道不斷上漲，大市值公司成為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的對象。而小盤股以及業(yè)績不佳的垃圾股，被市場逐漸邊緣化。

今年初，隨著公募基金發(fā)行過熱，抱團(tuán)股行情進(jìn)入估值修復(fù)階段，市場明顯調(diào)整，題材炒作以及周期股、小盤股、垃圾股行情再度升溫。而在市場調(diào)整三個月之后，近期風(fēng)格發(fā)生了明顯的變化。

今天，滬深兩市漲停個股并不多，不到50只，比上周其實少了很多。但指數(shù)非常強(qiáng)，滬指收復(fù)了3500點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)下了反彈以來的新高。但是，指數(shù)大漲的背后，卻只有少數(shù)個股在漲，多數(shù)個股下跌。

比如滬市，只有648只個股上漲，1224只下跌；深市691只個股上漲，1722只下跌。這就是之前熟悉的味道。

如果按照現(xiàn)在這個趨勢發(fā)展下去，三個月前，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股的行情，可能又會重新展開了。而春節(jié)之后，抱團(tuán)股行情一度遭到市場的詬病，甚至是嘲笑和諷刺。

但經(jīng)過一段時間的折騰之后，我們又發(fā)現(xiàn)一個殘酷的現(xiàn)實：“爛股票”在“吃肉”的時候，我們從來都遇不到；但“爛股票”挨打的時候，一個都跑不了。而一旦市場整體表現(xiàn)強(qiáng)勢的時候，真正的頭部股票，還是漲得最好的那一批。

前兩天看了一個觀點，達(dá)哥想分享給大家。抱團(tuán)股行情其實是一個錯誤的概念。所謂被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的公司，其實因為優(yōu)秀才被機(jī)構(gòu)不斷買入。因為滬深兩市這么多公司，好公司的數(shù)量其實并不多，機(jī)構(gòu)不買他們，買誰?。克?，機(jī)構(gòu)的持續(xù)買入造成了抱團(tuán)的印象，但是這些頭部公司，并不是因為抱團(tuán)才變得優(yōu)秀，而是因為優(yōu)秀才被抱團(tuán)。這個前因后果的關(guān)系，一定要搞清楚。

今天，市場風(fēng)格的突然切換，當(dāng)然還有一個導(dǎo)火索，就是葉飛爆料事件的突然爆發(fā)。

葉飛爆料事件，從上周末以來持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)市場、媒體、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。昨天，證監(jiān)會也公開表態(tài)，對相關(guān)賬戶涉嫌操縱利通電子、中源家居等股票價格立案調(diào)查。而今天，小票、“爛股票”真的集體大跌了，還有ST股大面積跌停。所以，市場風(fēng)格也就再次切換回來了，回到了原來熟悉的味道。

說實話，對于葉飛爆料事件，此后還會有什么進(jìn)展，最終會有什么結(jié)果，我個人都不太關(guān)注。這個事件的真正意義是什么？今天早上，在道達(dá)早評文章中，我曾經(jīng)說過，這件事再次凸顯了那些小公司的潛在風(fēng)險。為什么機(jī)構(gòu)“正規(guī)軍”不愿意去碰那些小公司，因為數(shù)量太多，哪兒有時間和精力去覆蓋，去研究？說到底，這些公司，不是說完全沒有價值，但從概率的角度來看，確實要更加謹(jǐn)慎。

昨天，看到網(wǎng)上傳播的某機(jī)構(gòu)內(nèi)部通知稱：從5月17日起，股票研究開倉對象新增一項要求，除了200億以上的市值外，還要求符合20日平均成交額在5億以上，這是總公司的硬性規(guī)定。如若發(fā)現(xiàn)接盤垃圾股事件，公司必定將相關(guān)責(zé)任人移送司法機(jī)關(guān)。

這個傳聞，有可能是網(wǎng)上的段子，也有可能是真的，無從考證。但我覺得即便是段子，也算是市場中的“正能量”段子，就算傳播出去，也沒有負(fù)面影響。為什么要加一項20日平均交易額在5億以上的要求？就是要保證你關(guān)注的股票有充足的流動性。如果長期沒有多少成交量，那就是“僵尸股”，即便市值不小，也同樣存在較大的流動性風(fēng)險。

但是現(xiàn)在，又遇到和過去同樣的問題，大票、優(yōu)質(zhì)核心公司，股價都很高啊，恐高癥讓我們不敢下手。而小票也不敢買，買了怕崩，這可如何是好？

但實際上，中小市值公司，也并非完全沒有可取之處，但就需要好好研究行業(yè)，研究公司了。比如之前，達(dá)哥分享的醫(yī)美行業(yè)，不僅有高價股，其實也有中價股，也有中小市值公司。今天貝泰妮、金達(dá)威、愛美客、昊海生科、華熙生物、華東醫(yī)藥等表現(xiàn)很強(qiáng)。這個板塊，在幾個月前，其實也并非完全是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的公司。另外，輔助生殖這個領(lǐng)域，也是我們分享過的，國際醫(yī)學(xué)、錦欣生殖等表現(xiàn)也還不錯。

今天，我們再分享另外幾個方向，大家有興趣的可以加以關(guān)注。

一個是骨科，人口老齡化趨勢明顯，而骨科的患者，很大部分都是老年人，骨科板塊將是人口老齡化的重要受益板塊。這當(dāng)中的龍頭公司是大博醫(yī)療，另外創(chuàng)業(yè)板的凱利泰、科創(chuàng)板的三友醫(yī)療等，都是可以關(guān)注的。

另外一個值得關(guān)注的方向，是國產(chǎn)服裝股。這個板塊，多數(shù)都是中小市值公司，估值也很便宜，很多公司市盈率都很低，這個板塊也是具有不小潛力的領(lǐng)域。

舉個例子，報喜鳥，短期漲幅已經(jīng)很大了，但市盈率不到9倍；匯潔股份，9倍市盈率；地素時尚，13倍。

達(dá)哥說這些關(guān)注的方向，并不是推薦股票，也不是說馬上就去買。我想說的是，有些行業(yè)領(lǐng)域，現(xiàn)在可能并非機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的對象，但未來，也可能因為基本面的變化，逐漸被機(jī)構(gòu)重視。

（張道達(dá)）

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