每經(jīng)記者 王郁彪    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 陳劍銳    

3月31日，國際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普將神州租車（00699.HK）主體信用評(píng)級(jí)由原來的B-展望穩(wěn)定預(yù)備評(píng)級(jí)調(diào)整為正式評(píng)級(jí)，與此同時(shí)，神州租車于3月26號(hào)成功發(fā)行的2.5億美金債券評(píng)級(jí)也由B-預(yù)備評(píng)級(jí)調(diào)整為正式評(píng)級(jí)。

對(duì)于歷經(jīng)2020疫情考驗(yàn)、私有化倒計(jì)時(shí)的神州租車來說，這是一個(gè)好消息。

這不是神州租車今年以來第一次評(píng)級(jí)上調(diào)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，進(jìn)入2021年以來，標(biāo)普對(duì)神州租車的信用評(píng)級(jí)已經(jīng)進(jìn)行了數(shù)次調(diào)整。1月13日，標(biāo)普將神州租車評(píng)級(jí)由CCC上調(diào)為CCC+（展望穩(wěn)定），3月23日，標(biāo)普將神州租車的“CCC+”長期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)和公司未償債務(wù)“CCC+”長期發(fā)行評(píng)級(jí)，列入正面影響評(píng)級(jí)觀察名單。

標(biāo)普認(rèn)為，在預(yù)期、合理范圍內(nèi)成功發(fā)行2.5億美金無抵押高級(jí)債券，證明神州租車再次打開了資本市場(chǎng)的通道，現(xiàn)金流逐漸好轉(zhuǎn)。這對(duì)于神州租車穩(wěn)固資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營正?；鸬街ψ饔?。到2022年，神州租車的EBIT利息覆蓋率將超過1.0倍。標(biāo)普預(yù)計(jì)，神州租車將繼續(xù)重建自己的融資渠道，尤其是修復(fù)于國內(nèi)銀行的關(guān)系。

同一日（3月23日），穆迪授予神州租車擬發(fā)行美元票據(jù)“Caa1”高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)。穆迪在評(píng)級(jí)報(bào)告中表示，以調(diào)整后的債務(wù)/EBITDA利潤率之比衡量，未來12個(gè)月，神州租車的債務(wù)杠桿率將保持穩(wěn)定。

此外，前不久神州租車也發(fā)布公告稱，將根據(jù)美國證券法S規(guī)例進(jìn)行美元優(yōu)先票據(jù)的國際發(fā)售，所募資金將用于償還現(xiàn)有債務(wù)及補(bǔ)充一般運(yùn)營資金。此次發(fā)售美元票據(jù)，神州租車也獲得了大行加持，中金香港、高盛亞洲以及J.P Morgan Securities分別作為聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)系牽頭經(jīng)辦人及聯(lián)席賬簿管理人現(xiàn)身。

事實(shí)上，能夠獲得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)正面評(píng)價(jià)以及國際大行的支持，離不開神州租車新任大股東安博凱的一系列動(dòng)作和支持。

公開資料顯示，安博凱成立于2005年，管理超過220億美元的資產(chǎn)，專注于中國、日本、韓國三個(gè)核心市場(chǎng)，主要涉及包括消費(fèi)與零售、電信與媒體和金融服務(wù)在內(nèi)的三大板塊業(yè)務(wù)。安博凱在汽車租賃行業(yè)已有投資案例，此前投資了中國汽車租賃公司一嗨租車以及韓國最大的汽車租賃企業(yè)KT Rental。

神州租車在2020年財(cái)報(bào)中表明，配合安博凱的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和雄厚的財(cái)務(wù)實(shí)力，將持續(xù)開拓新的商業(yè)模式，減省運(yùn)營成本，積極優(yōu)化還款金額和時(shí)間表，同時(shí)加強(qiáng)成本控制。隨著股權(quán)結(jié)構(gòu)恢復(fù)穩(wěn)定，神州租車在資本結(jié)構(gòu)、信貸能力等方面將得到顯著改善。

標(biāo)普在評(píng)級(jí)報(bào)告中也直指，神州租車管理層正和股東加強(qiáng)合作，以穩(wěn)定和改善運(yùn)營，預(yù)計(jì)神州租車今年仍能提高其營運(yùn)業(yè)績。

業(yè)內(nèi)普遍也認(rèn)為，安博凱私有化神州租車，較高的溢價(jià)幅度對(duì)于市場(chǎng)投資者具備一定的吸引力；同時(shí)也使得神州租車的股東結(jié)構(gòu)進(jìn)一步穩(wěn)定，有助于神州租車進(jìn)一步獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

值得一提的是，3月15日，神州租車披露倆2020年報(bào)，這份年報(bào)也被外界戲稱為“私有化退市前最后一份年報(bào)”。像大多數(shù)出行行業(yè)相關(guān)企業(yè)一樣，神州租車受疫情影響，業(yè)績并不好看。

財(cái)報(bào)顯示，2020年神州租車總收入61.24億元，同比下跌20.4%；凈虧損為41.63億元，去年同期為盈利3100萬元。

特別是主營業(yè)務(wù)受疫情波及。2020年，神州租車汽車租賃收入為37.55億元，同比減少23.6%。但另一方面，業(yè)務(wù)恢復(fù)也在逐漸走上正軌，財(cái)報(bào)顯示，2020年下半年，汽車租賃收入為21.05億元，較2020年上半年增加28%。

對(duì)于業(yè)績轉(zhuǎn)虧，財(cái)報(bào)解釋稱，主要由于租賃收入因新冠疫情導(dǎo)致減少28.2%至39.94億元。以及各項(xiàng)重大減值，包括神州優(yōu)車的股權(quán)投資約28.01億元；來自關(guān)聯(lián)方及其他客戶貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)約5.93億元；五龍電動(dòng)車將予發(fā)行的股份及可換股債券認(rèn)購價(jià)的預(yù)付款項(xiàng)約8600萬元；及寶沃汽車所制造的所有汽車的剩余價(jià)值的調(diào)整約4.99億元。

有分析認(rèn)為，造成神州租車巨額虧損主要是因?yàn)楣蓹?quán)投資等重大減值累計(jì)接近40億元，而股權(quán)投資為非經(jīng)常性損益，故而神州租車實(shí)際經(jīng)營性虧損并不嚴(yán)重。

而安博凱的入局或?qū)⑹股裰葑廛囋谫Y金端有所改善，加之疫情防控形勢(shì)趨好，整個(gè)大市場(chǎng)環(huán)境或許也將有助于神州租車恢復(fù)增長態(tài)勢(shì)。但對(duì)于私有化在即的神州租車而言，仍然前路漫漫。

截至4月2日港股收盤，神州租車報(bào)3.97港元/股，較前日微張0.76%，總市值84.41億港元。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)