每經記者 李蕾    每經編輯 肖芮冬    

有人說，2020年是一輪新的經濟筑底，是企業(yè)天擇的十字路口，更是一個決定未來方向的產業(yè)元年。在過去一年多時間里，產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)儼然成為了投資圈的熱門話題，越來越多的投資機構和明星投資人開始關注這一領域，相關的投融資數(shù)據(jù)也是不斷上揚、水漲船高。

不過，產業(yè)投資前期投入高、周期也比較長、還需要對產業(yè)鏈有深刻的理解和積累，并不是短期之內就能一蹴而就的，因此在這個領域深耕了多年的機構顯然更有優(yōu)勢。星瀚資本就是其中一員，作為一家重點投資產業(yè)升級（消費升級、企業(yè)升級、工業(yè)與制造升級、工業(yè)鏈升級、第一產業(yè)升級）、科技應用（人工智能、大數(shù)據(jù)+、互聯(lián)網(wǎng)+、生物技術）的VC，這家機構早在2016年就開始布局產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，截至目前在該領域投出的優(yōu)秀企業(yè)已經超過25家。

近日，星瀚資本創(chuàng)始合伙人楊歌接受了《每日經濟新聞》的專訪，分享了他對于產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的投資邏輯、發(fā)展節(jié)奏、面臨的機遇和挑戰(zhàn)等方面的洞察與觀點。

圖片來源：受訪者供圖

從行業(yè)和企業(yè)出發(fā)的產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資方法論

誰是下一個互聯(lián)網(wǎng)風口？

2019年末以來，資本巨頭紛紛把目光投向了產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，企業(yè)SaaS、B2B、供應鏈金融等領域不斷傳出的融資消息與2019年的資本寒冬形成了鮮明的對比，勢頭迅猛。

在楊歌看來，消費互聯(lián)網(wǎng)，也就是C端的電子商務近年來已經進入了紅海市場，市場飽和、競爭激烈，很難有較大的增長空間。相比之下，B端的電商領域現(xiàn)在還處于藍海，有萬億級別的市場，而且隨著工業(yè)4.0、5G、區(qū)塊鏈等新技術的成熟和應用，產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)已經具備了發(fā)展的基礎設施條件，商業(yè)模式也漸漸清晰。

在談到對產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資邏輯時，楊歌指出主要看兩個大方向：一是行業(yè)，二是企業(yè)。在行業(yè)方面，他表示過度集中和過度分散的行業(yè)都不是產業(yè)信息化最好的選擇，集中化要適中。“當產業(yè)集中度太高，那么利用信息化進行集成的空間就比較小；相反，如果產業(yè)過于分散，也很難通過某一種產品使得行業(yè)性能進化。”在他看來，集中度處在5%~10%、年化增率處在2%~5%的行業(yè)就非常適宜，“如果可以快速給360行做一個畫像，處在這個位置的企業(yè)很適合投資”。

而對于企業(yè)來說，他更加關注那些注重精細化管理的信息化、能夠真正把信息化落實到產供銷各個環(huán)節(jié)的公司。“其實很多行業(yè)都在嘗試產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)升級，但是并沒有做成，主要原因就在于形式主義。比如有的公司會很機械地使用ERP企業(yè)管理系統(tǒng)等互聯(lián)網(wǎng)工具，但只是作為一個記錄工具來使用，所以也就達不到產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的效果。”

產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的機遇與掣肘

在大農業(yè)和供應鏈領域，星瀚資本投資了科百科技、云菜園、鮮世紀、時代農信、懶龍龍、集餐廚等一眾新興農業(yè)、餐廚具供應鏈及生鮮電商公司。

以2017年成立的蛋品全產業(yè)鏈服務商懶龍龍為例，該公司定位于萬億級的農副產品供應鏈市場，打造以蛋品供應鏈整合為切入點打造新F2B2C的生鮮產業(yè)鏈。星瀚資本是懶龍龍的天使輪投資人，并在2019年初又跟投了它的數(shù)千萬元Pre-A輪融資。據(jù)楊歌介紹，懶龍龍自獲得星瀚資本投資以來，始終保持月增速5%的超高速成長，迅速成長為上海、蘇錫常的主要蛋品供應企業(yè)之一。

雖然很早就開始了對產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域的布局，但楊歌坦言，產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)主要是隨著信息化在哪個行業(yè)里面更具備有效度而爆發(fā)的，而爆發(fā)路徑則是一個很深的底層問題。“第一從行業(yè)層面來說，要看它的集中度有多高、信息化加成有沒有效果；第二是行業(yè)本身的商品和服務可標準化程度有多高。這兩個信息導致了每一個行業(yè)在發(fā)展過程中，被產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的進程是不一樣的，爆發(fā)的時間節(jié)點和順序也各不相同。”

而在談到當前快速發(fā)展的產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)還面臨著哪些機遇和挑戰(zhàn)時，楊歌表示首要的問題在于基礎教育，因為產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化最終還是要依賴于產業(yè)上的人是不是接受了信息化的觀點、會不會使用信息化工具。“基礎教育是使得產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)推進產生組織的一個很重要的源頭因素，處于基礎教育層面上的人，對于產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的接受程度可能就比較弱。”第二，行業(yè)和產業(yè)的標準化程度。第三，資本窗口期的變動。楊歌進一步指出，近年來資本窗口期都不一樣，2017年之前在一級市場早期，2019年~2020年在于IPO，而到了今年資本窗口期又集中在二級市場和公募基金。“每一年的資本窗口期所在的位置不同，也會導致產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的行業(yè)不同，所以資本是一個很重要的助推器。”

楊歌表示，目前沒有過度標準化，但又不太混亂，而且有一定的信用基礎、信用體系的產業(yè)在未來更有機會率先突圍。在這其中，他更看好紡織和建材類這兩大行業(yè)。“2017年我感覺做紡織和建材類的產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整合難度很大，但進入2020年后，明顯感覺這兩個行業(yè)信息化和標準化大幅提升了，我覺得又有機會了。”

封面圖片來源：受訪者供圖