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來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

各位老鐵，大家周末好！我是錢研君，每個(gè)周六，我都在公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”上發(fā)布最新的研究成果——錢瞻研報(bào)。

能安然無(wú)恙挺過(guò)這周的都是英雄！大盤連續(xù)調(diào)整，絕大多數(shù)個(gè)股表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)士氣跌至谷底！對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)，錢研君覺得還是要好好防御，穩(wěn)住手，不要輕易抄底和追漲。

到了年末，當(dāng)前市場(chǎng)確實(shí)很少有行業(yè)能夠持續(xù)性走好，新能源汽車和光伏雖然一直保持堅(jiān)挺，但也沒有此前的銳氣，錢研君近期從近半年調(diào)整過(guò)的行業(yè)來(lái)看，有一個(gè)行業(yè)跟隨大流波動(dòng)過(guò)，但是近期不少龍頭公司股價(jià)已經(jīng)接近收復(fù)失地，走勢(shì)格外強(qiáng)勁，這個(gè)就是中藥行業(yè)，他們是否會(huì)持續(xù)反彈走好，請(qǐng)待我慢慢道來(lái)。

本期《錢瞻研報(bào)》推出了白金版，重點(diǎn)介紹了中藥行業(yè)3家上市公司的基本情況。歡迎大家關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)入贏家學(xué)院進(jìn)行閱讀。

免責(zé)聲明：本文及錢瞻研報(bào)白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

業(yè)績(jī)向好政策扶持

中藥到底行不行，首先就看業(yè)績(jī)！

業(yè)績(jī)：

中藥板塊2020年一季度至三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2231.24億元；第三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入781.01億元，同比增長(zhǎng)9.02%，增速比2季度上升19.83個(gè)百分點(diǎn)，呈逐季上升趨勢(shì)。

中藥處方藥板塊受到政策影響，中藥注射劑銷售受到較大壓力，輔助用藥監(jiān)管趨嚴(yán)，部分省級(jí)醫(yī)保產(chǎn)品未來(lái)面臨調(diào)出醫(yī)保目錄的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)銷售壓力仍將持續(xù)。

中藥板塊2020年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)207.91億元，同比下降15.18%；三季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)71.25億元，同比上升46.2%，增速比2季度上升74.04%，亦呈逐季上升。

政策：

根據(jù)《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見》及在2020年1月以來(lái)的抗擊新冠肺炎疫情過(guò)程中，中醫(yī)藥在緩解輕癥普通型患者癥狀、顯著提高治愈率等方面發(fā)揮的重要作用。2020年各省市紛紛發(fā)文推動(dòng)上述政策的落地執(zhí)行。如四川?。喝瞬排c產(chǎn)業(yè)鏈兩手抓；河南省：提高藥材標(biāo)準(zhǔn)；江西?。捍蛟熘嗅t(yī)藥品牌；上海市：提供覆蓋全體市民和全生命周期的中醫(yī)藥服務(wù)；安徽省：建立中藥數(shù)據(jù)庫(kù)；深圳市：中醫(yī)藥與高科技相結(jié)合；吉林?。禾嵘兴庂|(zhì)量?？梢灶A(yù)見，中醫(yī)藥市場(chǎng)的發(fā)展速度或比預(yù)期更快。

2020年11月4日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心網(wǎng)站發(fā)布《中藥新藥研究各階段藥學(xué)研究技術(shù)指導(dǎo)原則(試行)》，自發(fā)布之日2020年11月4日起實(shí)施。該指導(dǎo)原則的正式實(shí)施將填補(bǔ)國(guó)內(nèi)化中藥新藥研發(fā)藥學(xué)研究的一大空白，助力國(guó)內(nèi)中藥質(zhì)量的進(jìn)一步提升。

在眾多利好政策的推動(dòng)下，整個(gè)中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展可期。中藥企業(yè)發(fā)展的政策障礙進(jìn)一步清除，其自身質(zhì)量會(huì)進(jìn)一步提升?？梢钥闯黾訌?qiáng)藥材管控、深化科研投入、走升級(jí)轉(zhuǎn)型之路是企業(yè)的發(fā)展之路。這有利于中藥消費(fèi)龍頭企業(yè)持續(xù)深耕，抓住發(fā)展機(jī)遇增強(qiáng)行業(yè)地位。

三大因素促業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

在政策的支持下，中藥市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)之勢(shì)。2013年，中國(guó)中藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為6324.4億元人民幣，2013-2017年期間，中國(guó)中藥行業(yè)以5.7%的年復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)，到2017年，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到7901.1億元人民幣。由于2017年加大了行業(yè)監(jiān)管力度，一大批不合規(guī)生產(chǎn)的中藥企業(yè)被依法取締，因此2017年中藥的市場(chǎng)規(guī)模出現(xiàn)拐點(diǎn)。

頭豹研究院預(yù)計(jì)，未來(lái)五年，中國(guó)中藥行業(yè)將保持約5.5%的年復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)高速增長(zhǎng)，到2022年，市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到10427.6億元人民幣。市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)高速增長(zhǎng)，受到以下三個(gè)因素影響：

（1）需求端購(gòu)買能力和意愿增強(qiáng)：中國(guó)居民收入水平持續(xù)增長(zhǎng)，為中藥消費(fèi)提供堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，加之醫(yī)保目錄擴(kuò)容，居民購(gòu)買中藥負(fù)擔(dān)減輕。

（2）供應(yīng)端穩(wěn)定、創(chuàng)新發(fā)展：加入基本藥物目錄種類增多，中藥供應(yīng)的品種和數(shù)量增加，同時(shí)經(jīng)典名方目錄發(fā)布，審批簡(jiǎn)便化，刺激中藥企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)；

（3）利好政策支持和引導(dǎo)：中國(guó)政府頒布一系列政策鼓勵(lì)中藥產(chǎn)業(yè)健康、快速發(fā)展，如《中藥資源評(píng)估技術(shù)指導(dǎo)原則》等。

“互聯(lián)網(wǎng)+中藥”將成為發(fā)展熱點(diǎn)

傳統(tǒng)中藥流通成本高，“互聯(lián)網(wǎng)+中藥”模式成為新選擇。傳統(tǒng)的中藥材貿(mào)易是以集散地集貿(mào)市場(chǎng)、傳統(tǒng)的中藥材市場(chǎng)為主。但這種集散式的交易，造成中藥材流通環(huán)節(jié)長(zhǎng)、交易成本高，這種現(xiàn)狀亟待改善。與中藥材傳統(tǒng)交易相比，電子商務(wù)平臺(tái)的交易方式靈活快捷、能夠簡(jiǎn)化流通環(huán)節(jié)，降低流通成本，降低藥價(jià)，因此，電商中藥將成為更多中藥企業(yè)的選擇。當(dāng)前已經(jīng)有多家運(yùn)營(yíng)“互聯(lián)網(wǎng)+中藥”業(yè)務(wù)的企業(yè)完成了融資。

此外，中藥極度依賴藥材的質(zhì)量，但種植不規(guī)范、污染殘留等原因讓中藥質(zhì)量堪憂。中藥質(zhì)量問(wèn)題已經(jīng)成為了影響中醫(yī)傳承的隱患之一，而互聯(lián)網(wǎng)提供了中藥藥材溯源、供需信息發(fā)布等相關(guān)信息，在一定程度上消除消費(fèi)者對(duì)于中藥產(chǎn)地和安全性的質(zhì)疑。

國(guó)家利好政策大力支持，“互聯(lián)網(wǎng)+中藥”模式將煥發(fā)活力。早在2016年，國(guó)家發(fā)布了作為指導(dǎo)未來(lái)15年中醫(yī)藥發(fā)展方向的《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2016-2030年）》，該綱要明確提出，今后的一項(xiàng)重要任務(wù)是推動(dòng)“互聯(lián)網(wǎng)+”中醫(yī)醫(yī)療發(fā)展，把中醫(yī)藥標(biāo)準(zhǔn)化、信息化建設(shè)擺在了突出的位置。

2017年12月，國(guó)家中醫(yī)藥管理局發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)中醫(yī)藥健康服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》。文件提出，到2020年中醫(yī)藥健康服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展要邁上新臺(tái)階。屆時(shí)新模式將被廣泛應(yīng)用，服務(wù)內(nèi)容不斷豐富，線上線下結(jié)合更加緊密，基本實(shí)現(xiàn)人人基本享有中醫(yī)藥服務(wù)。在政策與“互聯(lián)網(wǎng)+”技術(shù)等多重利好的情況下，未來(lái)發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+中藥”模式前景廣闊。

海外市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容

頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示，目前，世界上已有100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了各種類型的中醫(yī)機(jī)構(gòu)，中醫(yī)藥除了被日本、韓國(guó)及東南亞國(guó)家廣泛應(yīng)用外，美國(guó)FDA《植物藥管理法案》也放寬了對(duì)中草藥產(chǎn)品的限制。澳大利亞、泰國(guó)等國(guó)將中藥定為與西藥具有同等的合法地位。另外，中國(guó)與外國(guó)政府、地區(qū)和組織簽署了86個(gè)中醫(yī)藥合作協(xié)議；截至2018年底，在“一帶一路”相關(guān)國(guó)家和地區(qū)建立了17個(gè)中醫(yī)藥海外中心；在30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)開辦了數(shù)百所中醫(yī)藥院校。

此外，中國(guó)與14個(gè)國(guó)家和地區(qū)的自由貿(mào)易區(qū)談判中重點(diǎn)提到了中藥貿(mào)易的相關(guān)內(nèi)容，談判的目的是要降低中醫(yī)藥市場(chǎng)準(zhǔn)入，減少貿(mào)易壁壘。種種跡象表明，中藥逐漸受到國(guó)際社會(huì)的重視，并且日益得到國(guó)際社會(huì)的認(rèn)可和接受。

未來(lái)，伴隨中國(guó)中藥產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)與運(yùn)行環(huán)境的不斷完善，對(duì)于國(guó)內(nèi)中藥材資源的保護(hù)將更加有效，中藥現(xiàn)代化水平將加快提高，這將極大增強(qiáng)中國(guó)中藥在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，為中國(guó)中藥企業(yè)提供更大的國(guó)際市場(chǎng)空間。同時(shí)，未來(lái)中國(guó)的中藥行業(yè)，將更多的運(yùn)用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)方法和制藥手段，開發(fā)現(xiàn)代中藥新藥及天然藥物，中醫(yī)藥界的國(guó)際交流與合作日益廣泛和深入，逐步實(shí)現(xiàn)中藥的國(guó)際化。

本期《錢瞻研報(bào)》推出了白金版，重點(diǎn)介紹了中藥行業(yè)3家上市公司的基本情況。歡迎大家關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)入贏家學(xué)院進(jìn)行閱讀。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：1、原材料價(jià)格提升的風(fēng)險(xiǎn)；2、線上渠道發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量規(guī)范性的風(fēng)險(xiǎn)。

本期錢瞻研報(bào)的參考研報(bào)如下：

頭豹研究院中藥行業(yè)：中藥行業(yè)基礎(chǔ)不斷完善，逐步在海外市場(chǎng)擴(kuò)容

天風(fēng)證券：持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注具備提價(jià)能力的品牌中藥投資機(jī)會(huì)

西部證券：醫(yī)改新時(shí)代聯(lián)翩而至，創(chuàng)新與消費(fèi)兩翼齊飛

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