每經(jīng)記者 文多  梁梟    每經(jīng)編輯 魏官紅    

8月20日晚間，創(chuàng)業(yè)板上市委公布2020年第18次審議會議結(jié)果，浙江兆龍互連科技股份有限公司（以下簡稱兆龍互連）、南凌科技股份有限公司（以下簡稱南凌科技）、浙江億田智能廚電股份有限公司（以下簡稱億田股份）3家企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板上市委審議。今年以來，創(chuàng)業(yè)板100%的過會率延續(xù)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述3家公司均需更新招股書，以補充說明或提示更多風險。需要補充的內(nèi)容，關(guān)鍵詞是“持續(xù)性”，都與公司未來的投資價值有關(guān)。

持續(xù)經(jīng)營被重點問詢

“成也蕭何，敗也蕭何，醉了由他”——兆龍互連如果上市，一些投資者恐怕也會有這種擔心。

兆龍互連主營業(yè)務(wù)為數(shù)據(jù)電纜、專用電纜和連接產(chǎn)品設(shè)計、制造與銷售。數(shù)據(jù)電纜是兆龍互連的核心產(chǎn)品，最近三年的銷售收入占比均在九成以上，其中又以六類及以下數(shù)據(jù)電纜為主。

圖片來源：招股說明書（上會稿）截圖

兆龍互連第一大客戶是深市風云公司、安防龍頭海康威視。記者注意到，2017年～2019年，海康威視在公司客戶中可謂一家獨大。連續(xù)三年，公司對?？低暤匿N售額超過第二至第五大客戶的銷售額總和。兆龍互連表示，隨著對主要客戶的銷售規(guī)模不斷增長，公司客戶集中度有可能繼續(xù)提升。

圖片來源：招股說明書（上會稿）截圖

上市委方面也重點問詢了公司與?？低暤臉I(yè)務(wù)情況。報告期內(nèi)，兆龍互連對海康威視的銷售收入占比逐年上升，銷售毛利率逐年下降，應(yīng)收賬款期末余額逐年增加，兆龍互連被要求說明上述情況的合理性，以及對公司未來持續(xù)經(jīng)營能力的影響。

兆龍互連招股書顯示，在有線通信領(lǐng)域，光纖和銅纜均可傳輸數(shù)據(jù)與信號，而公司主要從事銅纜的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。盡管兆龍互連表示“業(yè)績增長具有可持續(xù)性”，但上市委方面還是在需進一步落實事項中要求公司補充披露銅纜產(chǎn)品未來面臨的行業(yè)風險。

南凌科技是一家專用網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商，通過搭建專用網(wǎng)絡(luò)，為客戶建設(shè)企業(yè)內(nèi)網(wǎng)。從客戶情況看，伊利實業(yè)集團、招商銀行都曾出現(xiàn)在公司的前五大客戶名單上。

為客戶建設(shè)、運維內(nèi)網(wǎng)的技術(shù)門檻高不高，在一定程度上決定了南凌科技的護城河深不深。

在之前回復(fù)意見落實函時，南凌科技雖承認自身客觀上“可能存在被基礎(chǔ)電信運營商等其他市場參與者替代的風險”，但從公司在手訂單數(shù)量和金額（月租金額）持續(xù)增長、具備持續(xù)獲取新客戶和訂單的能力來看，公司業(yè)務(wù)持續(xù)性不具有重大風險。

在創(chuàng)業(yè)板上市委審議會議上，南凌科技的未來——尤其是持續(xù)經(jīng)營能力，再次受到重點關(guān)注。公司被要求說明“相關(guān)業(yè)務(wù)是否存在被競爭對手或基礎(chǔ)運營商替代的風險“，“骨干網(wǎng)絡(luò)節(jié)點數(shù)量增長放緩的原因和未來節(jié)點建設(shè)的規(guī)劃”。

另外，南凌科技被要求在新版本的招股書中，需要補充提醒投資者“相關(guān)業(yè)務(wù)被基礎(chǔ)運營商替代的風險”，并補充披露“露骨干網(wǎng)絡(luò)節(jié)點未來建設(shè)的規(guī)劃以及對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力的影響”。

線上經(jīng)銷為何去年突然爆發(fā)？

億田股份作為集成灶廠家，對普通消費者來說并不陌生，毛利率44.59%的集成灶，占據(jù)了公司主營業(yè)務(wù)收入的90.54%。

億田股份主營業(yè)務(wù)收入銷售渠道以經(jīng)銷模式為主，占了主營業(yè)務(wù)收入的93.62%，其中，經(jīng)銷商線下的采購額是線上采購額的兩倍多。不過，公司在2019年擁抱線上，銷售額從2018年的3639.97萬元飆升至2019年的2億元。億田股份解釋稱，經(jīng)銷商在2019年直接從線上采購產(chǎn)品的數(shù)額增加了。在介紹線上銷售時，億田股份也沒有諱言“刷單”這種事，公司稱此類情況只在2017年有過——但公司沒有計入當年收入。

圖片來源：招股說明書（上會稿）截圖

之前回復(fù)意見落實函時，對于2019年經(jīng)銷商線上采購金額為何猛增的問題，公司給出了兩個方面的原因：推出了幾個經(jīng)銷商只能從線上下單的?？町a(chǎn)品，加大了營銷力度——如利用“618”、“雙11”等網(wǎng)絡(luò)節(jié)日對經(jīng)銷商促銷。

8月20日的審議會議上，公司再次被問及“線上經(jīng)銷收入2019年度大幅增長的原因及可持續(xù)性”，并被要求在招股書上補充披露原因。

此外，公司還需在招股書上進一步披露“申請家用燃氣器具國家強制性產(chǎn)品認證”（以下簡稱3C認證）的進展。這一點招股書曾作出過解釋：自2020年10月1日起，家用燃氣器具未獲得3C認證，則不得出廠、銷售等。但截至之前各版本招股書簽署日，公司仍在“推進”這一認證工作。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)