每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

當2018年10月，3只央企結構調整ETF以累計近500億的規(guī)模成立時，不少業(yè)內人士只是驚嘆于這幾只基金的規(guī)模，很少有人會預料到在接下來的2019年，ETF市場會迎來大爆發(fā)。因為從2004年第一只ETF誕生以來，截至2018年，ETF市場整體都是不溫不火的狀態(tài)。

有業(yè)內人士就表示，“ETF的交易屬性，使得其在過往經(jīng)常出現(xiàn)牛市時規(guī)模上來，但牛市過后規(guī)模又很快下去。”

而當2019年全市場ETF的發(fā)行規(guī)模一下子攀升至近1800億時，不少基金人士才意識到ETF市場真的不一樣了，并紛紛表示可以把2019年看作是ETF發(fā)展的新元年。

進入2020年，ETF依然自帶流量，發(fā)行規(guī)模已高于2019年同期，那么這股基金圈的“頂流”究竟有哪些變化？又是如何形成的呢？

新發(fā)ETF規(guī)模超去年同期一倍

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至5月底，累計已發(fā)行成立的ETF產(chǎn)品為52只，發(fā)行規(guī)模約為531億元。雖然距離去年全年的近1800億元還有較大距離，但跟去年同期相比，已經(jīng)明顯高于去年同期的229億元，增幅超過一倍。

回看ETF發(fā)展的近16年，全年ETF發(fā)行規(guī)模超過500億元的年份，僅有2012年以及最近的2018年和2019年?？梢姡衲昵?個月的發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過了歷史上大多數(shù)年份的全年發(fā)行規(guī)模。

而且如果看今年這些ETF的發(fā)行情況，就可以發(fā)現(xiàn)其實更加有含金量，因為并沒有出現(xiàn)一些特定的ETF產(chǎn)品。比如像2018全年發(fā)行規(guī)模雖然較高，但3只央企結構調整ETF的發(fā)行規(guī)模就占到了全年ETF發(fā)行規(guī)模的一半以上。

具體而言，今年前5個月的52只ETF中，大多數(shù)都是股票型的ETF；債券型僅有2只；另外3只另類投資基金中，有兩只是黃金ETF。在股票型ETF中，既有滬深300ETF、中證800ETF這樣的寬基產(chǎn)品，也有不少風格型ETF，比如中證紅利ETF、創(chuàng)業(yè)板大盤ETF。

但要說今年以來發(fā)行最多的ETF，還得數(shù)主題型的ETF產(chǎn)品。該類ETF不僅占比高，而且覆蓋面也廣。從行業(yè)來看，覆蓋了證券、銀行、醫(yī)藥、鋼鐵、煤炭、汽車、家電、電子等多個行業(yè)。

在發(fā)行規(guī)模方面，華夏中證新能源汽車ETF一枝獨秀，發(fā)行規(guī)模超過了百億；其次，還有5只ETF發(fā)行規(guī)模在20億~100億元。這些發(fā)行規(guī)模較大的基金，無一例外都是行業(yè)型或主題型ETF。可見，行業(yè)主題型投資越來越受到投資者的青睞。

機構、散戶紛紛涌入

更值得一提的是，一些ETF雖然發(fā)行的時候規(guī)模并不大，但上市之后，規(guī)模在短時間內快速增長，這些ETF所產(chǎn)生的流量，不僅讓自己成為了“爆款”，甚至讓基金公司借勢實現(xiàn)了各種趕超。

比如成立于今年1月20日的華夏國證半導體芯片ETF，成立時的份額規(guī)模雖然已經(jīng)達到了53.88億份，但僅僅幾個月時間，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，該ETF的份額規(guī)模已經(jīng)增長到了約158億份。

除了新成立的ETF產(chǎn)品，一些在今年之前成立的ETF，同樣在進入2020年之后，也出現(xiàn)了規(guī)模持續(xù)增長的情況。比如國泰CES半導體ETF，2019年底時，其份額規(guī)模達到近20億份，而截至2020年5月底，份額規(guī)模已增長至近59億份。

那么究竟都是誰成就了這些基金圈的頂流呢？有基金公司人士表示，“雖然沒有具體的占比數(shù)據(jù)，但機構和散戶都有在買。如果單看戶數(shù)，那肯定是個人投資者比較多。”

另有基金公司人士也表示，“ETF大潮主要是散戶和一些小私募在推動，今年新增資金這塊，散戶的貢獻量超過了七成，特別是個人客戶將ETF拿來替代股票的趨勢明顯。”

這個看法也得到了一位指數(shù)基金經(jīng)理的認可。不過相比于部分公司的ETF以散戶為主，該基金經(jīng)理則表示，“我們旗下非貨基ETF這幾年主要還是以機構為主，散戶的占比雖然不斷在提升，但是還不到三成。”

“這些機構主要是以保險或是理財為主，其實它們就是在做好資產(chǎn)配置整體框架的基礎上，拿出一小部分倉位來進行配置。”該基金經(jīng)理進一步說道。

“馬太效應”明顯

而在流量向部分產(chǎn)品聚集的過程中，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，行業(yè)整體的格局也開始發(fā)生了一些變化，“馬太效應”越來越明顯，搶先占據(jù)賽道且已形成規(guī)模優(yōu)勢的基金公司，借此實現(xiàn)突圍，市場份額明顯提升。

比如，有的基金公司在行業(yè)ETF的整個市場份額中，占比就超過三成，這顯然已形成了強大的競爭力。

后知后覺的基金公司，即使緊跟其后發(fā)行產(chǎn)品，但也面臨著多個難題：一是后續(xù)發(fā)行的產(chǎn)品，其實與目前市場的ETF產(chǎn)品都存在同質化的情況，能否實現(xiàn)突圍是個未知數(shù)。一旦不能實現(xiàn)突破，最終的格局可能只是長期處于“陪讀”狀態(tài)。

還有值得注意的是，進入4月份之后，主題型ETF發(fā)行較少，大多是風格型和寬基ETF。市場上一度有消息稱部分熱門的主題ETF或暫緩審批，雖然此后陸陸續(xù)續(xù)又有一些主題型ETF獲得受理，但從截至5月22日的基金審批進度表來看，此前一些熱門的權益類的主題ETF確實是有段時間沒有新批的產(chǎn)品。

這或許也將會對接下來的主題型ETF發(fā)行產(chǎn)生影響，一些基金公司即使有心想要進行布局，可能也會面臨“無米之炊”的局面。不過從另一方面來看，這也有利于避免ETF行業(yè)日趨明顯的同質化現(xiàn)象。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)