每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

2017年11月首次IPO遭否，時隔兩年多，山東玻纖集團股份有限公司（以下簡稱山東玻纖）再次闖關。6月4日，公司將接受證監(jiān)會發(fā)審委的審核。

回溯山東玻纖前次IPO敗北，其中證監(jiān)會關注的焦點之一為“報告期內(nèi)山東玻纖存在較大金額的無實際交易背景的關聯(lián)方應收票據(jù)融資，向控股股東大規(guī)模拆入資金以及取得委托貸款等。”

再戰(zhàn)IPO，山東玻纖亦將與關聯(lián)方的資金往來作為整頓重點之一。公司從2017年起便不再進行關聯(lián)方票據(jù)貼現(xiàn)和關聯(lián)方資金拆借。自2018年起，山東玻纖不再進行關聯(lián)方委托貸款，不過，目前山東玻纖控股股東臨沂礦業(yè)集團有限責任公司（以下簡稱臨礦集團）依然為其貸款提供巨額擔保。

負債率近68%，控股股東頻頻擔保

2017年11月，山東玻纖首次IPO時正值國內(nèi)IPO審核趨嚴。彼時，與山東玻纖同一天上會的共有6家公司，結果當天僅1家通過審核，過會率創(chuàng)新低。

彼時，山東玻纖諸多問題引起證監(jiān)會關注。證監(jiān)會發(fā)審委否決的理由主要包括：公司存在較大金額的無實際交易背景的關聯(lián)方應收票據(jù)融資、向大股東大規(guī)模拆入資金以及取得委托貸款、攤銷政策與生產(chǎn)經(jīng)營實際情況不符等。

招股書顯示，2016年5月~9月，山東玻纖曾三次向臨礦集團拆借資金，共計2.50億元，借款利率為4.35%。2012年~2017年，山東玻纖合計獲得臨礦集團委托貸款3.41億元，借款利率在5%~6.9%之間。

而此次，為沖刺IPO更順利，山東玻纖2017年起未再進行新的關聯(lián)方資金拆入；從2018年起，未進行新的關聯(lián)方委托貸款；自2019年起，不再向關聯(lián)方銷售商品。山東玻纖試圖增強自身的獨立性。

不過，在融資上山東玻纖依然離不開控股股東臨礦集團的幫助。招股書顯示，自2016年以來，臨礦集團頻頻為其提供數(shù)十項擔保，累計金額高達數(shù)十億元。截至招股書披露之日，仍然有10多億元的關聯(lián)擔保事項。

臨礦集團之所以給山東玻纖大量擔保，與近年來公司較為缺乏資金有關。招股書顯示，截至2019年6月底，山東玻纖賬上的貨幣資金只有不到2億元，公司總負債達到27.37億元。近年來，山東玻纖的負債率也處于較高水平。2016年~2019年上半年，公司的負債率均在67%以上。

巨額債務產(chǎn)生了大量的財務費用，吞噬了山東玻纖的利潤。2016年~2018年上半年，山東玻纖的財務費用分別為8410.49萬元、8261.84萬元和1.2億元，整體上處于增長狀態(tài)。2019年上半年，公司財務費用達到6951.27萬元。

控股股東由盈轉虧

臨礦集團頻頻為山東玻纖提供擔保的同時，其自身的日子也不好過。臨礦集團發(fā)債時披露的財報顯示，2019年臨礦集團實現(xiàn)營收284.66億元，同比增長9.48%，但去年歸母凈利潤為1.61億元，同比下滑76.98%。今年一季度，臨礦集團由盈轉虧，虧損7325萬元，同比下滑789.26%。

截至2019年末時，臨礦集團的總負債為166.82億元，而截至2020年4月末，臨礦集團的總負債達到198.98億元，短短幾個月增長超過30億元，新增借款占2019年末凈資產(chǎn)135.53億元的23.74%。

目前，臨礦集團的負債率也處于較高的位置。根據(jù)一季報數(shù)據(jù)，截至今年3月底，臨礦集團的負債率約65.7%，較去年底上升了約兩個百分點。

當前，臨礦集團持有山東玻纖約65.93%的股權，并對后者進行并表，而一旦山東玻纖上市成功，對于臨礦集團降低資產(chǎn)負債率大有裨益。

山東玻纖屬于臨礦集團旗下玻纖制品業(yè)務板塊。目前，山東玻纖尚未披露2019年財報，不過從并表山東玻纖的臨礦集團去年財報分析，去年山東玻纖的業(yè)績或難言靚麗。2019年臨礦集團玻纖制品業(yè)務（山東玻纖）實現(xiàn)營收15.03億元，毛利率為32.90%，營收同比有小幅下滑，毛利率則下降約4個百分點至28.88%。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)