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來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

突然之間，是不是對(duì)市場(chǎng)有一種大幅調(diào)整的感覺(jué)？

確實(shí)，昨天市場(chǎng)下跌，還沒(méi)有這種感覺(jué)。但到了今天，連跌了兩天，而且尾市還快速殺跌，這種感覺(jué)就很明顯了。雖然指數(shù)跌得并不多，滬指只跌了10多個(gè)點(diǎn)，但很多前期漲勢(shì)不錯(cuò)的高價(jià)股今天大跌，感覺(jué)風(fēng)險(xiǎn)就更大了。

但是，我覺(jué)得需要想清楚并弄明白的是，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)究竟在哪兒？

今日復(fù)盤

已經(jīng)有較長(zhǎng)一段時(shí)間，達(dá)哥沒(méi)有在文章中對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行復(fù)盤了，今天有必要簡(jiǎn)單梳理一下。

今天，市場(chǎng)風(fēng)格切換得比較明顯。前期強(qiáng)勢(shì)的芯片股、高科技股，說(shuō)白了就是那些高價(jià)股，漲勢(shì)非常好，達(dá)哥對(duì)這個(gè)領(lǐng)域也是非?？春玫模裉焱蝗患w陷入調(diào)整，有些個(gè)股跌幅還不小。

比如超級(jí)大牛股誠(chéng)邁科技收盤接近跌停，芯片股龍頭之一的北方華創(chuàng)大跌7.61%，科創(chuàng)板也有多只個(gè)股跌幅超過(guò)6%。今天很多大跌的個(gè)股，本身也是高價(jià)股、百元股。每當(dāng)高價(jià)股大跌的時(shí)候，大家的感覺(jué)會(huì)很明顯，覺(jué)得跌了很多，這或許也是不少散戶投資者不敢參與高價(jià)股的重要原因。

另一方面，達(dá)哥之前比較“嫌棄”的低價(jià)股，今天坐起了蹺蹺板，表現(xiàn)是不錯(cuò)的，1元多的暴風(fēng)集團(tuán)漲停，還有很多10元以下的個(gè)股漲停。另一方面，消費(fèi)類白馬股表現(xiàn)依舊很堅(jiān)挺，茅臺(tái)創(chuàng)新高，其他白酒股總體漲幅不錯(cuò)。另外，零售板塊、醫(yī)藥股等，也都逆市走強(qiáng)。關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

高價(jià)股，前期漲了很多，現(xiàn)在市場(chǎng)陷入調(diào)整，那么就有調(diào)整的動(dòng)能，算是補(bǔ)跌。而低價(jià)股，再怎么說(shuō)也是一個(gè)“價(jià)格”洼地，他們也想打破高價(jià)股和白馬股的壟斷。這就是今天市場(chǎng)的總體表現(xiàn)情況。

高價(jià)股風(fēng)險(xiǎn)

今天的市場(chǎng)表現(xiàn)，讓很多人看到了市場(chǎng)可能的風(fēng)險(xiǎn)。但是，真正的風(fēng)險(xiǎn)在哪兒？真的就在那些漲幅較大的科技股、高價(jià)股身上嗎？

達(dá)哥覺(jué)得，現(xiàn)在市場(chǎng)真正的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)并不在高價(jià)股，也并不在科技股。

或許大家會(huì)覺(jué)得，達(dá)哥是屁股決定腦袋了，自己看好科技股，當(dāng)然不會(huì)說(shuō)科技股的壞話。

其實(shí)并非如此，科技股，尤其是創(chuàng)新性成長(zhǎng)股，確實(shí)有風(fēng)險(xiǎn)。但是，他們有一個(gè)很重要的共同特點(diǎn)，就是波動(dòng)很大。這種風(fēng)險(xiǎn)，或許就是高價(jià)股共同面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

但我認(rèn)為，這種成長(zhǎng)性公司的大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)是可以控制的，而控制這種風(fēng)險(xiǎn)的方法，就是通過(guò)倉(cāng)位控制來(lái)實(shí)現(xiàn)。關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

如果你滿倉(cāng)，或者用很重的倉(cāng)位配置科技股，那么波動(dòng)起來(lái)確實(shí)比較被動(dòng)。但是，如果“兩條腿”走路，科技股和消費(fèi)類個(gè)股按照適當(dāng)比例進(jìn)行配置，情況就會(huì)好得多?？萍脊杉幢闶堑恍?，對(duì)于總體的市值波動(dòng)，也不會(huì)有太大影響。

比如，道達(dá)牛指里，就有這種波動(dòng)很大的個(gè)股，漲的時(shí)候表現(xiàn)很好，調(diào)整的時(shí)候跌幅很大。不過(guò)，由于倉(cāng)位的控制，也控制住了股價(jià)大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

另外，也不是所有的高價(jià)股，都會(huì)出現(xiàn)很大的波動(dòng)，比如現(xiàn)在的很多白馬股，在機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)之下，都成了高價(jià)股。但這些高價(jià)股，波動(dòng)并不大。牛指中，高價(jià)股并不少，醫(yī)藥股、白酒股，股價(jià)的運(yùn)行是相對(duì)穩(wěn)定的，并沒(méi)有出現(xiàn)太大的波動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)在哪兒？

那么，現(xiàn)階段市場(chǎng)真正的風(fēng)險(xiǎn)究竟在哪兒？

我個(gè)人認(rèn)為，還是那些基本面走下坡路，且不太看得到好轉(zhuǎn)跡象的行業(yè)和公司。其中，就包括很多傳統(tǒng)行業(yè)，上市時(shí)間較長(zhǎng)的“老”公司，還有就是達(dá)哥反復(fù)提醒過(guò)的那些價(jià)格極低、面臨面值退市風(fēng)險(xiǎn)的公司。

或許，有朋友又要說(shuō)了，今天低價(jià)股不是表現(xiàn)很好嗎，高價(jià)股調(diào)整了，就該讓這些低價(jià)股來(lái)表演了。市場(chǎng)要想打破高價(jià)股、白馬股的壟斷，不就得靠低價(jià)股嗎？另外，這些“垃圾”公司，也并不是完全看不到希望，說(shuō)不定哪天就有公司借殼重組，烏鴉變鳳凰了。

確實(shí)是這樣，這種可能性的確存在。比如滬市的“老”公司強(qiáng)生控股，就被一家人力資源行業(yè)的公司“上海外服”借殼重組了，消息公布之后，已經(jīng)連續(xù)六個(gè)漲停。但是，可能更多的公司，將要面臨的結(jié)局還是暫停上市，甚至是退市。最新的消息，老牌公司*ST鹽湖暫停上市；另外，當(dāng)年的神霧環(huán)保、神霧節(jié)能，如今也面臨面值退市的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

另外我想說(shuō)的是，那么多等待重組的公司，我們普通投資者，真的有機(jī)會(huì)潛伏進(jìn)去嗎？幾率太小太小！在未來(lái)注冊(cè)制的背景下，很多公司顯然更愿意選擇IPO上市，而不是借殼重組了，殼資源的價(jià)值肯定還會(huì)繼續(xù)下降。

所以，如果大家繼續(xù)堅(jiān)守這一類公司，那么不管你如何控制倉(cāng)位，最后的結(jié)果很可能都是欲哭無(wú)淚。關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

沙盤推演

今天談的話題，似乎比較沉重，但是既然要參與這個(gè)市場(chǎng)，就必須要面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)。

再來(lái)說(shuō)一下對(duì)后市的看法。其實(shí)，之前達(dá)哥已經(jīng)有過(guò)預(yù)判，正式進(jìn)入全國(guó)兩會(huì)的時(shí)間窗之后，市場(chǎng)就很可能陷入調(diào)整。以前也做過(guò)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)兩會(huì)前和全國(guó)兩會(huì)后，大盤大概率上漲；而在全國(guó)兩會(huì)期間，市場(chǎng)會(huì)比較謹(jǐn)慎。

就滬指而言，現(xiàn)在還處于“夾板”之中，未來(lái)兩個(gè)交易日看滬指20日均線的支撐是否有效。只要不破位，暫時(shí)還不用太過(guò)擔(dān)心。

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

日期：2020年5月21日

今日倉(cāng)位：五成

明日倉(cāng)位計(jì)劃：五成

一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉(cāng)位參考，不作為買賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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