每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

美元兌一籃子貨幣周二下跌，市場情緒謹(jǐn)慎。美股主要股指周二亦走軟，投資者出脫近期領(lǐng)漲的成長型股票。

北京時(shí)間4月30日凌晨2時(shí)，美聯(lián)儲將公布利率決議。市場目前密切關(guān)注美聯(lián)儲在應(yīng)對新冠疫情對經(jīng)濟(jì)造成的破壞后，是否會就其未來路徑提供任何線索。此前的應(yīng)對舉措包括降息、恢復(fù)購買債券和支持信貸市場。

此外，北京時(shí)間4月29日晚間還將公布美國第一季度實(shí)際GDP年化季率初值。分析人士指出，這份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響力很可能將不遜于美聯(lián)儲決議。

美聯(lián)儲將公布利率決議；高盛：預(yù)計(jì)至少要到2023年才會加息

新冠肺炎疫情沖擊之下，美聯(lián)儲上月迄今已連續(xù)多次超預(yù)期寬松，幾乎用盡了手上所有的常規(guī)和非常規(guī)武器。截至目前，美聯(lián)儲已將利率降至零，推出了“無限量QE”，并打出商業(yè)票據(jù)融資工具（CPFF）、貨幣市場共同基金流動(dòng)性便利（MMLF）、市場投資者融資便利（MMIFF）、一級交易商信貸機(jī)制（PDCF）、長期證券借貸便利（TSLF）等一連串眼花繚亂的政策工具，為各個(gè)市場注入流動(dòng)性。

在上述一系列史上最激進(jìn)的刺激政策公布之后，市場普遍認(rèn)為，在完成對現(xiàn)有措施的效果評估之前，美聯(lián)儲很可能不會再宣布新的措施。

不過，這并不意味著本周的美聯(lián)儲利率決議沒有亮點(diǎn)。至少，在利率決議聲明中，美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)狀況的評估和前瞻，對于投資者的情緒仍將影響巨大。

針對明日凌晨的利率決議，市場廣泛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將維持基準(zhǔn)利率不變，但可能做出一些政策轉(zhuǎn)變，以在新冠疫情危機(jī)期間指引市場和經(jīng)濟(jì)，可能做出的轉(zhuǎn)變包括：更明確地指引低利率將維持多長時(shí)間，修改其他利率水平和資產(chǎn)購買，旨在降低較長期利率水平。

高盛在此前報(bào)告中也預(yù)計(jì)，本次會議不會出現(xiàn)任何重大的政策變化，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲至少要到2023年才會加息。但高盛同時(shí)指出，希望美聯(lián)儲主席鮑威爾可以為6.6萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表走向提供指引。自三月的第一周以來，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表增加了逾2.3萬億美元，達(dá)到了2008年金融危機(jī)爆發(fā)后的歷史峰值。

分析普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲不太可能會改變現(xiàn)有0%-0.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間，但是美聯(lián)儲可能會調(diào)整超額準(zhǔn)備金利率，目前，該利率處于0.1%的水平。美聯(lián)儲還可能會討論并宣布是否要購買更多債券，以壓低長期利率，這也是所謂的“收益率曲線控制”。

路透社報(bào)道中稱，聯(lián)邦基金有效利率過去一周兩度低見0.04%，齊平2011年12月觸及的水準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)距離美國經(jīng)濟(jì)走出上次衰退已有兩年時(shí)間。鑒于美聯(lián)儲在積極采取措施，控制新冠疫情對市場的損害，一些投資者非常擔(dān)心指標(biāo)利率史上首次降至負(fù)值。

金融危機(jī)以來的美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表變化（圖片來源：彭博終端機(jī)）

美聯(lián)儲主席鮑威爾雖已將利率降至接近于零，但這種水平會持續(xù)多久，他還得就是否須另行說明做出決定。由于疫情期間經(jīng)濟(jì)基本停擺，美聯(lián)儲一直在忙著推出緊急貸款計(jì)劃來提供流動(dòng)性，但也脫離了更為正常時(shí)期的主要關(guān)注目標(biāo)：商討設(shè)定借貸成本。

鮑威爾和聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的官員在這方面仍有重要決定要做。上一次利率如此之低時(shí)，一個(gè)重要教訓(xùn)是，若美聯(lián)儲希望將利率保持在低水平，那計(jì)劃實(shí)施的期限要向公眾解釋清楚，這一點(diǎn)相當(dāng)緊迫，這樣才能最大程度地刺激經(jīng)濟(jì)。

美聯(lián)儲或采取技術(shù)性措施防指標(biāo)利率降至負(fù)值；關(guān)注一季度GDP年化季率初值

但也有不少分析認(rèn)為，美聯(lián)儲可能會上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率，這一技術(shù)性舉措將維持銀行間貸款的平穩(wěn)運(yùn)行，并在基準(zhǔn)利率降至負(fù)值時(shí)防止金融市場出現(xiàn)混亂。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將把隔夜逆回購利率（RRP）從0%上調(diào)至0.05%，將超額準(zhǔn)備金利率（IOER）上調(diào)0.05%至0.15%，將回購利率的息差維持在10個(gè)基點(diǎn)。

巴克萊利率策略分析師Joseph Abate表示，如果美聯(lián)儲不上調(diào)隔夜逆回購利率（RRP），擴(kuò)張的購債速度將把聯(lián)邦基金利率拉至FOMC目標(biāo)區(qū)間的底部。

而花旗集團(tuán)前全球外匯主管、現(xiàn)深數(shù)宏觀（DeepMacro）聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO杰弗瑞•楊（Jeffrey Young）在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的一份報(bào)告中寫道：“美聯(lián)儲在宏觀轉(zhuǎn)型期間落后于市場。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲不會在周三的利率決議上宣布任何重要的聲明，但我們需要關(guān)注美聯(lián)儲在聲明中的語氣，預(yù)計(jì)這將證實(shí)鴿派傾向近幾周正在占主導(dǎo)地位。”

“我們已經(jīng)開始看到美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能正在觸底的跡象。然而，由于數(shù)據(jù)的收集和發(fā)布存在時(shí)滯，這將需要幾個(gè)月的時(shí)間才能在官方的數(shù)據(jù)中顯示出來。而且，隨著美聯(lián)儲不斷強(qiáng)化的鴿派立場，‘風(fēng)險(xiǎn)管理’的偏向可能會導(dǎo)致美聯(lián)儲的行動(dòng)滯后，就像他們在過去的周期所做的那樣。”杰弗瑞•楊在報(bào)告中補(bǔ)充道。

在明日凌晨美聯(lián)儲利率決議出爐前，美國市場還將在北京時(shí)間4月29日20:30迎來一份關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——美國第一季度實(shí)際GDP年化季率初值。分析人士指出，這份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響力很可能將不遜于美聯(lián)儲決議，因美國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊霈F(xiàn)自2009年年初以來最嚴(yán)重的季度收縮。預(yù)測人士警告說，這些數(shù)據(jù)還可能預(yù)示著更糟糕的情況即將到來。

各大機(jī)構(gòu)預(yù)期的美國第一季度實(shí)際GDP年化季率初值：惠譽(yù)：+0.6%；三菱日聯(lián)：-1%；加拿大皇家：-1%；富國銀行：-1.2%；道明證券：-1.9%；大華銀行：-2%；法興銀行：-2%；德意志銀行：-2.3%；花旗集團(tuán)：-2.4%；西太銀行：-2.5%；巴克萊：-2.5%；渣打：-3%；摩根士丹利：-3.4%；盛寶銀行：-3.5%；凱投宏觀：-3.5%；瑞士信貸：-3.8%；勞埃德銀行：-4%；匯豐控股：-4%；丹斯克銀行：-4%；德商銀行：-4.5%；法巴銀行：-5%；瑞銀集團(tuán)：-5.1%；豐業(yè)銀行：-7%；美銀美林：-7%；標(biāo)普評級：-7.6%；野村證券：-8.1%；高盛集團(tuán)：-9%；摩根大通：-9.9%；裕信銀行：-10%。