每經(jīng)編輯 肖芮冬    

繼上周一WTI原油5月創(chuàng)下令人震驚的“負(fù)值”后，今日早盤(pán)，國(guó)際原油市場(chǎng)再度進(jìn)入暴跌模式。而此前國(guó)際原油期貨價(jià)格的暴跌，砸到的不止是某油寶，還有原油主題基金以及重倉(cāng)原油的一眾基金產(chǎn)品。

重倉(cāng)美國(guó)原油基金的國(guó)泰大宗商品，就是其中一只——該基金0.1610元的基金凈值不但創(chuàng)下歷史新低，今年以來(lái)（截至4月23日）跌幅超過(guò)67%，一季度大幅跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超40個(gè)百分點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)現(xiàn)，全市場(chǎng)目前還有40只“低價(jià)基金”，這些基金的單位凈值都在5角以下。它們是如何從1元面值跌至低位的？又值不值得再投資呢？

凈值不到1毛6創(chuàng)紀(jì)錄

國(guó)泰大宗商品基金，一只QDII基金，主要投資于海外基金類(lèi)產(chǎn)品，也是一只FOF產(chǎn)品（基金中基金）。成立于2012年5月3日，截至今年一季度末的規(guī)模為3.33億元。

我們來(lái)簡(jiǎn)單梳理一下這只基金近期創(chuàng)下的不少紀(jì)錄：

1、基金凈值。4月21日其基金凈值跌至0.158元，趕超此前華寶油氣的0.2元低位，在剔除美元份額后，創(chuàng)下公募基金有史以來(lái)的新低。4月23日其凈值略微上漲至0.1610元。

2、年內(nèi)業(yè)績(jī)。截至4月23日，今年以來(lái)該基金已下跌67.86％，領(lǐng)跑年內(nèi)基金跌幅前列。

3、跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金一季度凈值增長(zhǎng)率-59.88％，而同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-16.21％，大幅跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)43.67個(gè)百分點(diǎn)。

4、二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)率。根據(jù)昨日其二級(jí)市場(chǎng)的收盤(pán)價(jià)0.246元、最新的基金凈值0.161元計(jì)算，其二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)率達(dá)到52.8％，也屬罕見(jiàn)范疇。

國(guó)泰大宗商品今年以來(lái)走勢(shì)

圖片來(lái)源：天天基金網(wǎng)截圖

這只基金如此“重傷”，到底買(mǎi)了什么？

國(guó)泰大宗商品一季報(bào)顯示，該基金一季度末的持倉(cāng)比例為66.81％，前十大重倉(cāng)中有6只原油ETF基金——USO、UCO、DBO、BRNT、OIL、USL，其中前4只基金的資產(chǎn)凈值比均超過(guò)10%。

國(guó)泰大宗商品截至一季度末前十大重倉(cāng)基金

圖片來(lái)源：一季報(bào)截圖

僅從其第一大重倉(cāng)基金“美國(guó)最大原油基金”USO來(lái)看，持倉(cāng)比例高達(dá)18.11％。需要一提的是，USO被動(dòng)持有了很多美國(guó)原油近期合約，由于提前移倉(cāng)，躲過(guò)了5月WTI原油4月20日的暴跌，但年初以來(lái)（截至4月23日）仍然下挫79.94％。

此外，其第五大重倉(cāng)基金UUP（美元指數(shù)看多基金），持倉(cāng)比例在9.13%，UUP今年以來(lái)的漲幅也不到5%。

40只“低價(jià)基金”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，選取了目前累計(jì)單位凈值在0.5元以下的40只基金。從基金類(lèi)型來(lái)看，多數(shù)為QDII基金，股票基金和混合型基金并不太多。

那么，這些基金的凈值是如何跌破0.5元低價(jià)的呢？

首先從占比龐大的QDII基金來(lái)看，受一季度海外市場(chǎng)劇烈波動(dòng)影響，這些基金在今年以來(lái)的收益出現(xiàn)了大幅下挫，年內(nèi)跌幅超過(guò)20%的有19只。顯而易見(jiàn)，基金配置的重倉(cāng)股或重倉(cāng)基金“踩雷”，系這些基金凈值大跌的主要原因。

以信誠(chéng)商品為例，截至4月26日，該基金今年以來(lái)已累計(jì)下跌48.94%。從其一季報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至一季度末的基金投資占比在64.73，并不算高；重倉(cāng)基金為8只ETF、兩只ETN，第一大重倉(cāng)、第四大重倉(cāng)基金等“踩雷”原油。

圖片來(lái)源：一季報(bào)截圖

此外，基金剛剛分紅也會(huì)讓基金的單位凈值出現(xiàn)一定程度的下調(diào)。很簡(jiǎn)單，基金分紅就是把凈值變成錢(qián)給到投資者，然后除權(quán)。

“低價(jià)基金”值得投資嗎？

股民都明白一個(gè)道理：低點(diǎn)買(mǎi)入，高點(diǎn)賣(mài)出，獲利最大。那么，對(duì)于基民來(lái)說(shuō)，基金凈值低意味著便宜，可以買(mǎi)到更多份額，上漲空間是不是就更大呢？

有這個(gè)想法顯然就混淆了基金和股票。首先我們要明確，凈值的高低只是基金過(guò)去表現(xiàn)的反應(yīng)，與投資基金的收益與風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)。

基金的本質(zhì)和股票不一樣，基金是很多股票和其他投資品種的集合。基金經(jīng)理人會(huì)根據(jù)個(gè)股股價(jià)的合理性、公司盈利成長(zhǎng)潛力以及市場(chǎng)景氣變化來(lái)調(diào)整投資組合，隨時(shí)可以選擇更具潛力的個(gè)股進(jìn)行換股操作。因此，一只基金凈值高，除開(kāi)客觀因素影響，說(shuō)明了基金經(jīng)理過(guò)往管理有方，選股策略正確，投資組合調(diào)整得當(dāng)。而如果一只基金凈值低，也不能說(shuō)它處于低位、可以抄底，也許是該基金經(jīng)歷了分紅或拆分。

所以在選擇基金時(shí)，一定要參考多方面的因素、仔細(xì)分析對(duì)比：基金投資標(biāo)的、成立以來(lái)表現(xiàn)（過(guò)去三個(gè)月、半年、一年、三年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的業(yè)績(jī)）、基金經(jīng)理管理的其他基金業(yè)績(jī)等都是重要的參考指標(biāo)，而不只是只看到現(xiàn)在的凈值低價(jià)就想著“抄底”。

（部分內(nèi)容綜合自知乎、中國(guó)基金報(bào)、金融界等）

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)