每經(jīng)編輯 易啟江 李凈翰    

投資者炒期貨保證金不夠最多也就被期貨公司平倉，虧光全部本金而已，但“負(fù)油價”下，中國銀行的原油寶不僅讓投資者本金不剩，反而倒欠銀行數(shù)倍的錢。

一位投資者向每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者提供的截圖顯示，他在平倉后一共虧損了27萬，即在本金虧光的情況下，還虧欠中國銀行近16萬元！

圖片來源：投資者提供

原油寶穿倉事件的持續(xù)發(fā)酵也影響到了中國銀行的股價。4月23日，中國銀行A股報(bào)收3.46元，大跌1.98%，在銀行板塊中跌幅居前，僅A股市值就蒸發(fā)了206億元！

圖片來源：Wind

而在23日凌晨，中國銀行將部分虧損投資者在原油寶賬戶里的保證金劃走了。

賬戶保證金已被中國銀行劃轉(zhuǎn)

4月23日，多位中行原油寶的投資人向每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者反映，他們原油寶賬戶里的保證金在今日凌晨時段已經(jīng)被中行劃轉(zhuǎn)走，有的人是被劃走了原油寶賬戶的原始保證金，而至于中行以-37.63美元/桶的負(fù)值來進(jìn)行結(jié)算所導(dǎo)致的虧損，也就是投資者需要“倒貼”銀行的部分。

有位投資人告訴記者，她在中行投資的另一款貴金屬產(chǎn)品與原油寶共用一個保證金賬戶，目前貴金屬產(chǎn)品賬戶里的保證金也被劃走來補(bǔ)足原油寶穿倉造成的損失。

4月20日，WTI原油期貨5月合約價格首次跌至負(fù)值，達(dá)-37.63美元/桶，中國銀行在21日暫停交易一天之后，公告稱該行確定將以-37.63美元/桶為結(jié)算價格。

圖片來源：中國銀行官網(wǎng)

持有5月合約多單的投資人被銀行要求根據(jù)平倉損益及時補(bǔ)足交割款，如果保證金不足，在持倉的情況下，需要在24小時內(nèi)將保證金補(bǔ)充至100%，如果沒有持倉，將視作欠款，中行有權(quán)向人民銀行申請將欠款記錄納入征信。

目前，中行原油寶投資人與銀行一大爭議的焦點(diǎn)就在于結(jié)算價格，投資人認(rèn)為要以20日晚十點(diǎn)中行規(guī)定的移倉時間當(dāng)時的價格，而非次日凌晨暴跌之后的-37.63美元/桶來作為結(jié)算價，多位投資人告訴記者，他們目前的訴求之一就是希望銀行能夠按4月20日22點(diǎn)的價格進(jìn)行結(jié)算。

而如果雙方在結(jié)算價格上有爭議，投資人不想以銀行公布的結(jié)算價格來結(jié)算，且銀行已經(jīng)通知客戶需要補(bǔ)足保證金和交割款，那如果投資人無法補(bǔ)足，會產(chǎn)生怎樣的后果呢？

京師（鄭州）律師事務(wù)所金融資本部主任張婉律師告訴記者：投資人需要補(bǔ)足，否則銀行也會起訴投資者。投資人需要在補(bǔ)足之后再來追償。

值得一提的是，23日，交通銀行發(fā)布《關(guān)于記賬式原油產(chǎn)品近期交易安排的公告》稱，鑒于當(dāng)前原油市場價格風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)等因素，根據(jù)《交通銀行記賬式原油業(yè)務(wù)協(xié)議》規(guī)定，自公告之時起，暫停記賬式原油產(chǎn)品的新開盤交易，現(xiàn)有持倉客戶的平盤交易不受影響。

圖片來源：交通銀行

至此，中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行相繼叫停相關(guān)原油產(chǎn)品新開盤交易。

中行原油寶巨虧 是一堂慘痛風(fēng)險(xiǎn)教育課

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝

4月23日，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）發(fā)表了題為《中行原油寶巨虧 是一堂慘痛風(fēng)險(xiǎn)教育課》的評論，全文如下：

不知多少中行原油寶投資者將“關(guān)燈吃面”。

新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，全球原油價格迭創(chuàng)新低，到3月中旬，我國大量散戶投資者借道中行、工行、民生等銀行渠道，抄底原油期貨。但令所有人瞠目結(jié)舌的是，北京時間20日晚間，美國WTI原油期貨5月合約到期結(jié)算價暴跌超300%至-37.63美元/桶，創(chuàng)下歷史首次負(fù)值紀(jì)錄。

盡管有些機(jī)構(gòu)認(rèn)為油價最終會恢復(fù)到50美元/桶的正常水平，但這樣的大趨勢對經(jīng)歷負(fù)油價的多頭們來說已毫無意義，因?yàn)樗麄兊谋窘鹨严?shù)虧完，甚至還倒欠巨額債務(wù)，中行原油寶的投資者就是其中一員。中行公告顯示，-37.63美元/桶的結(jié)算價格被確認(rèn)有效，而有些客戶已收到了中行要求多頭持倉客戶根據(jù)平倉損益及時補(bǔ)足交割款的短信，甚至還有截圖顯示，有人需補(bǔ)足高達(dá)數(shù)百萬元的款項(xiàng)。

100%的保證金，中行的金字招牌，相較價格中樞打三折的超低價……有了這些已知條件，投資者最壞的預(yù)期無非是本金不保，但無論對抄底原油的人，還是對風(fēng)暴眼中的中行，都未料想到油價竟然可以為負(fù)，以至于雙方產(chǎn)生了巨大分歧：由于20日22點(diǎn)之后中行暫停原油寶交易，那之后產(chǎn)生的虧損究竟由誰承擔(dān)?

中行原油寶此次總計(jì)虧損多少，最終虧損如何分?jǐn)偅顿Y者是否需要補(bǔ)足款項(xiàng)，這些問題都還沒有答案。但回顧這場“史詩級”的負(fù)油價，其中暴露出的風(fēng)險(xiǎn)管理漏洞，足以讓金融機(jī)構(gòu)和所有投資者警醒。

對中行來說，其在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、臨時應(yīng)變方面都存在明顯硬傷。比如，和其他銀行提前一周左右平倉不同，中行的原油寶是臨近合約最后一天才平倉，由于該合約平倉或者移倉已經(jīng)基本完成，此時能夠交易的對手已經(jīng)很少，期貨交易價格容易失真，尤其是在當(dāng)前極端的市場環(huán)境下，這種失真的可能性更大，程度也可能更劇烈。

在臨時應(yīng)變方面，中行的行動也十分遲緩，早在4月3日，芝商所就通知修改了IT系統(tǒng)的代碼，允許“負(fù)油價”申報(bào)和成交，并從4月5日開始生效，但這似乎沒有引起中行重視，直到20日晚上，中行還“正積極聯(lián)絡(luò)芝商所，確認(rèn)結(jié)算價格的有效性和相關(guān)結(jié)算安排”。

中行固然有問題，但投資者同樣需要為自己的沖動埋單。3月中旬，大量投資者涌入原油期貨市場抄底，由于買盤太多，工行一度暫停了原油買入操作。這些突擊進(jìn)入市場的投資者，其最主要的決策依據(jù)是原油價格來到十多年來的低點(diǎn)，“跌無可跌”，至于原油庫存的瓶頸、原油繼續(xù)減產(chǎn)的可能性、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度等等因素則不在考慮之列。由于期貨知識儲備較少，跟風(fēng)者容易將期貨當(dāng)成股票，有些連基本的移倉規(guī)則都不清楚，有些投資者甚至因?yàn)橐苽}后持倉數(shù)量減少而投訴銀行。部分中行原油寶的投資者，不知道更改合約到期方式，也不知道可以在到期日前手動平倉，持有倉位卻甘做鴕鳥，忘記了風(fēng)險(xiǎn)，更忘記了及時主動止損自救。

即便是最強(qiáng)大的石油企業(yè)，在石油期貨等衍生品上巨虧的案例也不少見，更不用說毫無信息、資金、專業(yè)優(yōu)勢的散戶，經(jīng)此一次，投資者當(dāng)對市場和專業(yè)抱有更強(qiáng)的敬畏之心，不要輕言戰(zhàn)勝交易對手。而對中行等機(jī)構(gòu)來說，更需要高度重視風(fēng)險(xiǎn)問題：如果產(chǎn)品規(guī)則太過簡單而操作又太過機(jī)械，那等于在牌桌上亮明了自己的底牌，容易成為他人的攻擊目標(biāo)。比如，有分析師指出，中行在20日晚被迫大量平倉的操作“早就被盯上了”，而工行、建行在移倉時，也遇到了類似的空頭狙擊，只是情況沒有中行那般極端。此外，機(jī)構(gòu)還需要注意現(xiàn)有的交易系統(tǒng)、風(fēng)控手段能否適應(yīng)負(fù)油價，投資者適當(dāng)性管理是否合理，如果不能及時堵上這些漏洞，中行原油寶的窘境就可能重現(xiàn)。

編輯|易啟江 李凈翰 杜恒峰 肖勇

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合

每經(jīng)APP（記者：張卓青）、每經(jīng)頭條（評論員：杜恒峰）

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