每經記者 李玉雯    每經編輯 廖丹    

千呼萬喚始出來，3月23日，全國銀行間同業(yè)拆借中心（以下簡稱“交易中心”）開始試運行利率期權交易及相關服務。據悉，此次推出的交易品種為掛鉤LPR1Y/LPR5Y的利率互換期權、利率上/下限期權。同時，為鼓勵市場發(fā)展，業(yè)務運行前兩年暫免利率期權的交易手續(xù)費。

實際上，對于利率期權的推出，不少金融機構早已準備就緒。例如，匯豐銀行（中國）有限公司今日宣布完成其首筆掛鉤LPR的交易，該交易為掛鉤一年期LPR的利率下限期權。據了解，利率期權業(yè)務運行首日，包括商業(yè)銀行、證券公司以及私募基金等在內的111家金融機構或產品通過審核成為首批期權入市參與者。

業(yè)務運行前兩年暫免交易手續(xù)費

LPR新機制落地后，我國利率并軌再進一步，與此同時，相關利率衍生品亦是呼之欲出。3月13日，交易中心發(fā)布《銀行間市場利率期權交易規(guī)則（試行）》，明確試運行利率期權交易品種為掛鉤LPR1Y/LPR5Y的利率互換期權、利率上/下限期權。

作為一種與利率變化掛鉤的期權，利率期權也是金融機構和企業(yè)規(guī)避利率風險的有效工具之一。例如，利率上/下限期權，期權買方在約定期限內有權要求期權賣方支付由于參考利率超過/低于約定的利率水平而產生的差額利息。期權買方向賣方支付期權費，期權賣方在參考利率高于/低于約定利率水平時向買方支付差額部分的利息。

華泰固收張繼強團隊認為，利率上/下限期權與傳統(tǒng)的銀行和企業(yè)風險管理手段相比，存在明顯優(yōu)勢：一是具有更高的準確性和時效性；二是具有成本優(yōu)勢；三是具有靈活性，使其成為“主動”和有效的疏導風險途徑。

值得一提的是，交易中心表示，為鼓勵市場發(fā)展，業(yè)務運行前兩年暫免利率期權的交易手續(xù)費。查詢《銀行間市場利率期權交易規(guī)則（試行）》可知，利率期權交易手續(xù)費按期權交易名義本金額的百萬分之2.5雙向收取。

據了解，利率期權業(yè)務運行首日，包括商業(yè)銀行、證券公司以及私募基金等在內的111家金融機構或產品通過審核成為首批期權入市參與者。

業(yè)內：利率衍生品孕育著巨大的市場潛力

實際上，對于利率期權的推出，不少金融機構早已準備就緒。例如，匯豐銀行（中國）有限公司今日宣布，在中國銀行間市場利率期權交易啟動首日，完成了其首筆掛鉤LPR的銀行間市場人民幣利率期權交易。

事實上，利率期權的推出使得利率衍生品市場進一步擴容，有助于提升金融機構和企業(yè)對利率風險的管理效率，更好地支持實體經濟。

業(yè)內人士也看好利率期權的發(fā)展?jié)摿?。近期，法國巴黎銀行中國有限公司行長兼首席執(zhí)行官賴長庚接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，期權可以作為掉期的一個輔助工具，兩者結合能夠更有效規(guī)避風險。

“通過期權和掉期創(chuàng)造出不同的產品結構，買賣雙方不會出現市場一面看倒而導致供需不均衡，于是期權的運用會讓投資端創(chuàng)造出可對沖負債端的流動性。因此，期權的發(fā)展是掉期市場中不可缺的一部分，兩者結合使得參與主體更為多元，整體市場更加平穩(wěn)。”

賴長庚同時指出，隨著LPR、期權等的發(fā)展，利率衍生品孕育著巨大的市場潛力，也許短時間內發(fā)展的速度并不是很快，但因為中國金融市場的體量很大，本身可以應用的地方就多，在接下來的5年到10年，這個領域將會是一個超級大的市場。

封面圖片來源：視覺中國