每經(jīng)記者 邊萬莉    每經(jīng)編輯 盧九安    

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今日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年3月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，本月1年期LPR和5年期以上LPR報價與上月均保持一致，此前市場推測LPR進(jìn)一步下調(diào)的預(yù)期落空。

對此，中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，3月16日央行開展1年期MLF操作1000億元，中標(biāo)利率與上期持平，主要受制于通脹因素。今年2月CPI同比上漲5.2%，較上月回落0.2個百分點，但仍處于高位。截至2019年末MLF余額為3.69萬億元，僅占其他存款性公司總負(fù)債的1.28%，MLF利率變動除了傳遞貨幣政策意圖外，對銀行體系負(fù)債成本的影響相對有限。

1年期LPR報4.05% 5年期以上LPR報4.75%

為深化利率市場化改革，提高利率傳導(dǎo)效率，推動降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，人民銀行決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機(jī)制。2019年8月20日，LPR迎來了改革后的首次報價。2020年3月，1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。

根據(jù)LPR報價機(jī)制，LPR是由18家報價行在公開市場操作利率（主要指中期借貸便利MLF利率）基礎(chǔ)之上加點形成。市場整體利率變化，會在貸款利率方面得到反映。3月16日，人民銀行實施定向降準(zhǔn)，釋放長期資金5500億元。同時，開展中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標(biāo)利率為3.15%,與上期保持一致。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本月MLF利率保持不變、監(jiān)管層注重把握貨幣政策邊際寬松節(jié)奏，或是本月LPR報價保持不變的主要原因。3月16日，央行MLF操作中標(biāo)利率與2月持平，這意味著3月LPR報價的主要參考基礎(chǔ)沒有變化；若本月LPR報價下行，商業(yè)銀行必須下調(diào)報價加點。

他進(jìn)一步指出，“一季度央行已實施兩次降準(zhǔn)，2月以來貨幣市場資金利率快速走低，銀行邊際資金成本有所下降。但考慮到當(dāng)前銀行資金來源中，存款約占九成左右，而存款基準(zhǔn)利率保持不動使得銀行整體有息負(fù)債成本下行受阻，因此銀行下調(diào)報價加點動力不足。”

溫彬分析，“今年1月6日，央行實施全面降準(zhǔn)0.5個百分點，釋放長期資金8000億元，但由于銀行負(fù)債成本整體偏高，并未有效引導(dǎo)LPR下行。3月16日，普惠金融定向降準(zhǔn)釋放5500億元資金，據(jù)測算每年可降低銀行付息成本85億元，再考慮到下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%，各類型銀行負(fù)債成本均有不同程度下降，但對銀行整體負(fù)債成本影響有限。”

專家：LPR有望進(jìn)一步下調(diào)

未來，LPR有望恢復(fù)下行嗎？將通過哪些手段促進(jìn)LPR下行？

對此，溫彬表示，“當(dāng)前貨幣政策和金融工作的核心是保持流動性合理充裕并進(jìn)一步降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。在MLF政策利率不宜頻繁變動以及降準(zhǔn)效果有限的情況下，鑒于企業(yè)和居民部門存款占銀行總負(fù)債的60%以上，適時適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，將對LPR下行產(chǎn)生明顯效果。”

王青也分析指出，二季度MLF利率有可能再度下調(diào)10個基點，主要目標(biāo)是引導(dǎo)LPR報價持續(xù)下行，降低企業(yè)融資成本。同時，為增強(qiáng)銀行信貸投放能力，二季度央行還有可能再實施一次全面降準(zhǔn)。

他進(jìn)一步表示，考慮到我國貨幣政策空間較為充足，金融嚴(yán)監(jiān)管能在很大程度上防范大水漫灌風(fēng)險，未來MLF降息、全面降準(zhǔn)的力度有可能加大；另外，也不排除下半年CPI漲幅明顯回落后，央行小幅下調(diào)存款基準(zhǔn)利率的可能，這將在一定程度上緩解銀行凈息差收窄壓力，激勵銀行進(jìn)一步下調(diào)企業(yè)貸款利率。

此外，溫彬建議，隨著我國通脹水平逐步回落以及全球主要經(jīng)濟(jì)體央行重啟量化寬松貨幣政策，我國貨幣政策空間打開，建議在4月中上旬下調(diào)存款基準(zhǔn)利率10個bp。

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