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每經(jīng)記者 唐宗全 每經(jīng)編輯 謝欣

經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，2019年12月23日，滬深300指數(shù)衍生出的三大期權(quán)品種將同日上市。上交所上市交易滬深300ETF期權(quán)合約（標(biāo)的為華泰柏瑞滬深300ETF），深交所上市交易滬深300ETF期權(quán)合約（標(biāo)的為嘉實(shí)滬深300ETF），中金所上市交易滬深300股指期權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，三大滬深300指數(shù)期權(quán)全部采用做市商制，這將為期權(quán)成功上市提供流動(dòng)性保障。

完善風(fēng)控體系 吸引長(zhǎng)期資金入市

2015年2月9日，我國(guó)首個(gè)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品——上證50ETF期權(quán)正式上市交易，實(shí)現(xiàn)了場(chǎng)內(nèi)股票期權(quán)“零”的突破。近五年來(lái)上證50ETF期權(quán)運(yùn)行平穩(wěn)，定價(jià)合理，風(fēng)控措施有效，投資者參與理性，交易和持倉(cāng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)功能逐步發(fā)揮，為投資者提供了新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，受到了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，開(kāi)始成為我國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部分。

滬深300ETF跟蹤的是滬深300指數(shù)，市場(chǎng)代表性強(qiáng)、覆蓋面廣、影響力大。滬深300ETF期權(quán)、股指期權(quán)合約標(biāo)的分別是兩只ETF和滬深300指數(shù)本身，推出相應(yīng)期權(quán)品種有助于滿足市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需求。期權(quán)具有非線性波動(dòng)的特征，在套期保值上解決了期貨的短板，豐富了投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于完善資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，吸引長(zhǎng)期資金入市，對(duì)于促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要意義，是監(jiān)管部門落實(shí)全面深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，為提高市場(chǎng)流動(dòng)性，提高報(bào)價(jià)精度，三大交易所在滬深300指數(shù)期權(quán)上不約而同地全部采用做市商制，這將為期權(quán)成功上市提供流動(dòng)性保障。

指數(shù)期權(quán)、ETF期權(quán)、期貨期權(quán)的區(qū)別

指數(shù)期權(quán)，標(biāo)的物是滬深300指數(shù)；ETF期權(quán)，標(biāo)的物是ETF基金；期貨期權(quán)，標(biāo)的物是期貨合約。

指數(shù)期權(quán)采用現(xiàn)金交割；ETF期權(quán)交割ETF基金份額；期貨期權(quán)交割期貨合約，看漲期權(quán)行權(quán)獲得多頭合約，看跌期權(quán)行權(quán)獲得空頭合約。

指數(shù)期權(quán)由于采用現(xiàn)金結(jié)算，所以備兌開(kāi)倉(cāng)策略難以實(shí)現(xiàn)；ETF期權(quán)、期貨期權(quán)因?yàn)樯婕敖桓睿钥刹捎脗鋬堕_(kāi)倉(cāng)策略增加收益。不過(guò)，期貨期權(quán)多空都可備兌開(kāi)倉(cāng)，ETF期權(quán)只能多頭備兌開(kāi)倉(cāng)，即持有ETF份額才能備兌開(kāi)倉(cāng)。

另外，期貨期權(quán)多為美式期權(quán)，ETF期權(quán)和指數(shù)期權(quán)多為歐式期權(quán)。

深交所、上交所的ETF期權(quán)不允許持股5%以上的股東參與，也不允許上市公司及公司董監(jiān)高參與。中金所指數(shù)期權(quán)，由于跟蹤滬深300指數(shù)，所以不存在這個(gè)限制。

業(yè)內(nèi)人士指出，三大滬深300指數(shù)期權(quán)上市后，滬深300指數(shù)將成為跨現(xiàn)貨、基金、期貨、期權(quán)四大市場(chǎng)的指數(shù)標(biāo)的，將進(jìn)一步完善境內(nèi)場(chǎng)內(nèi)權(quán)益類期權(quán)產(chǎn)品體系。有利于精細(xì)的投資策略，有利于進(jìn)行更加精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理，也有利于提升滬深300成分股和ETF的場(chǎng)內(nèi)交易活躍度和流動(dòng)性，極大利好滬深300指數(shù)相關(guān)的策略交易和建立套利機(jī)制。