券商中國 2019-11-02 12:20:48
2019年的A股市場只剩下最后兩個月，最差的A股基金隨之也浮出水面。截至今年2019年11月1日，格林基金公司旗下格林伯銳C基金以年內至今虧損18.85%，成為年內以來最差的A股基金。
圖片來源：攝圖網(wǎng)
2019年的A股市場只剩下最后兩個月，最差的A股基金隨之也浮出水面。截至今年2019年11月1日，格林基金公司旗下格林伯銳C基金以年內至今虧損18.85%，成為年內以來最差的A股基金。
格林伯銳基金或因第二季度重倉股暴雷，一度對A股市場有些絕望，在今年第一季度末時，基金經理信心較高，股票組合占格林伯銳基金資產凈值比例的比例高達52.37%，第一大重倉股占基金凈值比例高達8%，前十大股票集中度較高；第二季度末該基金的股票倉位被基金經理砍至0，第三季度末股票倉位又從0變成28%，同時對單只重倉股配置比例限制在2%以下，重倉股異常分散，但在結構性行情的背景下，個股分化嚴重，倉位控制風險的策略基本無效，該基金不但未能獲利反而跌幅嚴重。
WIND數(shù)據(jù)顯示，今年全市場公募基金業(yè)績排名中，華寶標普油氣美元基金今年以來虧損高達19.70%，成為全部基金類型中業(yè)績最差的一只產品。格林伯銳C則以年內虧損18.85%成為業(yè)績第二差的基金產品，考慮到華寶標普油氣美元基金是一只油氣類QDII基金，出海投資且投資范圍比較小，因此全市場業(yè)績第二差的格林伯銳C，可以視為年內最差的A股基金。
數(shù)據(jù)顯示，華寶標普油氣美元基金今年以來虧損幅度已接近20%，華寶標普油氣人民幣基金的虧損也達到17%，華寶標普油氣美元基金成立以來的基金業(yè)績凈值顯然已經腰斬，自該基金成立開始至今的虧損幅度高達55%。雖然今年以來的業(yè)績已經腰斬，但截至今年9月30日，這只成立于2015年的油氣基金資產規(guī)模已高達40億。
事實上，業(yè)績一塌糊涂的同時，華寶油氣基金卻似乎頗受資金青睞。Wind數(shù)據(jù)顯示，從今年年初到現(xiàn)在，華寶油氣基金的資產規(guī)模一直在快速增長中，比如，截止6月30日的數(shù)據(jù)，華寶標普油氣人民幣基金規(guī)模較上一期的規(guī)模環(huán)比暴增57.99%，達34.27億元，而華寶油氣美元基金的規(guī)模也達到了4.99億元，較今年一季度期間的3.2億元增加了近1.8億元。
市場人士認為，許多投機資金將華寶油氣當做抄底油價的工具，此類資金一般是在華寶油氣基金凈值暴跌時布局，呈現(xiàn)越跌越買的現(xiàn)象，但事實上，因為華寶標普油氣跟蹤的是石油股票，和油價漲跌的關系并非非常密切，這種波段操作本身也具有較高的風險，至少到現(xiàn)在，油氣類基金已經成為年內表現(xiàn)最疲軟的品種之一。
方正中期期貨最近也指出，目前主要產油國沒有明確表態(tài)且各國深化減產難度較大，而隨著全球及美國煉廠CDU檢修量達到峰值水平后，煉廠需求將階段性回暖，美國煉廠開工率自低點回升，對油價形成一定支撐。短期來看，市場無較大風險事件，同時缺乏趨勢性主導因素，油市波動率下降，近期油價走勢或以振蕩為主。
若排除出海投資的華寶油氣基金的QDII屬性，格林基金公司旗下格林伯銳C基金以年內虧損18.85%，成為目前為止最差的A股基金。
格林伯銳C基金成立于2018年11月16日，這幾乎是A股市場這一輪賺錢行情的最底部，但該基金顯然未能抓住這輪市場機會，從去年11月中旬成立到現(xiàn)在，累計虧損高達19%，今年以來的虧損達到18.85%。值得一提的是，該基金所屬的格林基金管理有限公司，成立于2016年11月1日，是國內首家期貨、地產背景的公募基金管理有限公司。
格林伯銳基金何以在底部成立后還能虧得一塌糊涂呢？其中很大因素在于基金經理A股大市判斷和個股選擇上全面失誤?；蛘哒f，基金經理的操作已嚴重偏離主流市場。
具體來看，根據(jù)格林伯銳基金第一季度報告，在今年第一季度末時，股票組合占格林伯銳基金資產凈值比例的比例高達52.37%，第一大重倉股歐菲光(11.250,0.07,0.63%)占基金資產凈值比例高達8.59%，第一季度期間，第一大重倉股歐菲光出現(xiàn)較大幅度的上漲。到今年三月底，格林伯銳基金的凈值一度達到1.07元附近。
不過，第一大重倉股歐菲光接下來的市場表現(xiàn)，令基金經理對股票市場的風險變得擔心起來。因為歐菲光在該基金組合中占比較大，其之后的驚悚走勢可能令基金經理對A股產生誤判。
四月份的A股市場上市公司暴雷事件不斷，也包括因商譽計提導致業(yè)績慘淡的歐菲光。2019年四月底的那一周，第一大重倉股歐菲光短短五天就來了四個跌停板。之后，一批上市公司在二季度出現(xiàn)問題。
上述A股市場的局部壞消息，可能讓格林伯銳基金的基金經理對A股有點絕望。
股票倉位變化上看，到了2季度末時，格林伯銳基金的基金經理已將股票倉位全部砍掉，權益類投資占比已經為0。格林伯銳的基金經理在第二季度報告中解釋稱，2019年二季度，出于風險考慮，基金大幅度賣出股票類資產，將基金資產配置至固定收益類資產。
當股票倉位變成0后，以格林伯銳基金的C份額為例，基金凈值從今年4月1日的1.07元驟降至今年6月30日的0.92元。
0倉位的格林伯銳基金，顯然意識到市場的風險偏好在二季度繼續(xù)上升，股票資產相對于債券的吸引力逐步增強，A股基金的同行，仍然在股票市場中持續(xù)賺錢。
到今年6月底，wind數(shù)據(jù)顯示股票型基金平均收益23.18%。而個別基金收益甚至高達50%，遠遠跑贏指數(shù)平均漲幅，尤其是當時的被動指數(shù)基金招商中證白酒，其以73.73%的收益穩(wěn)居半年行情冠軍寶座，顯示出A股市場的賺錢效應。偏股主動管理型基金，表現(xiàn)最好的是富國消費主題基金，收益率也高達58.1%。
在這種背景下，格林伯銳基金對股票資產又來了興趣。因此，該基金在今年第三季度期間開始回歸主業(yè)，開始加倉股票資產，股票倉位比例也從6月底的0變成9月底的28.38%，同期的債券投資比例從40%將至21%。
對于三個季度期間三種完全不同的股票投資策略，格林伯銳基金經理在其第三季度報告中又解釋稱，第三季度在研判到科技成長板塊有機會的前提下，積極謹慎的低倉位布局了科創(chuàng)板的標的，意圖為投資者獲取長期投資收益。受投資者熱情減退、科創(chuàng)板股票逐漸回歸價值影響，雖然基金倉位較低，仍出現(xiàn)了一定幅度的回撤。
該基金凈利在報告中表示，今年四季度，外部環(huán)境依然復雜多變，國內經濟增長進入驗證期，預計國內經濟增速有可能企穩(wěn)，但下行壓力仍在，整體仍將處于平穩(wěn)運行區(qū)間。逆周期調整政策有望加碼，以對沖貿易摩擦和國內經濟下行壓力帶來的不確定性。預計A股仍將維持上有頂、下有底的震蕩態(tài)勢，結構性機會仍存在，特別是業(yè)績預期穩(wěn)定或成長確定性強的板塊。目前科創(chuàng)板整體調整幅度較大，繼續(xù)下調空間有限，估值也趨近合理，基金將繼續(xù)重點配置科創(chuàng)板的標的。
根據(jù)格林伯銳基金披露的第三季度報告，該基金報告期內的前三大重倉股是華興源創(chuàng)、瀚川智能、杭可科技。雖然第一大重倉股華興源創(chuàng)占基金凈值比例也僅僅1.22%，但因華興源創(chuàng)自7月1日至11月1日期間，股價累計暴跌了約30%，因此格林伯銳基金在股票倉位較低的情況下依然受到較大損失。
有市場人士指出，當前市場個股對基金業(yè)績的貢獻顯著大于倉位。在當前A股市場的結構性行情中，個股選擇仍然是基金獲取業(yè)績的重要來源，無論是價值投資、趨勢投資還是技術分析，長期能通過及時減倉來回避系統(tǒng)風險的，鳳毛麟角，對于絕大多數(shù)人而言，從長期效果來看都是在做無用功，也就是說，如果沒有選對股票，沒有配置上市場主流品種，無論高倉位還是低倉位，到頭來基金都要虧損。
到今年11月1日，格林伯銳C基金的凈值已跌至0.81元附近。
券商中國記者 許諾
（封面圖片來源：攝圖網(wǎng)）
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