每經(jīng)記者 陳玉靜    每經(jīng)編輯 劉野    

在監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，2019年三季度，集合信托產(chǎn)品發(fā)行和成立市場雙雙遇冷。用益信托統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，三季度共有64家信托公司參與發(fā)行集合信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模5811.92億元，環(huán)比減少13.50%，在成立方面，61家信托公司募集資金4266.21億元，環(huán)比下滑16.42%。

在各投資領(lǐng)域方面，房地產(chǎn)信托受監(jiān)管影響，募集規(guī)模大幅下滑，但2019年第三季度，房地產(chǎn)類信托資金募集規(guī)模依舊占據(jù)首位，達(dá)到1529.18億元。用益金融信托研究院研究員喻智分析稱，在房地產(chǎn)類信托收緊已成定局的背景下，迫于業(yè)績壓力，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托和金融類信托成為下半年的重點。

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三季度募集規(guī)模環(huán)比、同比均下滑

用益信托統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，三季度共有64家信托公司參與發(fā)行集合信托產(chǎn)品5601款，環(huán)比下滑6.06%，發(fā)行規(guī)模5811.92億元，環(huán)比減少13.50%，不過同比增長3.21%。有業(yè)內(nèi)人士表示，從三季度發(fā)行市場的整體表現(xiàn)來看，監(jiān)管趨嚴(yán)是影響集合信托產(chǎn)品發(fā)行的重要因素，集合信托產(chǎn)品的發(fā)行受到較大的影響，集中體現(xiàn)在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上的收縮，信托公司在展業(yè)上存在一定的困難。

從信托公司的發(fā)行情況來看，三季度發(fā)行規(guī)模前十的信托公司變化不大，前述人士表示，頭部信托公司的優(yōu)勢依舊較為穩(wěn)固，隨著監(jiān)管政策的嚴(yán)格執(zhí)行，頭部信托公司在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢將進(jìn)一步得到體現(xiàn)。而中小型的信托公司往往只能依托自身的資源，在部分特定創(chuàng)新業(yè)務(wù)方向上進(jìn)行拓展和差異化競爭。

在成立方面，三季度則是環(huán)比同比均下滑。數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，三季度共有61家信托公司募集成立集合信托產(chǎn)品4784款，環(huán)比減少5.70%，募集資金4266.21億元，環(huán)比下滑16.42%；與去年同期相比，募集規(guī)模減少7.62%。喻智表示，2019年三季度，集合信托產(chǎn)品的募集規(guī)模出現(xiàn)較為顯著的下滑，一方面信托公司面臨著“資產(chǎn)荒”的問題，展業(yè)難度加大，另一方面監(jiān)管層對于房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管決心堅定，房地產(chǎn)信托的募集規(guī)模下滑明顯。在嚴(yán)監(jiān)管的背景下，預(yù)計下半年信托公司將面臨著比較嚴(yán)峻的業(yè)績壓力。

從月度數(shù)據(jù)來看，2019年三季度7、8、9月集合信托產(chǎn)品的成立規(guī)模分別為1526.66億元、1439.92億元和1299.64億元，呈現(xiàn)持續(xù)下滑的情況。喻智稱，今年監(jiān)管部門的動作更有針對性，諸如限制房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，限制通道業(yè)務(wù)發(fā)展。因此，嚴(yán)監(jiān)管對集合信托市場的影響立竿見影，房地產(chǎn)信托的募集規(guī)模急速下滑。但創(chuàng)新業(yè)務(wù)的運作模式、盈利能力仍有待市場檢驗，信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)新壓力較大，轉(zhuǎn)型仍面臨諸多困難。

在收益率方面，2019年三季度，集合信托產(chǎn)品發(fā)行市場的收益率企穩(wěn)，主要表現(xiàn)在月平均預(yù)期收益率的企穩(wěn)回升，但仍未超過二季度4、5月份水平。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至9月30日，三季度發(fā)行的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為8.15%，環(huán)比減少0.05個百分點

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托、金融信托規(guī)模占比明顯上升

自5月末“23號文”出臺以來，監(jiān)管政策接連出臺，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)入收縮節(jié)奏。但在經(jīng)歷7、8月的大幅下挫之后，9月房地產(chǎn)類信托募集規(guī)模有企穩(wěn)的跡象，且產(chǎn)品平均預(yù)期收益率的走勢相對穩(wěn)定。用益信托的數(shù)據(jù)顯示，2019年第三季度，房地產(chǎn)類信托資金募集規(guī)模依舊占據(jù)首位，達(dá)1529.18億元，環(huán)比減少27.50%，規(guī)模占比為35.84%?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)類和金融類信托的規(guī)模占比出現(xiàn)較為明顯的上升。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托規(guī)模占比25.49%，環(huán)比增加4.22個百分點；金融類信托規(guī)模占比26.80%，環(huán)比增加2.42個百分點。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托方面，2019年三季度基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托募集資金1087.55億元，環(huán)比增加0.13%，但與去年同期相比依舊大幅增長89.73%。喻智表示，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托在集合信托市場的地位處于穩(wěn)步上升的階段，國家對經(jīng)濟(jì)的逆周期調(diào)節(jié)和“補(bǔ)短板”政策是支持基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托發(fā)展的重要動力。近期地方債的發(fā)行規(guī)模大增，而9月4日國常會在33號文（即《關(guān)于做好地方政府專項債發(fā)行及項目配套融資工作的通知》）的政策框架下進(jìn)一步明確部分基建項目中，地方專項債可作為項目資本金的規(guī)定，對信托業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托也是利好。

另一個值得關(guān)注的領(lǐng)域是金融類信托。截至9月30日，2019年三季度金融類信托募集資金1143.31億元，環(huán)比下降8.11%。但消費金融領(lǐng)域的產(chǎn)品募集規(guī)模7、8、9月的募集規(guī)模分別達(dá)到70.72億元、103.63億元和61.70億元，在新增的集合信托資產(chǎn)規(guī)模中占比較高。不過，監(jiān)管對消費金融領(lǐng)域的嚴(yán)格規(guī)范值得關(guān)注。