每經(jīng)記者 謝欣    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 唐宗全    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)明日將開(kāi)市交易，整個(gè)國(guó)慶長(zhǎng)假期間外盤(pán)都有什么變化？開(kāi)市以后怎么走？

今日（10月7日），國(guó)內(nèi)主流的期貨研究機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表研究報(bào)告，回顧了過(guò)去七天外盤(pán)的漲跌，闡述了波動(dòng)背后的邏輯?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理了一些觀點(diǎn)，明日商品期貨市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)，你需要的信息和行情觀點(diǎn)都在這里。

國(guó)慶長(zhǎng)假期間，商品期貨市場(chǎng)外盤(pán)漲跌互現(xiàn)。鉛漲幅3.66%，名列第一；美原油跌幅4.37%，排在末尾。

國(guó)慶長(zhǎng)假外盤(pán)期貨主要品種漲跌情況（截至10月4日收盤(pán)）

數(shù)據(jù)來(lái)源：華聯(lián)期貨

今日，金瑞期貨、永安期貨等知名機(jī)構(gòu)發(fā)布研究報(bào)告，每經(jīng)記者按主要品種進(jìn)行了梳理，摘錄了其中的主要觀點(diǎn)和行情點(diǎn)評(píng)。

貴金屬

走勢(shì)概述：國(guó)慶長(zhǎng)假期間，外盤(pán)貴金屬先跌后漲。COMEX金重回1500美元上方，COMEX銀表現(xiàn)較黃金來(lái)說(shuō)相對(duì)偏弱，但也回到17美元以上。

金瑞期貨：經(jīng)歷一輪上漲后，黃金的阻力在于美元指數(shù)，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)從頂點(diǎn)滑落，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)更大，反而對(duì)美元形成支撐，一定程度上抑制了金價(jià)的漲幅。但對(duì)中長(zhǎng)期而言，美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期并未停止。疊加全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和政治風(fēng)險(xiǎn)的抬升，金價(jià)依然會(huì)有支撐。

銅

走勢(shì)概述：長(zhǎng)假期間，倫銅總體表現(xiàn)下跌。LME庫(kù)存增加明顯，共增加24000噸至28.8萬(wàn)噸。 

金瑞期貨：銅價(jià)大概率仍將在上行有壓力，回落有支撐的格局中搖擺，核心波動(dòng)區(qū)間在46000~47800元/噸，對(duì)應(yīng)倫銅5600~5950美元/噸。節(jié)后一周關(guān)注國(guó)內(nèi)9月金融數(shù)據(jù)的發(fā)布及廢銅四季度的批文發(fā)放情況。

鋁

走勢(shì)概述：長(zhǎng)假期間，倫鋁小幅上揚(yáng)。庫(kù)存方面，LME亞洲庫(kù)存持續(xù)上升導(dǎo)致整體庫(kù)存表現(xiàn)為增加，1~4日期間累計(jì)增加3.9萬(wàn)噸。

金瑞期貨：綜合來(lái)看，需求即使有所改善，但供需格局逐漸向過(guò)剩轉(zhuǎn)變的可能性較大，滬鋁價(jià)格重心或?qū)⑾乱疲暧^經(jīng)濟(jì)情況的變化、中美貿(mào)易談判結(jié)果和庫(kù)存的實(shí)際表現(xiàn)將指引鋁價(jià)變化節(jié)奏。預(yù)計(jì)滬鋁價(jià)格運(yùn)行區(qū)間13700~14150元/噸。

鉛

走勢(shì)概述：長(zhǎng)假期間，倫鉛維持偏強(qiáng)走勢(shì)，價(jià)格升至今年3月以來(lái)新高。周內(nèi)LME庫(kù)存持續(xù)下降，共減少825噸至6.91萬(wàn)噸，為近兩個(gè)月最低水平。

金瑞期貨：鉛價(jià)節(jié)后開(kāi)盤(pán)存在補(bǔ)漲的可能性，同時(shí)也將抬升現(xiàn)貨升水。隨著鉛市旺季支撐及環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期行情的兌現(xiàn)，策略上短期買(mǎi)近拋遠(yuǎn)可持有，當(dāng)市場(chǎng)累庫(kù)進(jìn)度加快則嘗試逢高沽空。

鋅

走勢(shì)概述：國(guó)慶長(zhǎng)假期間，倫鋅可謂是“跌宕起伏”，國(guó)慶長(zhǎng)假前一晚出現(xiàn)單日沖高，假期首日出現(xiàn)大幅回調(diào)，單日跌幅至2.45%，隨后幾日徘徊于2300美元/噸一線。

金瑞期貨：現(xiàn)有消費(fèi)水平下，鋅市場(chǎng)仍舊處于遠(yuǎn)期過(guò)剩的格局。就四季度鋅價(jià)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)博弈的關(guān)鍵在于消費(fèi)的恢復(fù)程度，由于市場(chǎng)已將弱消費(fèi)的預(yù)期帶入現(xiàn)有鋅價(jià)，除非消費(fèi)實(shí)際兌現(xiàn)超預(yù)期增速，不然鋅價(jià)難改區(qū)間震蕩的格局，預(yù)計(jì)滬鋅主力核心運(yùn)行區(qū)域18500~19500元/噸。

鎳

走勢(shì)概述：假期倫鎳持續(xù)去庫(kù)創(chuàng)下近7年以來(lái)新低，四天去庫(kù)近2.5萬(wàn)噸，鎳價(jià)重心穩(wěn)步抬升。

金瑞期貨：全球并不缺鎳礦資源，所缺的是冶煉產(chǎn)能，在當(dāng)前礦價(jià)以及鎳價(jià)下，遠(yuǎn)期供應(yīng)并不悲觀。從當(dāng)前持倉(cāng)以及庫(kù)存結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)上來(lái)看，多頭依舊占據(jù)主動(dòng)，所以短期鎳價(jià)維持高位運(yùn)行，但長(zhǎng)期并不看好，關(guān)注未來(lái)鎳礦壘庫(kù)節(jié)奏以及資金動(dòng)向。

錫

走勢(shì)概述：長(zhǎng)假期間，倫錫低位回升后窄幅波動(dòng)，最終收于16475美元/噸，庫(kù)存降55噸至6800噸。

金瑞期貨：消費(fèi)強(qiáng)度的下降以及下游產(chǎn)品需求的下滑，海外錫錠供應(yīng)并不緊張，近期有聽(tīng)聞美金錫流入國(guó)內(nèi)，令本已脆弱的錫價(jià)承壓。低價(jià)下礦山及冶煉廠出貨積極性并不是很高，對(duì)錫價(jià)產(chǎn)生支撐，預(yù)計(jì)錫價(jià)維持區(qū)間波動(dòng)，核心13.5~14.5萬(wàn)元/噸。

原油

走勢(shì)概述：長(zhǎng)假期間，油價(jià)受較弱經(jīng)濟(jì)預(yù)期拖累、以及美國(guó)庫(kù)存季節(jié)性增長(zhǎng)的壓制，BRT自60美元跌至56美元，WTI自56美元跌至51美元位置。

永安期貨：基本面來(lái)看，9月月報(bào)顯示，三季度到四季度仍然是去庫(kù)存格局，但2020年以后市場(chǎng)預(yù)期走向?qū)捤?。絕對(duì)價(jià)格來(lái)看，沙特較難容忍低于60的絕對(duì)價(jià)格。而70以上的油價(jià)又不符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱的背景，加上近端現(xiàn)貨仍然偏緊，因此市場(chǎng)并沒(méi)有大幅動(dòng)力殺跌，也無(wú)空間推漲，上下兩難。

天然橡膠

走勢(shì)概述：國(guó)慶長(zhǎng)假期間，天然橡膠外盤(pán)盤(pán)面與原料價(jià)格下行，除去宏觀方面的影響，有兩個(gè)可能的影響因素：

1、重慶商社化工暫停業(yè)務(wù)。海外貨物進(jìn)入國(guó)內(nèi)渠道受影響，海外工廠壓力增大，拋盤(pán)面與現(xiàn)貨。該邏輯成立的話，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨會(huì)偏緊。

2、供應(yīng)壓力增大預(yù)期。泰國(guó)東北部逐步走出雨季，南部后續(xù)也會(huì)進(jìn)入旺產(chǎn)季。這點(diǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也是利空。

永安期貨：綜合來(lái)看，上述兩點(diǎn)影響兼而有之。但從季節(jié)性上來(lái)看，以往原料上量及原料價(jià)格的時(shí)點(diǎn)通常都在11月前后。因此本次外盤(pán)下跌，第一點(diǎn)因素的影響可能更大一些。

黑色系

永安期貨：國(guó)慶長(zhǎng)假期間，鐵礦石外盤(pán)整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。MySteel統(tǒng)計(jì)，國(guó)慶期間全國(guó)19座高爐復(fù)產(chǎn)日均鐵水產(chǎn)量增加5.69萬(wàn)噸，16座高爐檢修影響日均產(chǎn)量7萬(wàn)噸，比節(jié)前高爐開(kāi)工數(shù)增加3座，日均鐵水產(chǎn)量減少1.31萬(wàn)噸，開(kāi)工率上升0.58%，產(chǎn)能利用率有所下降。

美豆

永安期貨：USDA下調(diào)美豆舊作單產(chǎn)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于本年度單產(chǎn)再度下調(diào)的擔(dān)憂；美豆舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存的低于預(yù)期，以及本年度單產(chǎn)下調(diào)的預(yù)期可能會(huì)導(dǎo)致本年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存回歸到正常水平。后期需要關(guān)注本月10號(hào)的供需報(bào)告以及中國(guó)買(mǎi)船節(jié)奏。對(duì)美豆維持偏強(qiáng)觀點(diǎn)不變。

油脂

永安期貨：長(zhǎng)假期間，馬棕油底部寬幅震蕩，略有上漲，主要原因前期下跌幅度已較多；美豆油走強(qiáng)，帶動(dòng)棕油偏強(qiáng)震蕩。此外，市場(chǎng)對(duì)于9月馬棕油關(guān)鍵數(shù)據(jù)給出符合季節(jié)性的預(yù)測(cè)。棕油近期為季節(jié)性累庫(kù)將表現(xiàn)偏弱，但中長(zhǎng)期庫(kù)存表現(xiàn)將好于季節(jié)性，中長(zhǎng)期不宜過(guò)分看空。

玉米

永安期貨：國(guó)慶長(zhǎng)假期間，美玉米上漲幅度超3%，主要是因?yàn)槊耖g機(jī)構(gòu)下調(diào)2019、2020年度美玉米單產(chǎn)預(yù)估，引起了大家對(duì)美玉米產(chǎn)量的擔(dān)憂導(dǎo)致。

白糖

永安期貨：區(qū)間震蕩，較難有趨勢(shì)性行情。外盤(pán)反彈行情或告一段落，較難突破13~13.5美分的區(qū)間頂部。

棉花

永安期貨：美棉德州優(yōu)良率下降較快，從歷史看德州優(yōu)良率和德州產(chǎn)量相關(guān)性較強(qiáng)，美棉產(chǎn)量可能有較大幅度下調(diào)。美棉結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存可能會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)量有較大調(diào)整，但出口的不確定性仍然較大。國(guó)內(nèi)偏弱，看多美棉。外盤(pán)主要關(guān)注貿(mào)易談判進(jìn)展和德州產(chǎn)量調(diào)減。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)