科創(chuàng)板可能會成為資本市場中介機構(gòu)最難做的“生意”。 為了更好地擁抱新經(jīng)濟，科創(chuàng)板在制度設(shè)計層面降低了發(fā)行的硬條件，五套上市標準增加了科創(chuàng)板的包容性，但靈活包容的制度設(shè)計反而增大了相關(guān)各方尤其是中介機構(gòu)的責任，把關(guān)責任前移給中介機構(gòu)的執(zhí)業(yè)帶來了更大的風險。要選出貨真價實的科創(chuàng)企業(yè)，除了交易所嚴格審核外，包括券商、會計師事務所、律師事務所在內(nèi)的中介機構(gòu)也要強化責任，不僅要當好“看門人”，切實發(fā)揮好對信息披露的核查把關(guān)作用，中介機構(gòu)還要提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，把簡單的保薦服務拓展為綜合服務。 前兩批共計17家企業(yè)已遞交了上市發(fā)行申請，申報材料暴露出一些問題。比如，招股說明書簡單照抄照搬其他板塊的文件模板，結(jié)合科創(chuàng)板定位對公司核心技術(shù)、行業(yè)地位、風險因素等針對性的披露不夠；發(fā)行人關(guān)于符合科創(chuàng)板定位的專項說明、保薦人關(guān)于符合發(fā)行人科創(chuàng)板定位要求的專項意見論述不夠充分等。這些略顯低級的疏漏，一方面是保薦人還沒有完全厘清自身定位，另一方面也說明中介機構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量還有待提高。 應該說，過往的承銷保薦帶有很大程度的“化妝”成分，一定程度上存在薦而不保的情況。進入注冊制時代的發(fā)行上市，保薦人被賦予了更多的“卸妝”職能，要確保發(fā)行人披露的信息真實準確。作為資本市場的“看門人”，包括保薦人在內(nèi)的中介機構(gòu)應該充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，切實把好申請文件的質(zhì)量關(guān)，進一步熟悉并吃透相關(guān)規(guī)則的精神及內(nèi)容，特別是科創(chuàng)板的差異化制度安排，嚴格對照相關(guān)規(guī)則履行保薦職責，充分了解發(fā)行人經(jīng)營情況和風險，對發(fā)行申請文件和信息披露資料進行全面核查驗證，強化盡職調(diào)查義務和核查把關(guān)責任，確保信息披露真實、準確、完整。與以往相比，這些都是結(jié)結(jié)實實的增量工作。 同時，中介機構(gòu)還需要在提升綜合服務實力方面多下工夫。科創(chuàng)板落地對市場參與者提出了新的要求，中介機構(gòu)之間的競爭從原先的拼價格、拼資源演變成為拼價格、拼資源、拼服務、拼效率等全方位競爭。如何挑選科創(chuàng)項目，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板；如何給出合適的估值，讓成長中的高新企業(yè)獲得資金支持；如何實施子公司跟投，讓保薦機構(gòu)的利益與科創(chuàng)板新股發(fā)行價格更貼合；如何確保承攬項目不出問題，讓科創(chuàng)企業(yè)更經(jīng)得起市場檢驗……這些都考驗著中介機構(gòu)的綜合實力。 想做成科創(chuàng)板的“生意”并非易事，漫長的工作流程和嚴格的執(zhí)業(yè)要求，潛藏著各種風險點，稍有差池就有可能影響到中介機構(gòu)的聲譽，嚴重者還可能會被追責。監(jiān)管層已經(jīng)明確表態(tài)，要對違法違規(guī)的中介機構(gòu)及相關(guān)人員采取嚴厲的監(jiān)管措施，對違法違規(guī)行為進行強有力追責，實行依法治市、執(zhí)法必嚴、違法必究，大幅提高違法違規(guī)成本，對信息披露造假、欺詐發(fā)行等行為要出重拳，切實維護規(guī)范有序的市場環(huán)境。 中介機構(gòu)必須升級“金剛鉆”，才能攬得科創(chuàng)板的“瓷器活”。 證券時報記者程丹封面及文中圖均來自攝圖網(wǎng)