作為基金行業(yè)的后起之秀，保險系公募近年來的發(fā)展備受市場關注。2018年債市走牛，保險系公募發(fā)揮固收優(yōu)勢，整體規(guī)模增長明顯，相關數(shù)據(jù)顯示，平安基金、國壽安?；稹?lián)安基金、泓德基金、泰康資產等8家保險系公募，總規(guī)模達到6048.70億元，比2017年底猛增45%左右，債券基金和貨幣基金是規(guī)模增長利器。

保險系公募擁有強大股東背景，如今在公募行業(yè)占據(jù)一席之地，在堅守固收陣地后，保險系公募也在逐步探索權益投資市場，未來期望發(fā)力養(yǎng)老目標基金等方向。

借固收優(yōu)勢異軍突起

隨著2018年一輪債券牛市的展開，保險系公募憑借自身優(yōu)勢異軍突起，規(guī)模增長迅速。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，國內8家由保險資金直接或間接控股、參股的公募基金（包含取得公募業(yè)務資格的資管公司），包括平安基金、國壽安?；?、國聯(lián)安基金、太平基金、泓德基金、華泰保興基金、泰康資產、人保資產，合計總資產凈值（包含貨幣基金和理財債基）達到6048.70億元，比2017年底的4167.14億元，猛增1881.56億元，增幅達到45%左右。

其中，2018年規(guī)模增勢比較迅猛的是平安基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年底，平安基金的總規(guī)模達到2869.29億元，比2017年底增加了1074.73億元，增幅達到60%左右。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，剔除貨幣基金和短期理財債基，平安基金2017年底的排名是第58位，2018年底飆升至第21位。據(jù)了解，2018年平安基金共發(fā)行22只產品，其中14只為債券型基金（不含ETF），到2018年末平安旗下債基規(guī)模從2017年的57.19億元增至619.14億元，增長近10倍。

泰康資產2018年排名上升也較快。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年底泰康資產的總規(guī)模為416.58億元，比2017年底增長了162.82億元，增幅為64%左右。銀河數(shù)據(jù)顯示，剔除貨幣基金和理財債基，泰康資產2017年底的排名是第74位，2018年底上升到第55位，一年提升了19名，其中，債基規(guī)模從2017年底的24.62億元增長到101.97億元，增幅超過3倍。

盡管2018年A股市場低迷，但是，保險系公募由于在固定收益方面能力較強，規(guī)模仍然能保持穩(wěn)步增長，受到市場影響較小。在8家保險系公募的資產構成中，貨幣基金和債券基金占據(jù)絕對優(yōu)勢，也是2018年規(guī)模增長的利器。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，其貨幣基金和債券基金的規(guī)模達5567.44億元，占保險系公募總規(guī)模的92%左右；兩類產品規(guī)模較2017年底增長了1969.25億元，增幅達到55%左右。

保險系公募自成一派

保險系公募在基金行業(yè)是比較年輕的隊伍，2013年，《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》、《保險機構投資設立基金管理公司試點辦法》相繼發(fā)布，明確了保險機構可以通過設立基金管理公司或由旗下資產管理機構開展公募基金業(yè)務，保險系公募才開始逐步發(fā)展。

國壽安保基金是首家保險資管設立的基金公司，由中國人壽資管作為第一大股東發(fā)起設立，2013年10月獲批成立；隨后，由陽光保險集團參股的泓德基金、華泰保險集團控股的華泰保興基金相繼成立；泰康資管、人保資產兩家保險資產分別在2015年、2017年獲得公募業(yè)務資格；另外，2016年太平資產收購中原英石基金股權，并將其更名為“太平基金”；2018年國聯(lián)安基金股權變更完成，太保資產獲得控股權；再加上中國平安集團通過平安信托間接控股的平安基金，目前有8家保險系公募。

作為后起之秀，保險系公募既沒有銀行系公募規(guī)模龐大，也沒有券商系公募數(shù)量眾多，但這幾年也走出了一條獨具特色的發(fā)展路徑。

依托股東實力，保險系公募的傳統(tǒng)優(yōu)勢在固定收益領域，同時，機構業(yè)務比較強大，了解機構投資者需求，而且，具備穩(wěn)健的投資理念、較強的風控意識。另外，由于部分大型保險公司擁有較高的品牌識別度、較強的客戶渠道和銷售能力，也給其公募基金增色。

太平基金副總經(jīng)理金芳表示，保險系基金公司發(fā)展初期通常以“貨幣+固收”為主，偏絕對收益發(fā)展策略，經(jīng)營穩(wěn)定后逐步加大權益產品規(guī)模。這一策略也符合保險機構固定收益相對較強、壽險渠道相對較強的特點，確保了公司平穩(wěn)起步發(fā)展。部分公司憑借其核心人員或者母公司較強的權益投資能力，發(fā)展初期直接切入權益投資領域，打造公司投資品牌。

國壽安保基金也表示，在發(fā)展初期依靠相對熟悉的機構業(yè)務起步，打造投研的核心競爭力，以投資業(yè)績帶動機構業(yè)務和零售業(yè)務的全面發(fā)展，同時，公司率先從保險資金擅長的固定收益投資入手，逐步布局權益類資產。

總體而言，保險系基金公司普遍繼承了保險機構的投資風格，踐行追求絕對收益的投資理念，同時，更重視風控，運營規(guī)范，看重回報與風險之間的相對平衡，產品業(yè)績穩(wěn)健，符合多數(shù)投資者的理財需求。

養(yǎng)老目標基金或是發(fā)展新機遇

實際上，這幾年來，保險系公募內部發(fā)展差別較大。有的公司規(guī)模達到千億以上，如平安基金、國壽安?；?，最新總資產凈值分別為2869.29億元、1565.12億元，產品數(shù)量分別達到66只、43只，進入行業(yè)前列，但也有公司目前規(guī)模僅僅剛過百億，如華泰保興基金，最新規(guī)模為101.05億元，產品僅有12只。

同時，對于保險系公募來說，主動權益領域仍然是軟肋，包括規(guī)模和投資能力都有所欠缺。但近年來，也有幾家公司在主動權益方面表現(xiàn)可圈可點。比如新銳公募泓德基金，最新數(shù)據(jù)顯示，其從2015年成立至今總規(guī)模達到207.66億元，其中，股票基金和混合基金規(guī)模合計111.9億元，占比達54%左右。憑借主動投資創(chuàng)造收益，這幾年泓德基金在權益投資方面取得了一定的成績，今年也開始在固收產品和團隊建設方面逐漸發(fā)力。

關于未來發(fā)展方向，業(yè)內人士認為，保險系公募在依靠固收業(yè)務站穩(wěn)腳跟以后，需要在非固收類別和多產品線角度上謀求突破，同時，逐步打開個人財富管理渠道。值得注意的是，2018年養(yǎng)老目標基金的發(fā)展也給保險系公募指明方向，發(fā)揮母公司的大類資產配置經(jīng)驗和養(yǎng)老保險管理經(jīng)驗等。

平安基金表示，將繼續(xù)在債券基金領域加力布局，進一步細化產品線，覆蓋更豐富的產品類型和運作模式，滿足不同投資者的固定收益資產配置需求。同時，在權益領域圍繞實力突出的基金經(jīng)理打造重點產品，在市場底部潛心布局，精耕細作。此外，還將繼續(xù)基于平安集團ETF戰(zhàn)略，進行ETF產品線的完善及特色產品的創(chuàng)新。

國壽安?；鸨硎?，首先，在繼續(xù)扎實做好個人投資者營銷工作的同時，高度重視銀行理財、保險機構、社保機構以及養(yǎng)老金等機構投資者，分別針對兩者不同的資金特點、風險偏好、資產配置需求，設計開發(fā)相應的產品；其次，公司很重視與互聯(lián)網(wǎng)公司的合作，從用戶角度出發(fā)，設置具有應用場景的“平臺+產品”合作模式；再次，保險系公募擁有有利的獲客渠道，即保險銷售渠道以及中國人壽的客戶資源群，其客戶網(wǎng)絡已經(jīng)覆蓋了保險、銀行和券商，要充分發(fā)掘系統(tǒng)內的客戶資源，形成公司的有效銷售能力。

泓德基金表示，作為一家專業(yè)人士發(fā)起的公募基金，公司股東和管理者的利益高度一致，可以更加專注于長期目標，也會更加強調專業(yè)能力。“在產品線的布局上，會更加側重主動管理能力，指數(shù)型基金、行業(yè)基金、風格主題基金不會成為重點的發(fā)展方向。除了穩(wěn)步發(fā)展權益和固收產品之后，我們也非常重視養(yǎng)老金業(yè)務，目前已經(jīng)設立了專門的部門。”

國聯(lián)安基金表示，作為中國養(yǎng)老金投資的絕對主力，公募基金在養(yǎng)老第一、第二支柱的投資中成績斐然。保險系基金公司橫跨兩大資管行業(yè)，在養(yǎng)老金業(yè)務中有著更好的機會。